鲍威尔震动市场，美股 V 形反转，美债一度闪崩，英伟达财报周涨超 6%

美联储主席鲍威尔的重磅讲话并未释放完全一致的信号，他讲话中暗示可能还要加息、不排除下次加息可能性被视为鹰派信号，主要美股指再度上演盘中转跌，美债价格盘中闪崩、收益率拉升，但同时他对加息行动持谨慎态度又带来了偏鸽派的部分对冲效果，美股此后转涨。

周五在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话时，鲍威尔开头就承认降通胀有进展，但指出通胀 “还太高”，说如果适合，美联储准备进一步加息，并有意保持有限制性的利率，直到有信心通胀在朝着联储目标大幅下行为止。

鲍威尔称，经济有韧性带来了通胀可能再度加快上升的风险。他认为，目前利率足以对经济有限制性，实际利率现在为正值，远高于中性利率的主流估计水平，但美联储无法确定具体的中性水平。即使最近有一些更有利的数据，降低通胀的 “过程也还有一段长路要走”。

鲍威尔最后做总结时表示，美联储未来会议将根据总体数据、以及不断变化的前景和风险评估进展。“根据这一评估，我们将谨慎行事，决定是进一步收紧货币政策，还是保持政策利率不变、等待进一步的数据。”

有 “新美联储通讯社” 之称的记者 Nick Timiraos 点评称，鲍威尔周五讲话的关键词是 “谨慎”，这是一篇管理风险的讲稿。

有评论认为，鲍威尔的讲话偏鹰派，他说还未完成抗通胀的工作，为进一步加息敞开大门，坚定地将再次加息的可能性摆上台面。还有评论认为，鲍威尔有一定的鸽派信号，他暗示要将紧缩保持更久，但有说对是否再加息会谨慎行事，在警惕降通胀仍有一段长路的同时，他暗示，联储可能如投资者所料，9 月保持利率不变。另有评论称，鲍威尔认为目前实际利率远超过往的中性利率水平，这缓和了一些视讲话为鹰派的担忧，重振了股市投资者的乐观情绪。

鲍威尔讲话引发金融市场震荡。他讲话开始后，美股大盘保持涨势，三大指数刷新或接近日内高位，美元指数短线转跌，刷新日低，美债收益率短线回落。但这样的走势未能持久，美股此后重演周四的盘中转跌，芯片股等科技股继续领跌，美元指数反弹，又创两个多月来新高，美债收益率拉升，对利率更敏感的两年期美债收益率一度逼近一个多月前所创的 2007 年来高位，而后美股逐步反弹转涨，美元和美债收益率回吐部分升幅。

鲍威尔讲话后，市场对今年还有一次加息的预期再度升温，与美联储会期对应的互换定价显示，投资者对 9 月 11 月和 12 月今年剩余三次会议的加息预期都小幅升高。鲍威尔讲话前公布的美国劳动力市场数据展示了韧性，已经令债市交易者相信，美联储可能保持高利率直至明年。鲍威尔讲话后，市场的实际收益率进一步走高，美国五年期实际收益率创 2008 年来新高。

本周美股跌宕起伏：周一市场强烈预期 AI 标杆英伟达业绩强劲，美股在科技股带领下走高，标准普尔下调多家美国银行评级后，银行股拖累美股周二回落，PMI 逊色令市场加码押注央行暂停加息，周三美股反弹，英伟达超预期优异的财报公布后，周四市场做出买消息卖事实反应，美股大幅回落，AI 动力熄火；在周五美股在鲍威尔讲话期间上演过山车，凭借周五反弹，纳指和标普摆脱了本月持续单周累跌的危险，但周四重挫的道指未能抹平跌幅，继续累跌。

本周美元指数持续创两个多月新高，延续一个多月的累涨之势，长短期美债涨跌互见，长债收益率回落反弹，短债收益率加速上行，收益率曲线趋平。大宗商品表现不一，黄金虽然周五继续回落，但因周三大涨，一个月来首次单周累涨；欧美 PMI 打击需求前景，原油在创一年半最长连涨后连续第二周累跌；因澳大利亚液化天然气（LNG）工厂罢工威胁而大反弹的欧洲天然气在这一危机解除后大幅回落，一个月来首次单周累跌。

鲍威尔讲话后三大美股指曾转跌 纳指标普结束三周连跌 芯片股指盘中转涨 英伟达仍跌超 2%

三大美国股指集体高开。道琼斯工业平均指数盘初曾涨超 250 点、涨逾 0.7%。鲍威尔开始讲话后，标普 500 指数和纳斯达克综合指数曾分别涨超 0.9% 和 1.2%，道指涨幅扩大到 210 点以上，接近日高。

鲍威尔讲话结束后、开盘一个多小时后，三大指数齐转跌。纳指曾跌近 0.7%，标普曾跌近 0.5%，道指曾跌 70 点，后跌幅收窄。早盘尾声时，道指和标普先后转涨，午盘纳指也转涨。午盘刷新日高时，纳指涨近 1.3%，道指日内涨超 340 点、涨约 1%，标普涨近 1%。

最终，三大指数继周三之后本周第二日集体收涨。纳指收涨 0.94%，报 13590.65 点，开始靠近周三刷新的 8 月 14 日以来高位。标普收涨 0.67%，报 4405.71 点，未再逼近上周五所创的 6 月 26 日以来低位。道指收涨 247.48 点，涨幅 0.73%，报 34346.90 点，脱离周四刷新的 7 月 10 日以来低位。

科技股为重的纳斯达克 100 指数在鲍威尔讲话期间曾涨超 1.2%，讲话结束后转跌，午盘转涨后刷新日高，收涨 0.85%，在周四大幅回落逾 2% 后反弹。价值股为主的小盘股指罗素 2000 也在早盘转跌，午盘转涨，收涨 0.4%，告别周四回落刷新的 7 月 6 日以来低位。

凭借周五反弹，本周主要美股指多数累计上涨。纳指累涨 2.26%，纳斯达克 100 累涨 2.68%，标普涨 0.82%，均扭转三周连跌势头，本月首度单周累涨。纳指和标普分别结束了去年 12 月以来和今年 2 月 24 日以来最长连跌周。而周四创 3 月 22 日以来最大点数跌幅的道指累跌 0.45%，罗素 2000 累跌 0.31%，分别连跌两周和四周。

周四齐跌的标普 500 各大板块全线反弹，特斯拉所在的非必需消费品涨 1.1% 领涨，原油上行支持的能源也涨逾 1%，工业涨近 0.9%，苹果所在的 IT 涨逾 0.8%，通信服务涨近 0.2%，涨幅垫底。

本周共七个板块累涨，英伟达等芯片股所在的 IT 涨约 2.6% 领跑，非必需消费品涨超 1%，通信服务涨近 1%，累跌的板块中，原油累跌影响的能源跌超 1%，零售股拖累的必需消费品跌近 0.8%，医疗跌逾 0.1%。此外，材料几乎累计持平上周。

周五芯片股总体追随大盘早盘转跌，午盘转涨，费城半导体指数和半导体行业 ETF SOXX 早盘曾涨超 1%，转跌后跌超 1%，午盘回涨，收涨约 0.4%，本周累涨约 1%。

AI 标杆芯片股英伟达在鲍威尔讲话开始后曾涨超 1%，转跌后早盘曾跌超 3%，最终收跌 2.4%，止步两连阳，本周仍累涨约 6.3%，连涨两周且至少每周涨约 6%，不过本周的涨幅并非源于优于预期的财报，而是财报公布前周一大涨 8.5%、创 5 月 25 日以来最大日涨幅，财报公布后周四盘中大幅回落，仅收涨 0.1%，在上周跌超 1% 后反弹。其他芯片股中，收盘时安森美涨超 2%，英特尔涨 2%，高通、应用材料、德州仪器涨超 1%，AMD 涨 0.4%，美光科技微涨，而二季度营收和 EPS 盈利略高于预期的迈威尔科技跌超 6%。

周四回落的龙头科技股多数反弹。周四止步三连阳的特斯拉保持涨势，鲍威尔讲话期间涨超 3%，三大股指转跌后一度回吐大部分涨幅，后持续走高，收涨 3.7%，反弹至 8 月 14 日以来高位，本周累涨 10.7%，主要源于周一涨 7.3% 创 3 月 21 日以来最大涨幅。

FAANMG 六大科技股中，周四跌离连涨四日所创 8 月 4 日以来高位的奈飞收涨逾 2.2%，几乎抹平周四的半数跌幅；苹果收涨近 1.3%，开始靠近周三连涨四日刷新的 8 月 4 日以来高位；亚马逊收涨近 1.1%，靠近周三反弹刷新的 8 月 15 日以来高位 ；周四跌超 2% 跌落连涨三日所创 8 月 7 日以来高位的微软收涨逾 0.9%；谷歌母公司 Alphabet 收涨不足 0.1%，未能靠近周三连涨三日所创的 7 月 31 日以来高位；而 Facebook 母公司 Meta 收跌 0.4%，在周三反弹至 8 月 16 日以来高位的后连跌两日。

多只周四大跌的 AI 概念股反弹。截至收盘，周四跌近 12% 的 C3.ai（AI）涨超 1%， 周四跌近 7% 的 SoundHound.ai（SOUN）涨超 2%，周四跌超 7% 的 Palantir（PLTR）涨超 2%，周四跌超 3% 的 Adobe（ADBE）涨超 2%，周四跌超 6% 的 BigBear.ai（BBAI）涨近 0.8%。

连续两日反弹的银行股指数未能追随大盘转涨，因周二在标普下调五家美国银行评级后大跌，本周连续第四周累跌。整体银行业指标 KBW 银行指数（BKX）收跌近 0.5%，逼近周二连跌七日刷新的 6 月 28 日以来低位，本周累跌 2.1%；地区银行指数 KBW Nasdaq Regional Banking Index（KRX）收跌 0.7%，接近周二连跌七日刷新的 7 月 14 日以来低位，本周累跌近 2.8%，地区银行股 ETF SPDR 标普地区银行 ETF（KRE）也收跌 0.7%，逼近周二连跌三日刷新的 7 月 14 日以来低位，本周跌 2.5%。

大银行多数下跌，富国银行跌近 0.5%，美国银行跌 0.4%，摩根士丹利跌近 0.3%，摩根大通跌逾 0.1%，而花旗涨近 0.4%， 高盛微涨。地区银行中，Zions Bancorporation（ZION）收跌约 1%，西太平洋合众银行（PACW）跌近 0.8%，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌 0.3%，而 Keycorp（KEY）涨不足 0.1%。

热门中概股总体午盘收窄跌幅，多数仍收跌。纳斯达克金龙中国指数（HXC）早盘刷新日低时跌约 2%，微幅收跌 0.03%，虽然连续两日未能收涨，但本周累涨 1.6%。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分别收跌 0.4% 和 1.4%。收盘时小鹏汽车涨超 8%，金山云涨超 5%，富途控股涨超 3%，拼多多、老虎证券、电子烟第一股雾芯科技涨超 2%，蔚来汽车、理想汽车、万国数据涨超 1%，阿里巴巴涨 0.8%，网易涨近 0.2%，而微博跌近 9%，知乎跌 5%，爱奇艺跌超 3%，B 站跌超 2%，晶科能源跌近 0.8%，腾讯粉单跌近 0.6%，京东跌近 0.2%，百度跌逾 0.1%。

公布财报的个股中，公布第四财季亏损低于预期、营收高于预期、GMV 超预期增长 25%、市场预期第一财季营收位于其指引低端后，“美国花呗” Affirm（AFRM）收涨 28.8%；季度营收低于预期但 EPS 盈利高于预期的零售商 Gap（GPS）收涨 7.2%；二季度利润和收入高于预期的企业软件公司 Workday（WDAY）收涨 5.4%；第四财季盈利高于预期且全年指引优于预期的软件公司 Intuit（INTU）收涨 4.1%；；而尽管第二财季盈利和收入均高于预期，百货商店零售商 Nordstrom（JWN）仍收跌 7.7%。

波动较大的个股中，媒体称私募股权公司 Veritas Capital 考虑可能提出收购后，加拿大科技公司黑莓（BB）盘中曾涨 13%，因此临时暂停交易，收涨近 18.1%；周四涨超 30% 的 “越南特斯拉” VinFast（VFS）收涨约 40.4%，继周一和周四之后本周第三日大涨，全周累涨近 347%；被 Stifel 将目标价大幅上调 20% 至 94 美元、且列入首选名单的玩具公司孩之宝（HAS）收涨近 5.7%；媒体称将被 Maui 县起诉、要求其赔偿夏威夷岛火灾的损失后，夏威夷电力公司（HE）收跌 18.6%。

欧股方面，鲍威尔讲话重燃年内再加息期望，欧股盘中回落。泛欧股指午盘转跌后几乎收平。欧洲斯托克 600 指数盘中曾涨 0.7%，微幅收跌，在周四回落后，和周三刷新的 8 月 16 日以来高位仍相差 0.4% 左右。主要欧洲国家股指全线收涨，周四止步三连涨的德法意股反弹，英股和西股连涨四日，德股和英股都是盘中回落后勉强保住反弹势头。

各板块中，领跌的金融服务和科技分别跌 0.7% 和 0.6%，而公用事业涨近 0.7%，受益于原油继续反弹的油气涨约 0.3%。

本周斯托克 600 指数在连跌三周后反弹。各国股指也都累涨，英德意西股止住三周连跌，上周回落的法股反弹。本周各板块中公用事业涨 2.5% 领涨，上周跌幅居前的房产涨 1.7%，对利率敏感的该板块对国债收益率下行同步作出回应，而零售跌超 1% 表现最差。

两年期美债收益率一度逼近 2007 年来高位 美国五年期实际收益率创 2008 年来新高

欧洲国债价格追随美债回落，鲍威尔讲话后刷新日高。到债市尾盘，英国 10 年期基准国债收益率收报 4.44%，日内升 2 个基点；2 年期英债收益率收报 4.98%，日内 5 个基点；基准 10 年期德国国债收益率收报 2.56%，日内升 5 个基点；2 年期德债收益率收报 3.02%，日内升 8 个基点。

本周欧债收益率总体回落，英债收益率带头下行，凸显市场对英央行加息的预期降温。10 年期英债收益率累计下降约 23 个基点，2 年期收益率降约 16 个基点，均回吐上周约 15 个基点的升幅，分别止步四周和两周连升；10 年期德债收益率累计降约 6 个基点，在上周大致累计收平后，最近五周内首度下降，连升两周的 2 年期德债收益率周五大致持平一周前水平。

鲍威尔讲话后，美国 5 年期实际收益率、即 5 年期通胀保值债券（TIPS）收益率周五盘中升破 2.26%，创 2008 年来新高。

鲍威尔开始讲话后，美国 10 年期基准国债收益率先短线跳水 4 个基点、下破 4.20% 刷新日低，后很快拉升，一度升破 4.28% 刷新日高，日内升近 5 个基点，和周二盘中升破 4.36% 所创的 2007 年 11 月以来高位仍有距离，美股午盘回吐多数升幅，到债市尾盘时约为 4.24%，日内微升，本周累计降约 1 个基点，在连升四周后回落。

对利率前景更敏感的 2 年期美债收益率在鲍威尔讲话之初回落，曾逼近 5.00% 刷新日低，后很快拉升，一度接近 5.10%，刷新本周稍早所创的 7 月 6 日以来高位，逼近 7 月 6 日靠近 5.12% 所创的 2007 年年中以来高位，日内升近 7 个基点，回吐略有回落，到债市尾盘时约为 5.08%，日内升近 6 个基点，本周累计升约 14 个基点，连升三周。

因长短期美债表现差距拉大，本周长短期美债收益率曲线明显趋平。2 年和 30 年期美债收益率曲线回到本月初以来最平坦水平。

鲍威尔讲话后美元指数短线转跌 后又创逾两月新高 日元创九个月新低 离岸人民币盘中失守 7.30

追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的 ICE 美元指数（DXY）在周五欧股盘中不止一次短线转跌，鲍威尔开始讲话后，美股早盘迅速再度转跌，并一度跌破 103.80 刷新日低，日内跌超 0.2%，后很快反弹，美股早盘曾涨破 104.40，在连续两日创 6 月 12 日以来新高、连续两日创 6 月 8 日以来新高后，又刷新 6 月 1 日以来盘中高位，日内涨超 0.4%。

到周五美股收盘时，美元指数处于 104.10 上方，日内涨逾 0.1%，本周累涨近 0.7%；追踪美元兑其他十种货币汇率的彭博美元现货指数涨不足 0.1%，处于 5 月 31 日以来同时段高位，本周累涨超 0.2%，和美元指数均连涨两日、连涨六周。

鲍威尔讲话期间，非美货币总体刷新日低。日元本周第二日创九个月新低，美元兑日元在美股早盘曾涨破 146.60，刷新周一所创的去年 11 月以来高位；美股早盘，欧元兑美元和英镑兑美元分别曾跌破 1.0770 和 1.2550，均刷新 6 月 13 日低位。

离岸人民币（CNH）兑美元在亚市早盘短线转涨时刷新日高至 7.2804，后持续回落，鲍威尔讲话期间，美股早盘曾失守 7.30 刷新日低至 7.3019，日内跌 212 点，和 8 月 17 日上周四逼近 7.35 至 7.3497 刷新的去年 11 月 3 日跌至 7.3535 以来低位仍有距离。北京时间 8 月 26 日 4 点 59 分，离岸人民币兑美元报 7.2948 元，较周四纽约尾盘跌 142 点， 止步两连涨，本周累涨 116 点，在连跌三周后反弹。

比特币（BTC）在美股盘前涨破 2.63 万美元刷新日高，鲍威尔讲话后跳水，迅速跌破 2.60 万美元，一度跌至 2.59 万美元下方刷新日低，较日高跌超 500 美元、跌近 2%，美股午盘重上 2.6 万美元，美股收盘时处于 2.6 万美元上方，最近 24 小时跌 0.2% 左右，最近七日跌约 0.4%。

欧洲天然气连日跌超 10% 后反弹 仍一个月来首次周跌 原油两日反弹 但连跌两周

连跌三日的欧洲天然气反弹，因澳大利亚液化天然气（LNG）工厂罢工危机解除而大跌，本周录得最近四周首度累跌。此前连续两日收跌约 13% 大英国天然气期货收涨 7.88%，报 86.65 便士/千卡，脱离周四报 80.32 便士刷新的 8 月 8 日上上周二报 78.14 便士以来低位，仍远离周二涨破 106 便士报 106.10 便士刷新的 6 月 15 日报 108.23 便士以来收盘高位，本周累跌 4.66%；周三和周四分别跌约 14% 和 13% 的欧洲大陆 TTF 基准荷兰天然气期货收涨 8.89%，报 34.777 欧元/兆瓦时，脱离周四报 31.938 欧元刷新的 8 月 8 日报 31.066 欧元以来低位，仍远离周二涨破 42 欧元报 42.908 欧元刷新的 4 月 12 日报 42.88 欧元以来收盘高位，本周累跌 4.49%。

国际原油期货周五总体保持反弹势头。美国 WTI 原油在美股盘前刷新日高至 80.45 美元，日内涨近 1.8%，布伦特原油也曾涨超 1%，午盘均转跌后刷新日低时，美油跌至 78.14 美元，日内跌近 1.2%，布油跌至 82.18 美元，日内跌 1.4%，后很快反弹，布油刷新日高至 84.41 美元，日内涨近 1.3%。

最终连跌三日的原油连续两日反弹。WTI 10 月原油期货收涨 0.78 美元，涨幅 0.99%，报 79.83 美元/桶，继续脱离周三报 78.89 美元刷新的 7 月 26 日报 78.78 美元以来收盘低位。布伦特 10 月原油期货收涨 1.12 美元，涨幅 1.34%，报 84.48 美元/桶，开始脱离周三报 83.21 美元刷新的 8 月 2 日上上周三报 83.2 美元以来低位。

本周，原油在上周终结七周连涨后继续累跌，美油累跌约 1%，布油跌跌约 0.4%。

美国汽油和天然气期货连续两日齐涨。NYMEX 9 月汽油期货收涨 3.5%，报 2.876 美元/加仑，继续脱离周三刷新的 8 月 3 日以来低位 ，本周第三日收涨，在上周大幅回落 4.8% 后全周累涨 1.9%； NYMEX 9 月天然气期货收涨 0.83%，报 2.5400 美元/百万英热单位，在周三跌穿 2.50 美元刷新的 8 月 2 日以来低位后两连涨，本周累跌约 0.4%，连跌两周，但跌幅远不及上周的 8.1%。

伦铜两连阴仍结束三周连跌 黄金连日回落 仍终结四周连跌

伦敦基本金属期货周五全线收跌，几乎都连跌两日。伦锡跌超 1%，连续两日领跌，和伦铝、伦铅分别继续跌离逾一周、近两周和 1 月末以来高位。伦铜、伦镍继续告别两周多来高位。连涨六日的伦锌跌落将近两周来高位。

本周基本金属集体累涨。领涨的伦锌涨约 3.6%，和涨 0.6% 的伦铝都止住两周连涨。伦镍也涨超 3%，和涨超 1% 的伦铜、涨近 1% 的伦锡均在连跌三周后反弹。上周一枝独秀的伦铅涨 0.5%，连涨两周。

纽约黄金期货主力合约周五全天基本处于跌势，美股盘前和鲍威尔讲话期间曾短线转涨，美股早盘刷新日低至 1931 美元，日内跌超 0.8%。

最终，COMEX 12 月黄金期货收跌 0.37%，报 1939.90 美元/盎司，在周四微跌后继续跌离周三所创的 8 月 10 日以来收盘高位。

因周三收涨近 1.2%，创 7 月 31 日以来最大涨幅，期金全周仍累涨 1.22%，终结四周连跌、且此前三周每周跌超 1% 的势头。