"Vietnam's Tesla" staged a game-like frenzy, soaring 56% intraday, with a market value surpassing $120 billion.

“越南版特斯拉” VinFast Auto（VFS）周四股价再度巨震，日内涨幅一度高达 56%，股价最高达到 57.8 美元，市值一度突破 1200 亿美元，守住全球市值第三的上市汽车股宝座，仅次于特斯拉和日本丰田，也超过标普 500 指数中的 400 多家公司，知名的老牌银行花旗也被 PK 下去。

上周二，VinFast 完成与一家特殊目的收购公司（SPAC）Black Spade Acquisition 的合并，在纳斯达克交易。当日其股价一路高歌，盘中最高触及 38.78 美元，报收 37.06 美元，收盘涨幅达 254.64%。

接下来的交易日里，VinFast 股价演绎着疯狂的过山车。例如上周五，该股日内最大跌幅达到惊人的 42%。

事实上，VinFast 股价的大幅波动是可以预料到的。Pham Nhat Vuong 董事长兼创始人、持有 VinFast 绝大多数股票的越南首富潘日旺，主要通过他的企业集团 Vingroup JSC 控制着 VinFast 99% 的股票，这仅留下了一小部分股票供其他投资者进行交易，这意味着即使相对较小规模的交易，也可能对股价产生重大影响。

伴随着 VinFast 股价的巨震，自其美国上市以来，潘日旺的净财富也大幅波动。根据彭博亿万富翁指数，截至本周三，潘日旺的财富达到 434 亿美元。

VinFast 成立于 2017 年，是越南最大上市企业之一 Vingroup 的控股子公司。VinFast 成立之初，便肩负着越南民族汽车产业的希望，潘日旺更是放出豪言，将特斯拉设为对标企业。

虽然志向远大，但该公司截至目前业绩平庸。招股书披露的数据显示，2020、2021 和 2022 前三季度，这家越南 “新势力” 分别实现营业收入 5.76 亿美元、16.03 亿美元和 4.39 亿美元。2022 年的汽车收入甚至同比出现了下降。同时，它三个报告期分别亏损了 8 亿美元、13.48 亿美元和 14.45 亿美元。也就是说，收入有所下滑的同时，亏损规模仍在扩大。此外，VinFast 还面临着产品评论不佳、运营上有困扰的局面。

VinFast 迄今为止已从越南向美国出口了约 2100 辆电动汽车，并向加拿大出口了近 800 辆电动汽车，其今年的预期销量不足通用汽车公司一周的销量。

基本面平庸，并未阻碍 VinFast 股价的牛气冲天。仅本周，VinFast 市值盘中累计增加了超过 800 亿美元，这一跃升令其市值超过了通用汽车和福特汽车的市值总和。著名空头 Jim Chanos 直呼 VFS 估值 “疯狂”。

做空 VinFast 似乎合乎逻辑，不过分析师警告说，这是一项冒险的尝试，并非好的交易策略。毕竟，以游戏驿站为首的逼空事件还历历在目。

通过 SPAC 上市的公司股价巨震，并不那么令人意外。虽然此前通过 SPAC 上市的许多公司都在之后出现了暴跌，但要准确把握好高点做空，是非常困难的。VinFast 流通盘规模小，对于卖空者来说，这意味着借入股票的成本高昂。金融数据公司 S3 Partners 的一位总监表示，做空流动性匮乏的股票，有时候需要支付年化超过 100% 的利息。