Arm Can Trigger a US Stock IPO Boom? Wall Street Throws Cold Water: It's Too Early!

智通财经 APP 获悉，Arm(ARM.US) 备受期待的首次公开募股 (IPO) 引发了人们的希望，即奄奄一息的新股发行市场将重新焕发生机。然而，华尔街的一群专业人士则称，还没那么快。

他们表示，过去 18 个月阻碍首次公开发行 (IPO) 市场的所有问题——从激进的美联储到全球经济衰退的威胁——仍然存在。Arm 与其他想要 IPO 的公司不同，后者据的筹资额仅为其所寻求的一小部分。相比之下，Arm 的规模很大，去年的销售额为 26.8 亿美元，净收入为 5.24 亿美元。更重要的是，它进入的在白热化的人工智能市场赛道。

对于其他有希望进行 IPO 的公司来说，软银集团支持的 Arm 成功上市将是投资者再次对新股发行持开放态度的一个迹象。不过，其他障碍依然存在。最近美国国债收益率的上涨再次引发了人们的担忧，即人们长期预测的信贷紧缩将成为现实，并使经济活动陷入停顿。此外，8 月份股市的下跌也导致人们呼吁要有选择性，并以资产负债表强劲的公司为目标，但这些公司并不完全是处于后期阶段的初创企业的名片。

如下图所示，自去年初以来，美国 IPO 窗口基本关闭。

T. Rowe Price 私募股权主管 David DiPietro 表示:“如果 Arm 进展顺利，我只是不认为它会带来一种让所有其他公司都能从中受益的快感。这种情绪在更大程度上是由整体市场背景推动的，随着市场回撤，市场比一个月左右前更加谨慎。”

据了解，今年在美国交易所通过 IPO 筹集的资金只有 144 亿美元，其中企业分拆、面向消费者的公司和 SPAC 占了新股发行的大部分。然而，Arm 的加入将推动这一数字的上升，这让人想起 Meta Platforms(META.US) 等上市公司，它们在相对平淡的 2012 年也占据了很大一部分融资。

Arm 的目标是筹集 80 亿至 100 亿美元，但由于软银决定持有该公司更多股份，这一目标可能会降低。尽管如此，预计这将是今年规模最大的 IPO，可能会为那些一直在等待上市的公司打开大门。华尔街预计，在线食品杂货配送公司 Instacart Inc.、营销和数据自动化提供商 Klaviyo 以及鞋类制造商 Birkenstock 可能会跟随 Arm 申请上市。

但这些大公司更有能力摆脱潜在的不确定性。围绕经济衰退及其对不同行业和企业的影响的担忧，将使公司专注于今年年底或明年。普华永道 IPO 服务主管 Mike Bellin 将这些筹资 2 亿至 4 亿美元的公司称之为 “IPO 市场的核心”。

他在电话中表示:“IPO 市场的绝大多数公司与未来几周可能启动 IPO 程序的一些公司不属于同一类别。他们将密切关注这些公司，如果他们交易顺利，这将有助于支持他们的流程和时间表，但其中大部分将在 2023 年晚些时候或 2024 年。”

总体而言，潜在发行者面临的是投资者，他们对仍在亏损的发行感到恼火，并希望获得较最近几轮融资大幅折扣。

据 KKR & Co. Inc.的一项调查显示，在资产规模超过 10 万亿美元的买方投资者中，有 43% 的投资者希望 IPO 候选公司的股价能比上市公司低 20% 至 30%，这样他们才会对投资感到放心。最重要的是，2020 年和 2021 年的 IPO 仍处于大幅亏损状态——the Renaissance IPO ET 已从 2021 年 2 月的峰值下跌了近 60%。