央行首提銀行合理利潤

浙商證券認為，銀行將從前期的 “合理讓利” 過渡到 “銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調整、釋放銀行槓桿等方式維持銀行合理利潤。

2023 年 8 月 17 日，央行發佈 2023 年第二季度中國貨幣政策執行報告。

本次貨政報告首次專欄討論了《合理看待我國商業銀行利潤水平》，指出 “商業銀行維持穩健經營、防範金融風險，需保持合理利潤和淨息差水平”。央行指出由於市淨率等原因，A 股銀行通過外援渠道補充資本的能力較為有限，因此維持一定的利潤增長是內源補充資本的重要方式。

我們認為銀行將從前期的 “合理讓利” 過渡到 “銀行有利潤，實體有支持的共贏局面”，通過存貸款跟隨式調整、釋放銀行槓桿等方式維持銀行合理利潤。

銀行利率情況：存貸款利率市場化調整

①貸款端，新發貸款利率下行，23M6 新發貸款加權平均利率較 23M3 下降 15bp 至 4.19%；企業貸款利率築底，在 6 月調降 LPR 的情況下，23M6 新發企業貸款加權利率為 3.95%，仍然持平於 23M3 水平。

②存款端，央行指出 6 月 “主要銀行主動下調部分期限存款掛牌利率並同步下調了內部利率授權上限”，為商業銀行根據自身經營需要和市場供求狀況主動調降。

①地產化險方面：延續政治局表述，“適時調整優化房地產政策”，強調落實 “金融 16 條”，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設等金融支持力度。後續重點關注各地地產需求鬆綁政策出台情況，及對地產需求的提振作用。

②地方債務方面：延續前期央行工作會議表述 “統籌協調金融支持地方債務風險化解工作”，後續重點關注一攬子化債政策出台。

①總量工具：我們預計本月 LPR 將隨 MLF 調降而調整，參考 MLF 調降幅度，LPR（1Y）和 LPR（5Y）均有望下調 15bp，後續不排除仍有總量寬鬆政策。

②結構工具：央行指出 “對結構性矛盾仍然突出的領域，可延續實施期限，必要時還可再創設新工具”，關注後續新的政策工具落地，刺激經濟，拉動實體融資需求。

本文作者：邱冠華 (執業證書號 S1230520010003)、徐安妮 (執業證書號 S1230523060006)，來源：大話金融 (ID:gh_cfd87c3d8aac)，華爾街見聞專欄作者，原文標題：《央行首提銀行合理利潤》

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