"New Fed Communications Agency": The trend of interest rate hikes in the United States in July has been determined, and the focus of debate is under what circumstances future rate hikes will occur.

周五，被视为 “美联储喉舌”、有 “新美联储通讯社” 之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 发文称，美联储 7 月会议大势已定，届时料将加息 25 个基点。7 月会议真正的争论可能集中在，在什么情况下，需要 9 月或秋季再次加息。

Timiraos 指出，许多美联储官员在最近的讲话和采访中表示，他们支持继续加息 25 个基点，将联邦基金利率提升至 22 年来的最高水平。尽管本周发布的数据显示通胀降温，但官员们 7 月仍有动力加息，部分原因是自 5 月份以来招聘和经济活动强于预期。此外，一些官员希望看到通胀继续放缓。

Timiraos 在文中还称，加息会降低资产价格并提高借贷成本，从而通过金融市场减缓经济发展。官员们担心，投资者普遍预期 7 月份加息，如果届时不加息，将引发市场上涨，从而令金融状况变宽松，最终加大降低通胀的难度。

本周，美国公布了 6 月 CPI 和 PPI 两大数据，均显示该国通胀明显降温。美国 6 月 CPI 同比涨 3% 低于预期，创 2021 年 3 月来最低，核心 CPI 同比涨 4.8% 低于预期，创 2021 年 10 月来最低。美国 6 月 PPI 也超预期降温至 0.1%，创 2020 年 8 月来新低，核心 PPI 同比涨 2.4%，低于预期，创 2021 年 2 月来最低。

上述放缓的通胀数据，在 Timiraos 看来，增加了美联储 7 月份加息成为本轮加息周期中最后一次加息的可能性。

美联储在今年 6 月的会议上如期暂停加息，但放鹰暗示还会再加两次。美联储官员们将利率峰值的预期中位值提高 50 个基点至 5.6%。点阵图显示，三分之二的美联储官员预计今年利率高于 5.5%，意味着至少两次加息 25 基点。美联储还将今年 GDP 增速预期上调一倍多至 1%，下调今明后年失业率预期，上调今年核心 PCE 通胀预期。

尽管几位鹰派官员在 6 月希望继续加息，但鲍威尔最终还是获得了 6 月会议按兵不动的一致支持，部分原因是官员们强烈暗示可能会进一步加息。

美联储主席鲍威尔此前表示，6 月会议维持利率不变的决定是为了让官员们有更多时间来研究美联储政策的影响。官员们还希望了解今年早些时候三家中型银行倒闭后，银行融资成本上升所带来的经济影响。

鲍威尔此前还表示，“我们一次又一次地看到通胀比我们预期的更加持久和强劲。在某些时候，情况可能会发生变化，我们必须准备好跟踪数据，保持一点耐心，让相关情况发展。”

美联储内部的鹰鸽对决正在上演。从 6 月会议来看，有两位美联储官员认为今年不需要再加息了。亚特兰大联储主席 Raphael Bostic 此前表示，美联储应该等待，让政策发挥作用。Timiraos 则预计，鹰派官员们可能会在本月的会议上表态，美联储应该准备好在 9 月份再次加息。

美联储内部鹰派官员们担心，如果经济活动和招聘速度放缓地不够，进一步降低通胀将变得更加困难。Timiraos 列举了几位美联储偏鹰派官员的讲话：

• 美联储理事沃勒周四晚间表示，他希望有证据表明最近的通胀放缓并非偶然。他说，“最近的报告温暖了我的心，但是我必须用头脑来制定政策。我无法仅用一个数据来做决策。” 沃勒说，如果通胀不继续下降，并且经济活动没有显著放缓的迹象，那么他将支持在 9 月份继续加息。另一方面，如果数据看起来美联储正在取得进展，并且 7 月和 8 月的 CPI 报告与 6 月相似，那么数据表明可能可以停止加息。
• 今年 FOMC 会议上有表决权的达拉斯联储主席 Lorie Logan 表示，仍然非常担心通胀是否能以可持续和及时的方式降到目标。Logan 透露，尽管她倾向加息，但 6 月最终投票支持暂停加息，因为官员们发布了整体的沟通信息，强烈表明需要进一步加息。此时此刻，美联储落实在 6 月会议上发出的信号非常重要。
• 克利夫兰联储主席梅斯特本周表示：“从我所在地区的商业联系人那里听到，如果你认为必须提高利率，那就这么做吧。”

Timiraos 文章还写道，认为美联储加息影响尚未完全显现的官员们更有可能倾向于等到 11 月或 12 月再决定是否适合进行 7 月会议后的进一步加息。如果届时经济活动进一步放缓，官员们可能会决定不再加息，并进入紧缩行动的新阶段——在通胀放缓的情况下保持利率稳定。这将导致经通胀调整后的实际利率上升。