JPMorgan Chase: Don't bet on June CPI continuing to soar, there is an 80% probability that the data will be lower than expected.

智通财经 APP 获悉，摩根大通销售和交易部门分析师Andrew Tyler 及其团队表示，希望从周三出人意料的消费者通胀数据中获利的交易员最好是做好低于预期的准备。

Tyler 认为，虽然对 6 月份消费者价格指数 (CPI) 的普遍预期是同比增长 3.1%，该数据与预期持平或低于预期的可能性为五分之四，在其他条件相同的情况下，这一系列结果可能会提振股市。

在两种截然不同的尾部风险情景中，当 CPI 数据显示市场出现震荡时，该团队认为通胀大幅放缓、标普 500 指数随之飙升的可能性为 10%。这种可能性是相反情况的两倍，在相反情况下，价格压力的显著重建会导致股市震荡。

该团队预计，持续一年的通胀放缓将使美联储能够放松货币紧缩政策，这对股市来说是个好兆头。

Tyler 表示，“我认为这将推动市场更接近 “金发姑娘”，即经济增长、盈利增长和通胀正常化。”“虽然多头情况不需要在 7 月美联储会议上暂停或跳过，但它肯定会放大上行潜力。”

该团队预测的最有可能的情况是，CPI 涨幅在 3% 至 3.2% 之间，标普 500 指数上涨 0.5% 至 0.75%。如果通胀率达到或低于 2.7%，预计将引发基准股指至少上涨 2.5%。

近年来，通胀轨迹已成为华尔街交易员关注的焦点，尤其是在美联储低估了通胀压力的粘性，然后匆忙以数十年来未见的速度加息之后。

市场波动通常会在 2022 年发布前后飙升，不过今年的焦虑情绪有所缓解。衡量标普 500 指数未来 24 小时预期价格波动的芝加哥期权交易所单日波动率指数最后交投于 16 附近。这低于自 2022 年 5 月以来 CPI 发布前的任何数据。不过，摩根大通团队的策略表明，投资者的风险很高。

当然，在 CPI 日玩游戏并不简单。首先，数据有不同的口味，人们在哪种对交易员更重要的问题上存在分歧。摩根大通团队关注的是整体数据，而 22V Research 的一项调查则侧重于剔除食品和能源的所谓核心通胀。

在 22V 对客户的调查中，近三分之二的受访者预计核心 CPI 将低于经济学家预测的 5%。约 54% 的人认为这是一项冒险活动。

过去一年，标准普尔 500 指数在 CPI 交易日的平均波动幅度为 1.6%。Piper Sandler & Co.的期权主管 Danny Kirsch 表示，这一次，期权市场的隐含波动幅度在 0.7% 左右。