Bulls and bears are watching: Where is the limit of Tesla's "price war" with only two models?

依赖 Model 3 和 Model Y 提振销量的特斯拉，“价格战” 的终点在哪里？会在电皮卡 Cybertruck 交付之际吗？

华尔街见闻在文章中指出，二季度特斯拉单季度交付再创新高，但库存仍在增加，特斯拉产量连续第五个季度超过交付量。

伯恩斯坦分析师 Toni Sacconaghi 在本周最新的一份报告中写道，他们认为特斯拉需要继续降价促销，让利来刺激需求：

“我们认为特斯拉今年或明年需要进一步降价并增加促销活动，这无疑进一步使利润率承压。”

而光降价促销已有车型对特斯拉的整体销量而言可能还不够，特斯拉知名多头、未来基金（Future Fund）联合创始人兼管理合伙人 Gary Black7 月 4 日在推特上发文，再次谈到了 Cybertruck 对特斯拉未来的重要性。

Black 预计在 Cybertruck 的提振下，特斯拉 2024 年的销量将大幅增长 53%，而这也会进一步刺激特斯拉的股价。今年以来特斯拉的股价已大涨超 161%，至 282.48 美元。

库存仍在增加 特斯拉还会继续降价？

特斯拉二季度向全球客户交付了超过 46.61 万辆汽车，同比增长 83%，较分析师预测多出约 24000 辆，而产量为 47.97 万辆，超过交付量 1.36 万辆。在过去一年里，特斯拉的累计产量比交付辆多出了约 7.43 万辆。

鱼与熊掌不可兼得之际，特斯拉在销量增长和利润提升方面显然还是毅然决然的选择了前者。

特斯拉 CEO 埃隆·马斯克在财报发布会后的业绩电话会上表示，从短期来看，相较于利润而言，规模对特斯拉更加重要。

现在，市场的注意力转向 “价格战” 后对特斯拉第二季度及全年利润率造成的影响，对此，不少华尔街分析师认为，今年底前特斯拉汽车毛利率将不可避免地跌破 20%。德意志银行分析师在一份报告中写道：“我们仍然认为，在今年剩余时间和 2024 年，特斯拉有进一步降价的风险。”

在创纪录交付量面前，最大的功臣依旧是 Model Y 与 Model 3，Model Y 不仅拿下了美国市场，同时还是欧洲市场卖得最好的车型和中国市场卖得最好的 SUV。

彭博社分析认为，现在特斯拉需要思考，如何在占其销量 97% 的两款车中，挤出更多的销量增长。

但 Model Y 与 Model 3 分别发布在三年和六年前，现在市场正在期待特斯拉可以发布另一款 “养家糊口” 的车型，而那很可能是万众瞩目的 Cybertruck。

“价格战” 打到皮卡出现？

Gary Black 在推特上发文，再次谈到了今年三季度末特斯拉或将推出的电动皮卡——Cybertruck 对其的重要性。

Black 认为，由于皮卡占美国汽车市场的 20%，Cybertruck 将扩大特斯拉的潜在市场范围（TAM）：

做空特斯拉的人真的没有明白，Cybertruck 对 2024 年特斯拉整体业务的增长将是多么重要，特斯拉的 TAM 将因 Cybertruck 的推出而大幅增长。

Black 预计在 Cybertruck 的提振下，特斯拉 2024 年的销量将大幅增长 53%

2021 年 Model Y 车型的销量惊喜导致特斯拉（股价）在 2020 年飙升了 743%（而纳指上涨了 50%）。

类似地，Cybertruck 销量光环将带动特斯拉的整体销量增长在 2024 年加速到 50% 以上。

Cybertruck 的发布对特斯拉至关重要，特斯拉对时间表的最新官方评论是计划在 “第三季度末左右” 进行交付，Cybertruck 曾多次 “跳票”，其推出可以说是特斯拉今年最令人期待的车型，特斯拉的粉丝们认为这将成为一个关键时刻。

华尔街见闻此前提及，有关 “Cybertruck” 小作文一度提振了特斯拉上个月的股价，据 Electrek 报道，特斯拉计划每年生产 37.5 万辆 Cybertruck ，这一数量远超华尔街预期，分析师此前预计 2024 年的产量不到 10 万辆，到 2027 年约 24 万辆。

最近，特斯拉 CEO 马斯克在特斯拉年度股东大会上也给出了特斯拉 Cybertruck 的产量预测。他认为，每年大约可以生产约 25 万辆，但他后来补充说可能在 25 万至 50 万部之间。

新款 Model3 和 Model Y 可否刺激销量？

马斯克曾再三强调，Cybertruck 的价格不会低。马斯克最初表示，这款皮卡的起价将低于 4 万美元。然而，到 2021 年，这样 “诱人” 的价格已经从特斯拉网站上删除了。

马斯克去年告诉股东，自 2019 年发布以来，CyberTruck 的规格和定价已经发生了变化。现在特斯拉只是声明：“随着交付日期的临近，最终价格表将提供给您。”

因此在可以以较低的成本量产新车之前，特斯拉还需要将 “宝” 押在 Model 3 和 Model Y 上。

去年年底有消息称，特斯拉正在设计新款 Model 3，项目代号为 “高地”（Highland），预计于 2023 年下半年推出。报道还称，新款 Model 3 在外观、内饰、配置和动力系统方面将进行全面调整。

随后，一款带有伪装的 Model 3 原型车，被发现在加州进行测试。今年 4 月，第一张没有伪装的新款 Model 3 照片泄露，显示车灯、保险杠、后视镜和内饰等方面均有变化。

今年 3 月，路透社援引三位知情人士报道称，内部代号 Project Juniper 的新款 Model Y 车型也将于 2024 年三季度正式推出，预计最快将于同年四季度上市开售。据悉，新车也有望首次配备新款 Model 3 相同的液晶数字仪表，并对车身尺寸方面进行小幅调整，且采用 2+3+2 七座布局设计。

尽管特斯拉已经使尽浑身解数来扩大销量，但随着美国老牌车厂纷纷研发电动车，市场预计，未来特斯拉的市场份额将进一步萎缩。

美国银行分析师在一份报告中估计，到 2026 年，特斯拉在美国电动汽车市场的份额将下降至 18%。和 2022 年特斯拉在美国电动车市场 62% 的市场份额相比，这一比例大幅下降，更不必说和 2018 年特斯拉一度高达 78% 的市场比例峰值相比。