美股上半年大涨过后 下半年这两只高股息率股值得投资？

智通财经 APP 获悉，今年上半年，标普 500 指数累计上涨超 16%，这与去年困扰投资者的熊市相比，无疑是一个戏剧性的转变。

德意志银行全球经济和主题研究主管 Jim Reid 在一份总结和展望报告中写道：“曾在今年年初，我们预计上半年对风险资产有利，但随着下半年经济衰退的临近，预计问题将会出现。”

然而，在很大程度上得益于科技和人工智能，美股上半年走势强劲，Reid 因此也给出了更为积极的整体预期。“如果 2022 年初标志着一个新的高利率时代的开始，那么这些回报应该在这种背景下看待。更积极的解释是，我们经历了一次性的利率冲击，市场迅速适应了这种冲击，现在我们正处于正常化的过程中，在未来几个季度的进展中，我们可以继续把这种冲击抛在身后。”

在这一背景下，德意志银行的研究分析师一直在市场上寻找 “合适” 的买入，包括他们一直看好的高股息率股。其中，在德意志银行看来，以下两只股票有望提供巨大的回报潜力。

Westlake Chemical

德意志银行看好的第一只高股息率股是 Westlake Chemical(WLKP.US)。该公司于 2014 年从其母公司 Westlake Chemical Corporation 剥离出来并在纽交所上市。如今，Westlake Chemical 在多个州拥有资产和业务网络，包括肯塔基州和路易斯安那州的生产设施，以及一条横跨得克萨斯州东部的 200 英里乙烯管道。

这家总部位于休斯顿的公司的年产能约为 37 亿英镑，其乙烯用于生产多种衍生物，包括聚乙烯 (PE) 和聚氯乙烯 (PVC)。这些衍生化学品广泛应用于运输、建筑和包装等终端产品中。

尽管 Westlake 最近公布的净销售额和利润均有所下滑，但其实该公司的增长故事关键在于其现金流。该公司报告称，第一季度的总营收为 3.077 亿美元，较市场预期低 8630 万美元，同比下滑 15%。GAAP 下，每股收益为 42 美分，低于上年同期的 46 美分，较预期低 4 美分。

然而，该公司的现金流依然强劲。Westlake 第一季度末的总资产为 1.046 亿美元，相比之下，2022 年底为 6480 万美元。经营活动产生的现金净额达到 1.449 亿美元，高于上年同期的 1.048 亿美元。

维持盈利以及稳定的现金流支持了 Westlake 的常规季度股息支付。第一季度，该公司宣布每股普通股派息 47.14 美分。这标志着 Westlake 连续 35 个季度派发股息。年度股息 1.88 美元意味着年化股息率高达 8.7%。

德意志银行五星分析师 David Begleiter 对此表示，他对该公司股息和现金流的印象深刻。Begleiter 写道，“稳定的派息是由于 Westlake(与其母公司) 签订了长期乙烯销售协议。我们仍然相信，Westlake 将继续提供独特的投资机会，因为该公司：1) 不受大宗商品价格风险影响、稳定的现金流;2) 以现金和杠杆指标的审慎管理为基础、稳健的资产负债表;以及 3) 与其投资级母公司保持战略一致。”

Begleiter 给予 Westlake“买入” 评级，目标价为 27 美元，这意味着该股未来 12 个月有 23% 的上涨空间。而根据当前股息率和预期的价格升值，该股的潜在总回报率约为 32%。

总体而言，华尔街合计有 3 位分析师覆盖该股，2 位予以 “买入” 评级，1 位予以 “卖出” 评级，一致评级为 “中等买入”。25.67 美元的平均目标价意味着未来 12 个月有 17% 的上涨空间。

Frontline

德意志银行看好的第二只高股息率股是全球主要油轮运营商之一——Frontline(FRO.US)。该公司在全球海洋贸易航线上航行，拥有 66 艘现代油轮，包括 11 万吨的阿芙拉型油轮、15.7 万吨的苏伊士型油轮，以及超过 30 万吨的超大型油轮。具体而言，Frontline 运营着 22 艘超大型油轮、25 艘苏伊士型油轮，以及 19 艘阿芙拉型油轮。

虽然 Frontline 库存中最老的油轮是在 2009 年建造的，但大多数船只 (56 艘) 的使用年限不到 10 年，这使得该公司的船队整体保持现代化。Frontline 注册的最新船只为 6 艘超大型油轮，其中 4 艘建于 2022 年，2 艘建于 2023 年。

Frontline 自 1985 年开始运营，最近几个季度总营收大幅增长，这可以在 2023 年第一季度的财报中看到。该公司报告称，2023 年前三个月的总营业利润为 5.116 亿美元，这是上年同期 2.228 亿美元的两倍多。Frontline 本季度经调整后利润为 1.933 亿美元，摊薄后折合每股 87 美分，比市场预期高出 5 美分。与上年同期调整后每股亏损 2 美分相比，这是一个强劲的转变。

股息投资者特别感兴趣的是，Frontline 的经营净现金 (支持股息的重要指标) 在第一季度达到 2.627 亿美元，这远远高于上年同期的 1990 万美元。现金收入的增长得益于强劲的定期租船租金，即该公司从油轮租船中获得的平均日费率。数据显示，超大型油轮的日费率为 52500 美元，苏伊士型油轮为 64000 美元，阿芙拉型油轮为 56300 美元。这些费率远远超过了该公司估计的现金盈亏平衡率，超大型油轮几乎是其估计的 2 倍，苏伊士型油轮几乎是其估计的 3 倍，阿芙拉型油轮为 3.35 倍，这帮助 Frontline 保持盈利并继续产生现金。

在这些因素支持下，Frontline 第一季度每股普通股派息 70 美分。年度股息 2.80 美元意味着年化股息率高达 19.27%。

覆盖该股的德意志银行分析师 Christopher Robertson 在一份报告中表示：“尽管油轮市场环境已从冬季高峰有所回落，但费率仍保持在历史高位，中期前景依然乐观。另外，虽然欧佩克减产，但由于大西洋盆地 (美国、圭亚那、巴西) 和挪威的出口不断增长，预计今年油轮吨英里需求仍将增加。而随着炼油产能继续向苏伊士以东转移，以及俄罗斯成品油市场仍然错位，成品油轮吨英里需求也将增加。”

Robertson 予以 Frontline“买入” 评级，17 美元的目标价意味着未来 12 个月将有 17% 的上涨空间。

总体而言，基于 5 位分析师的 “买入” 评级和 1 位分析师的 “持有” 评级，该股的一致评级为 “强烈买入”。22.59 美元的平均目标价意味着 12 个月将有 51% 的上涨空间。