High-yield "miraculous rise" under improvement! The biggest "weakness" of the US stock market is also getting better.

上半年收官，高息之下，美股出人意料地大涨，市场情绪正在全面改善。

本周，三大美股指全周、全月、全季度齐涨，纳斯达克综合指数创二十年最大上半年涨幅、涨超 30%。不仅是科技股，小盘股创下 3 月以来表现最好的一周，今年以来表现落后基准指数的行业——从运输到房地产和能源，走到了标普 500 的前面。

美股全面复苏一直是今年美股牛市情境中的一个重要观点，本周因一系列经济报告再次表明经济衰退仍遥遥无期，推动了这一情景。各种类型的股票都在上涨，标普 500 指数中的 10 个有 9 个都在上涨，该指数的等加权指数版本比传统指数版本高出 1 个百分点，创下今年 1 月以来的最佳单周表现。

对冲基金 Muhlenkamp 基金掌门人 Jeff Muhlenkamp 今年 2 月将现金持有量从 35% 降至 15%，买进了住宅建筑商、一家金融公司和一家媒体公司的股票。Jeff Muhlenkamp 表示：

每个人都在谈论科技七巨头，或者他们喜欢的任何关于大型科技公司和人工智能的数字，但它们并不是目前唯一的强劲动力。

虽然 6 个月前我预计会出现经济衰退，但现在看来这种可能性有点小，与三、四个月前相比，我们对经济更乐观一些。

乐观情绪高涨 美股全面复苏

今年上半年，以科技股为主的纳斯达克 100 指数飙升近 40%，收复了 2022 年大部分失地。其中几只最大市值股票——尤其是那些 AI 领导者，推动基准股指，标普 500 指数年内上涨约 16%。通常被视为小盘股健康状况晴雨表的罗素 2000 指数涨幅则较温和，为 7.88%。

根据彭博社汇编的数据，Invesco 标普 500 等权重 ETF6 月份的资金流入量接近 50 亿美元，创下了历史纪录。追踪罗素 2000 指数的 ETF 在同期吸引了约 18 亿美元的新资金，接近 2021 年 2 月以来的最大。这种乐观情绪助推罗素 2000 指数在今年首次月度涨幅超过了纳指。

经济惊喜指数也有所上升，从国内生产总值到新屋销售和耐用品订单的数据都超过了预测值，自 4 月初以来，彭博社追踪经济惊喜指数除两周外均有所上升，并达到两年多来的最高水平。

此外，衰退的可能性也在下降，美联储主席鲍威尔发出的 2023 年再加息两次的信号，引发了国债收益率的飙升。然而，与 2022 年不同的是，当时更高的借贷成本使股票下跌，现在被认为是对经济衰退不是迫在眉睫的认可。

New York Life Investments 的经济学家和投资组合策略师 Lauren Goodwin 说：

良好的经济表现正助长对美股表现全面走强的乐观情绪。

跨资产波动率下降预示宏观不确定性消退

美国经济复苏的带来的另一点是波动性减少，不仅仅是在股票方面，除了在 3 月银行业动荡期间出现过一次飙升之外，美国银行对跨资产风险的衡量标准在 2023 年一直在稳步下降。宏观风险顾问公司 Macro Risk Advisors 的首席技术策略师 John Kolovos 表示，隐含波动性的减弱助长了看涨的说法。

分析预计，小盘股的盈利前景预计将在今年晚些时候得到改善。彭博汇编的数据显示，虽然罗素 2000 第三季度的收入增长预计将落后于其较大的同行，但在未来将出现反弹，到 2024 年中期，利润增长速度将超过标普 500 指数的三倍。