投行 B. Riley：准备迎来标普 500 大幅下跌吧，是时候投资防御股了

尽管高通胀和高利率正威胁着信贷环境，并开始抑制消费者支出，但美股今年迄今仍取得了强劲的表现。标普 500 指数今年以来上涨了 14.30%，以科技股为主的纳斯达克指数则上涨了 30.58%。

智通财经 APP 获悉，一直在密切关注市场的投行 B. Riley 首席投资策略师 Paul Dietrich 指出：“标普 500 指数和大型科技股的上涨掩盖了投资者对美国经济即将陷入衰退的担忧。标普 500 指数目前看起来估值过高，高于 50 日和 200 日移动均线。该指数可能正在见顶，并准备迎来大幅下跌。现在是时候在投资中采取防御措施了。”

转向高股息收益率的股票是市场表现低迷时典型的防御措施，因为这类股票可以带来稳定的收入流和可靠的回报。B. Riley 的五星分析师 Bryce Rowe 特别看好 Sixth Street 专业贷款 (TSLX.US) 和阿瑞斯 (ARCC.US) 这两只股息收益率至少为 10% 的股票。它们同时也获得了华尔街分析师的 “强力买入” 共识评级。

1、Sixth Street 专业贷款

Sixth Street 专业贷款是一家专业金融公司，专注于为位于美国的中间市场公司提供灵活、全面承诺的融资解决方案。它与各行各业的公司合作，擅长为业务模式复杂且融资渠道有限的公司提供创新解决方案。

Sixth Street 专业贷款在信贷体系中有助于支持美国中小企业，后者长期以来一直是美国经济活动的推动力之一。从 2011 年 7 月成立至今年第一季度，该公司总共发放了约 260 亿美元的贷款。其投资组合的多元化的，目标是降低波动性。该公司在今年第一季度承诺了 1.761 亿美元的新资金。

截至一季度末，Sixth Street 专业贷款对 83 家独立企业的投资组合公允价值约为 29.2 亿美元。这一投资组合在 2023 年第一季度产生了 9650 万美元的总投资收益，较预期高出 280 万美元，同比增长了 43%。在 Non-GAAP 会计准则下，该公司的净投资收益为每股 55 美分，较预期高出 1 美分。

除了在困难的经济环境中保持盈利之外，Sixth Street 专业贷款还能够产生现金资源。该公司在一季度末持有的现金及其等价物总额为 2570 万美元，其中包括 1620 万美元的限制性现金。

展望未来，Sixth Street 专业贷款宣布，第二季度每股普通股的股息为 46 美分，较第一季度高 4 美分。该股仅基本股息带来的收益率就达到了 9.8%，如果再加上补充股息，收益率将达到 10.7%。这也是该公司连续第二次宣布追加支付股息。

分析师 Bryce Rowe 特别提到了 Sixth Street 专业贷款创造利润的能力。他表示：“Sixth Street 专业贷款一直保持着行业领先的盈利能力，其过去 10 年、5 年和 3 年的股本回报率在我们追踪的商业发展公司 (BDCs) 中排名第五。”“我们认为，该公司的基本面表现尤其令人印象深刻，因为它的投资组合主要由债务投资组成，该公司高于平均水平的盈利能力是强于同行的资产收益率和良好的承销记录的结果。在我们看来，该股的风险/回报状况倾向于回报。”

分析师予 Sixth Street 专业贷款 “买入” 评级，目标价为 21 美元，意味着该股未来 12 个月有 13% 的上涨空间。根据目前的股息率和预期的估值上涨，该股的潜在总回报率约为 23%。华尔街分析师对该股的共识评级为 “强烈买入”，平均目标价为 20.41 美元，意味着该股未来 12 个月有 9% 的上涨空间。

2、阿瑞斯

阿瑞斯是一家信贷和融资公司，为中小型市场企业提供资本资源。总而言之，阿瑞斯为其目标客户群提供融资、信贷和其他金融工具组合，其收入主要包括从投资中得到的利息和红利收入。

观察阿瑞斯的投资组合可以发现，该公司有自己的偏好，并在一定程度上实现了贷款组合的多元化。该公司的投资组合中，41.1% 为第一留置权优先担保贷款，18.4% 为第二留置权优先担保贷款。该公司的客户有 21.6% 来自软件行业，11.3% 来自医疗保健服务行业，9.8% 来自商业和专业服务行业。从地理上看，该公司的投资组合主要集中在西部 (25.3%) 和中西部 (23.8%)。多年来，阿瑞斯总共投资了 211 亿美元、共计 466 家公司。

在今年第一季度，阿瑞斯的业绩并未达到市场预期。该公司 Q1 的总净投资收益为 6.18 亿美元，同比增长 40%，但较市场预期低 1510 万美元;Non-GAAP 会计准则下的每股收益为 57 美分，较市场预期低 2 美分。

尽管业绩并未达到预期，但阿瑞斯仍然宣布在 6 月 30 日派发每股 48 美分的丰厚季度股息，按年计算为每股 1.92 美元，这意味着 10.3% 的股息收益率。

分析师 Bryce Rowe 表示：“考虑到有利的盈利环境，阿瑞斯强劲的承销/资产净值增长记录，以及其在直接贷款机构中的领导地位，我们认为其风险/回报状况倾向于回报。”“在我们看来，该公司通过提前延长期限，保持固定利率和浮动利率债务之间和合理平衡，以及通过市场和公开发行积极筹集股本，精心管理了其资本结构。”

分析师予阿瑞斯 “买入” 评级，目标价为 20.5 美元，意味着该股未来 12 个月有 10% 的上涨空间。华尔街分析师对该股的共识评级为 “强烈买入”，平均目标价为 19.94 美元，意味着该股未来 12 个月有 7% 的上涨空间。