Has Powell's "bluff" been seen through by the market?

隔夜美股掀起狂欢，三大指数齐涨超 1%，显然市场已把鲍威尔鹰派发言抛到脑后。

现在市场没有人相信鲍威尔的 “虚张声势”，利率调整预期 “鸽派” 走低。

为什么市场对两次 25 基点加息和鲍威尔 “放鹰” 看淡了？摩根大通市场情报策略师 Andrew Tyler 指出：

市场认为，在目前程度的通胀（5 月 CPI 同比上涨 4%）暂停加息，可能意味着加息周期已经结束了。而加息周期的结束也意味着收益率的峰值和股市的另一个高点，停下加息本身对美股就是一个积极的催化剂。

可以肯定的是，在核心 CPI 仍在 5% 左右的情况下结束加息周期，对美联储的信誉来说将是灾难性的，但鲍威尔可能别无选择。美联储的通胀目标似乎已经开始转向更高，从 2% 到 3% 或更高。

《华尔街日报》的记者 Nick Timiraos 问了一个问题，如果美联储认为需要额外加息 50 基点，美联储为什么现在不加？鲍威尔的回答是，美联储几乎已经到了加息终点线。

而鲍威尔的回答透露出，一是鹰派发言可能是为了安抚 FOMC 成员中鹰派成员，二是目前利率已经足够高，且基于市场的通胀指标显示通胀预期进一步下滑。

关于市场为何淡化最初对点阵图的鹰派反应，高盛分析师 Michael Cahill 也发表了相似的看法，保持利率稳定的决定比点阵图更有力，点阵图升高在很大程度上是因为美联储并不相信通胀会走低，但市场已经对此更加适应了。综合来看，市场并不完全相信美联储将需要在 “一段时间内” 将利率保持在高位。