菜鸟上市前夜

“618” 大促酣战之时，国内最大电商平台阿里巴巴悄悄腾挪着旗下快递板块股权。

近年来阿里巴巴通过入股方式投资了若干家通达系企业。其中，关系最密切的是申通快递(行情002468,诊股)，早在 2019 年，阿里巴巴就以 47 亿元与申通快递（SZ:002468）签下《购股权协议》，随后在业务及资本上进行合作。

而在 6 月 6 月，申通快递发布公告称，公司股东上海德峨实业发展有限公司拟以协议转让的方式，向菜鸟供应链转让其持有的申通快递 3.83 亿股无限售流通股股份，占申通快递总股本的 25%，转让价款总额为 38.78 亿元。

股权关系显示，德峨实业、菜鸟供应链同为阿里巴巴旗下企业。其中，菜鸟供应链管理有限公司由菜鸟网络科技有限公司（下简称 “菜鸟”）全资持股，为阿里巴巴集团内企业。申通快递指出，本次权益变动为上市公司股份在阿里巴巴集团内不同主体之间的转让，不会导致公司控股股东及实控人发生变化。本次转让完成后，菜鸟供应链持有申通快递 25% 的股份，为单一持股比例最高的大股东。

此番腾挪成为申通快递股价上涨的催化剂。截至 6 月 9 日收盘时，申通快递股价已经连续四日上涨，近 7 个交易日累计上涨超 14%，市值 174.82 亿元。

阿里系腾挪申通快递股份背后，受让方菜鸟正在加速跑入资本市场。在胡润研究院今年发布的《2023 全球独角兽榜》中，菜鸟以 1850 亿元的估值跻身全球前十。

不到一个月前，阿里巴巴官宣菜鸟正式启动探索上市进程，预计在未来 12-18 个月内完成；而三个月前，阿里巴巴宣布启动 “1+6+N” 组织变革，阿里巴巴经济体将被分拆成 6+N 个业务集团，并在上市条件成熟时独立上市。

刚满十岁的菜鸟，在阿里系的组织巨变中从背靠大树走向独立。

离开阿里庇护，但菜鸟还在亏钱

5 月 28 日，菜鸟刚刚迎来成立十周年庆典。更早前的 4 月 14 日，位于杭州余杭未来科技城的菜鸟新总部正式启用，8000 多名菜鸟员工陆续迁入这座总建面近 30 万平方米的新总部。

十年间，菜鸟伴随着阿里系几度搬家，从杭州湖畔花园孵化，中途移道北京又重回杭州。同时，这个被马云描述为 “最后一个商业梦想” 的物流平台，也伴随着办公地点的不断迁移壮大而孵化发展。

如今，作为阿里系分拆上市的实验标的之一，菜鸟必须要在 18 个月的倒计时里奔跑。不过，虽然业务加速扩张，但羽翼渐丰的菜鸟尚没有强大到可以脱离阿里巴巴的庇护。

根据阿里巴巴集团董事会主席张勇的说法，成立六大业务板块后，各个板块各自形成经营实体，有了自己的董事会和治理结构，具备条件的公司可以向独立第三方融资，并在上市条件成熟时独立上市。

分拆独立，意味着组织放权、直面竞争以及自负盈亏。

近年来，菜鸟在阿里巴巴集团的地位愈发重要，营收比重从 2018 财年（2017 年 4 月 1 日-2018 年 3 月 31 日）的 2% 增长至 2023 财年（2022 年 4 月 1 日-2023 年 3 月 31 日）的 6%。从 2021 年第四季度开始，阿里巴巴调整财务分部，将菜鸟单独作为一个分部体现。

如今，菜鸟是阿里巴巴营收占比第三的业务集团，仅次于淘宝天猫和云业务，同时还是集团中增速最快的子集团。2023 财年，菜鸟录得年度营收 556.81 亿元，同比增加了 21%，增速高于本地生活服务的 12%、国际商业的 13%。

尽管营收增长迅猛，但菜鸟目前仍在亏损。“其实内部去年就开始提业务盈利的目标。” 菜鸟国内物流部门员工王旭告诉时代财经。

2023 财年，菜鸟经调整 EBITA 为-3.91 亿元，较此前一年同期亏损 14.65 亿元大幅收窄，但离整体盈利仍有差距。时代财经统计，菜鸟近三年经调整 EBITA 为亏损 26.69 亿元。

有报道指出，马云早年曾表示，菜鸟 10 年内不要想盈利的事，先搭建基础设施再想从提升效率上赚钱。但如今，迈入下一个十年的菜鸟，显然到了要直面盈利的节点，尤其是在阿里系组织巨变的背景下。

一位不愿具名的快递咨询机构人士指出，菜鸟若要实现扭亏仍需要一些时间，不管是国外的仓库网络建设，还是国内的运力完善，都还处于砸钱的阶段。“以前背靠大树好乘凉，现在公司治理和财务输送都更加透明了，而且阿里系国内电商部分也在萎缩，关联业务的体量也会缩小。”

如今，海外业务在菜鸟占据举足轻重的地位。截至目前，菜鸟已在全球布局 6大智慧(行情601519,诊股) 物流枢纽，海外分拨中心 15 个，覆盖全球近 200 个国家及地区；2022 年，菜鸟年度日均跨境包裹量为 450 多万个，仅次于 UPS、FedEx、DHL。

启动上市筹备之后，国际业务也成为菜鸟撬动未来发展的支点。4 月，菜鸟与巴西邮政签署战略合作，为中国 - 巴西国际快递的履约提效，此前菜鸟已在巴西投入建设转运中心、开设直达航班；5 月，菜鸟宣布将在一个月内新开设 5 座跨境仓库；6 月 6 日，菜鸟宣布 618 海外备货已准备就绪，将利用海陆空铁等物流方式为跨境包裹提供运输。

而在国内上，菜鸟则身处竞争激烈、增长放缓的市场环境，“提升时效” 成为了菜鸟突破国内业务的方向之一。今年 3 月，菜鸟联合天猫超市在杭州首次推出了半日达，将上午订单揽收截止时间延迟了 1 小时。上线数日后，对手相继跟进，京东物流宣布上线 “云仓达” 业务，订单最快 2 小时即可送达消费者；顺丰快递随后同样宣布，“同城半日达” 已扩展至 80 余城市。

5 月，菜鸟和淘天集团联合宣布，菜鸟自营优选仓配产品不再只服务于阿里巴巴集团自营业务和少量头部商家，而是全面对外开放，对接商家可实现 “半日达” 或 “次日达”。

快一点、再快一点，分拆上市的压力正向这家成立 10 年的独角兽袭来。

降本增效，员工感慨 “管理变严格了”

加速铺开各项业务，吸纳阿里巴巴所持申通股权，菜鸟正在借助资源整合为上市铺路，提高上市前资本估值。同时，它也在优化财务指标。

2022 年以来，降本增效成为阿里系业务发展的基调，当年阿里系人员就缩减了近 2 万人；根据阿里巴巴最新财报数据显示，2023 年一季度人员再次减少 4524 人。

5 月底，阿里巴巴被爆启动风暴式裁员，但主要集中在阿里云板块。阿里巴巴官方微博随后公开回应称，“近日，关于淘宝天猫、阿里云、菜鸟、本地生活各个业务裁员谣言传得很厉害，但谣言就是谣言。” 其官微还表示，“人才的流动，是所有企业一直都在做的。” 上述菜鸟员工王旭也表示，“听到裁员的消息不多，只了解到有末端运营的同事喜提大礼包”。

6 月，流传的一份菜鸟内部通知显示，面对市场变化和菜鸟当前发展的需要，管理层认为，当前公司文化需要更加有创业精神、更加勤奋、更加艰苦奋斗。因此，通知中提出了提前上班、原则上取消午休、严格差旅和招待费等规定，“核心是大家要紧张起来，扎扎实实的、真真正正的做第二个十年的二次创业。”

对于网传通知，多名菜鸟员工则反馈 “没收到”“不完全准确”。在菜鸟就职的蔡欣称，其在 5 月 30 日收到相关口头通知，要求在早上 9:30 之前到公司，“之前是弹性上班，10 点前或者 10 点多到公司都可以，之前是真懒散，几乎不管上班打卡时间的。”

关于引起较大讨论的 “取消午休”，蔡欣称并没有取消，仍然可以在 12:00-1:30 进行休息。王旭同样表示没有取消，但如今不允许在公开区域的沙发午休，只能在工位午休。

入职菜鸟近两年的王旭是一名开发工程师，尽管公司目前的管理并没有网传截图那么夸张，但其仍感叹 “确实提了上市之后，管理比以前严格一些。” 两个月前，王旭跟随公司从杭州西溪首座搬至如今的菜鸟总部园区，并参与了浩大的十周年庆，“那一刻觉得很光荣。”

但几乎同时启动的 IPO 计划，让这家企业来不及沉浸在十年里程碑的喜悦里。下一个创业周期已经开启，5 月 18 日，菜鸟集团 CEO 万霖发出全员信，希望全体菜鸟员工加快能力建设，开启新的创业征程，争取未来十年成为全球领先的综合数智物流集团。

压力逐渐传导至企业的每一处毛细血管。在互联网大厂纷纷走上降本增效之路时，身处阿里体系中的菜鸟不可避免地被波及，它也再难如以往那般粗放扩张。王旭感叹，如今晋升通道被挤压，升一级都非常困难，“感觉互联网最好的时光已经过去了。”

（以上受访者为化名）