华尔街最热的词：Skip！

前段时间，市场开始憧憬美联储 6 月停止加息，然而随后过热的非农和通胀打破了这一幻想。6 月应该继续还是停止加息？部分美联储官员给出了第三条路：“跳过”（skip），引起了华尔街的热议。

这一 “新词” 来自美联储理事沃勒，他在题为《加息、跳过还是停止？》（Hike, Skip, or Pause）的演讲中强调：

6 月加息加上突然的、出乎意料的信贷条件收紧，可能会把经济迅速推倒，这是不可取的。如果人们足够重视经济下行风险，那么谨慎地选择是在 6 月会议上跳过加息，但根据即将到来的通胀数据，倾向于在 7 月加息。6 月和 7 月的 FOMC 会议之间有一个多月的时间，将给美联储足够的时间去判断并选择合适的政策。

已获美联储副主席提名的美联储理事杰弗逊呼应表示：

在即将召开的会议上保持政策利率不变，不应解释为已经达到本周期的利率峰值。事实上，在即将召开的会议上跳过加息，将令美联储在做出决定之前看到更多的数据。

随后，费城联储主席帕 Patrick Harker 也站出来支持跳过加息，大鹰派、圣路易斯联储主席布拉德也表示，政策利率处于比一年前更合适的水平。

当然，卖家对这个新词感到困惑，市场预期数据显示，6 月加息概率从一周前的 69% 高点降至 23%。美债也在狂欢，10 年期收益率跌至 3.6%。

但跳过是否真的意味着只是跳过，或者投资者开始期待 “跳过-->停止-->转向”。

摩根士丹利指出，最近美联储的发言已经令市场暗示的终端利率预期降至 5.3%，表明许多投资者确实认为跳过可能是停止的前奏。

正如 Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 所说，联邦基金利率期货的定价是，6 月加息的可能性约为 1/4，7 月下旬加息的可能性为 2/3，12 月或明年 1 月某个时间段的降息几率有所上升。

不过，最后的路径仍在变化之中，也可能是 “跳过-->加息-->停止-->转向”。