衰退阴霾压顶，高分红的价值股也留不住欧美投资者

全球股息一季度创历史新高，但在欧美衰退风险加剧的背景下，派息股并不像以往那样吃香了。

根据彭博汇编的数据，股息率是今年欧美股市表现最差的投资因子之一。所谓的 “股息贵族股” 在过去一年的表现不佳，头部公司股票回报仅为大盘的一半。

在美股中，“股息贵族股” 指至少连续 25 年提高股息、市值不低于 30 亿美元且过去 3 个月股票日均成交金额不低于 500 万美元的标普 500 指数成分股。

与此同时，根据资管公司 Janus Henderson Investors 的数据，今年一季度，全球大型上市公司一季度发放的股息跃升至创纪录的 3270 亿美元，其中近一半来自美国。

彭博社的股息预测也显示，2023 年欧洲斯托克 600 指数成分公司的派息预计将首次超过 4000 亿欧元。

一般来说，股息策略长期表现出色，牛市期间表现尤为强劲。但在衰退风险上行和央行接近加息尾声的预期下，那些拥有强健资产负债表、盈利增长和扩张潜力的公司更容易获得投资者青睐。

Janus Henderson 全球股票收益团队的投资组合经理 Stephen Payne 表示，今年派息股表现不佳主要是由于交易员押注利率见顶而转向增长股和科技股，并不是因为派息股存在任何潜在问题。

正如 Payne 所说，今年以来，投资者持续从周期性板块转向防御性和增长性板块，相比之下，能源、矿业和金融等典型的高回报板块表现落后。

他认为，如果美国和欧洲今年能够避免经济衰退，派息股将重获投资者青睐。然而，市场最常用的美国经济衰退指标已经连续闪烁了 222 个交易日。欧洲经济复苏乏力，4 月制造业 PMI 连续第十月低于荣枯线。

高盛资产管理公司董事总经理兼基本股票客户投资组合管理全球负责人 Luke Barrs 表示，令人担忧的是，“那些提供高股息的企业能否实现持续增长”。

他补充说，虽然股息是一项非常宝贵的资产，但 “随着时间的推移，维持高股息的唯一方法是继续增加企业的潜在收益。”

目前，欧洲上市公司的股息支出仍然强劲。根据 Janus Henderson 追踪的一项指标，96% 的欧洲公司在今年一季度提高了派息或保持派息不变。该机构预计第二季度股息将进一步增长。