美股 AI 概念迎大考：英伟达财报本周来袭，业绩能否支撑股价？

人工智能 AI 掀起了市场的新热潮，美股 AI 企业迎来了股价的暴涨，底层算力 “龙头” 英伟达更是 “一骑绝尘”。

今年以来，英伟达累计上涨 118%，涨幅在美股中排名第一，其市销率也达到了近 29%，在纳斯达克中排名第一。英伟达估值也 “节节攀升”，预期市盈率接近惊人的 65 倍。

本周四，英伟达将披露其 2024 财年第一季度业绩，其业绩能否支撑股价？AI 炒作是否过头了？到时将见分晓。

数据中心收入或环比增长

目前市场普遍预计，英伟达 Q1 营收为 65.2 亿美元，较去年同期下降 21.5%；预计每股收益为 0.92 美元，上年同期为 1.36 美元。

分业务来看，英伟达的数据中心业务营收将达到 39 亿美元，上一季度收入为 36.2 亿美元，市场预期 AI 浪潮或使英伟达产品需求激增；游戏业务营收则将同比下降 46% 至 19 亿美元，持续受到经济低迷冲击。

值得一提的是，英伟达在 AI 领域扮演着重要角色，其数据中心 GPU 加速器有可能成为 AI 基础设施的支柱。首席执行官黄仁勋曾将英伟达定位为 “人工智能 iPhone 时刻” 背后的引擎。

美国银行分析师 Vivek Arya 看好英伟达，称英伟达在加速芯片、系统、软件和开发人员之间的 “全栈优势” 使该公司处于引领全球云和企业客户之间的生成式人工智能军备竞赛的位置。英伟达已于 2022 年推出了 AI 芯片 H100，这意味着该公司已经开发出了在市场尚未确定之前抢占市场份额的产品。

估值高企，泡沫还是机会？

不过，英伟达美股的远期市盈率已经接近惊人的 65 倍，投资者是时候获利了结吗？

分析指出，无论将英伟达定位成芯片、软件还是通过硬件销售实现软件货币化的公司，其估值均远远高出同行业其他公司。

英伟达在 AI 领域拔得头筹，保持领先，其真正的优势在于 CUDA 软件。虽然 CUDA 本身不是一个操作系统，但它的普遍性和相对易用性使其成为 AI 领域的通用软件。

目前，英伟达的股价较其他芯片股票高出两倍以上，如果将其视为一家软件公司，与微软、Salesforce 和 Adobe 等大型成熟软件公司相比，它的估值也很高。

其次，与高增长软件公司 Snowflake 和 Datadog 等相比，如果英伟达以 Snowflake 类似的估值交易，英伟达股价将达到约 600 美元，是其当前价格 291 美元的两倍多，这一估值看起来过于离谱，令投资者对英伟达估值产生严重质疑。

另一种方式是，将英伟达与那些通过硬件销售实现其独特软件货币化的公司进行比较，如苹果。从概念上讲，它们在硬件价格与软件差异化方面有共同之处。然而，与英伟达相比，即使是苹果估值也低出大约 40%。

AI 热潮以及数据中心和游戏市场的预期复苏可能会支撑英伟达的股价，对于投资者来说，如果英伟达的股票要继续上涨，那么英伟达需要在周三的财报中积极讨论下一季度以及未来的增长前景。