Wall St Week Ahead-Tech earnings to test markets' 'most crowded' trade

(重复，不做任何更改)

大卫·兰德尔著

路透纽约 4 月 21 日电 - 今年，巨型股增长和科技股的强劲反弹提振了市场，未来几周的财报可能有助于投资者确定这些涨幅是否合理。

美国银行全球研究公司调查的基金经理说，美国科技股目前是市场上 “最拥挤” 的交易，因为投资者涌入巨型股票，认为美联储将很快停止收紧货币政策，随着增长放缓，该行业将保持弹性。

苹果公司 (Apple Inc.)、微软公司 (Microsoft Corp) 和特斯拉公司 (Tesla Inc.) 等股票的反弹帮助维持了更广泛的指数，因为人们担心经济衰退，以及上个月硅谷银行和 Signature Bank 倒闭引发的银行业危机。

根据标普道琼斯指数的数据，苹果和微软今年分别上涨了 27% 和 19%，这两家公司在截至今年 3 月的标准普尔 500 指数 (S&P Dow Jones Indices) 总涨幅中占据了近一半的份额。今年到目前为止，该指数上涨了约 7.5%。

这一涨势是否会持续，可能取决于企业是否超过了已经下调的第一季度预期。科技公司的收益预计将下降 14.4%。根据 Refinitiv 的数据，包括 Meta Platform Inc.(META.O) 和 Alphabet Inc.(GOOGL.O) 在内的通信服务公司预计将下跌 12%。

瑞银美国资产配置主管杰森·德拉霍 (Jason Draho) 表示，在 2022 年大幅下跌之后，“这是一个对许多人来说都偏低的群体，现在你正看到一些势头开始上升。” 收益将显示 “如果你担心经济衰退，这是否真的是一个安全的避风港。”

Alphabet 和微软预计将于 4 月 25 日公布财报，苹果将于 5 月 4 日公布财报。亚马逊是非必需消费品部门的一部分，预计将于 4 月 27 日公布财报。特斯拉股价在 4 月 19 日低于盈利预期后下跌近 10%。

Oak Associates Funds 联席首席投资官兼投资组合经理罗伯特·斯廷普森 (Robert Stimpson) 表示，企业可能会利用未来几周的收益报告宣布进一步的裁员计划，这可能会在经济衰退之前提振利润率，并使它们的股票更具吸引力。

字母表

1 月份宣布裁员 1.2 万人，随后

亚马逊

3 月份裁员 9000 人，最近几个月裁员总数达到 2.7 万人。

史汀普森表示：“科技股去年大幅调整，鉴于该公司已接受裁员和小幅紧缩的事实，该公司已被计入某种形式的衰退。”“这是一个正在接受其良药的行业。”

史汀普森正在增持科技股，并在预期经济衰退的情况下削减了能源敞口。

然而，Plumb Funds 的投资组合经理 Tom Plumb 表示，盈利能力改善的迹象可能会推动股市反弹，他持有 NVDA.O 和苹果的大量头寸。NVIDIA 股价今年上涨了 90% 以上。

“我们去年为持有其中一些股票支付了罚金，” Plumb 说。“在今天的市场中，人们认为增长将是一种挑战，如果你能发现增长，你就会得到回报。”

尽管如此，如果美联储不像普遍预期的那样在今年降息，涨幅可能会化为乌有。尽管中国央行预计借贷成本在年底前将保持在当前水平，但投资者认为夏季过后会降息。

Miramar Capital 高级投资组合经理马克斯·沃瑟曼 (Max Wasserman) 表示，利率上升可能会给科技估值带来沉重压力，自今年年初以来，科技估值已飙升。成长型股票尤其容易受到高借贷成本的影响，这可能会侵蚀其长期现金流的价值。

苹果的预期市盈率为 26.5 倍，而微软的预期市盈率为 27.4 倍，而标准普尔 500 指数的预期市盈率为 18 倍。

“在利率上升的环境下，你会看到市盈率极高，因为市场押注美联储将逆转其政策，” 他表示。“我们认为这是一个错误的假设，风险回报对你不利。”

美国科技股收复部分失地