美联储下周进入噤声期，各官员本周透露了什么信号？

智通财经 APP 获悉，美联储官员将从下周开始进入 5 月会议前的噤声期，本周已有多位政策制定者发表讲话。其中，美联储官员认为美国通胀依然过高，需要进一步加息以降低通胀；与此同时，还有官员表示了对银行业危机与经济衰退的担忧。

美联储 3 月公布的利率 “点阵图” 预测显示，在此之后还会有一次加息，然后今年将维持利率不变，最近一些政策制定者的言论也证实了这一观点。市场普遍也预计美联储将于 5 月份会议把目前 4.75% 至 5% 的联邦基金利率区间上调 25 个百分点。但是在降息方面，市场与美联储的预期并不一致。市场认为，由于银行业压力和经济衰退担忧，美联储将于今年下半年开始降息。

根据 CME“美联储观察工具”，市场目前预计美联储将于 5 月份加息 25 个基点的概率为 82.1%；随后，市场普遍认为美联储将于 9 月份开始降息，概率达 41.7%。最终，在 5 月份最后加息 25 个基点的基础上，市场普遍预计美联储到 12 月份将降息 50 个基点至 4.5%-4.75%，概率达 36.7%。

哈克：美联储将采取更多行动降通胀

2023 年 FOMC 票委、费城联储主席哈克 (Patrick Harker) 周四表示，美联储将不得不在政策方面采取更多措施，将居高不下的通胀压力降至 2% 的目标水平。哈克称："可能需要一些额外的紧缩措施，以确保政策具有足够的限制性，以支持我们双重使命的两个支柱。一旦我们达到这个点，我预计我们将保持利率不变，让货币政策发挥作用。这应该在今年发生。”

哈克在讲话中指出，经济仍然强劲，通货膨胀正在下降，尽管速度缓慢。与目前个人消费支出 (PCE) 价格指数 5% 的年化涨幅相比，他预计今年的通胀率将降至 3% 至 3.5%，2025 年将降至 2%。

哈克说，目前 3.5% 的失业率今年应该会上升到 4.4% 左右，而这段时期的经济增长将不温不火。哈克还认为，上个月的金融危机也会给经济带来压力。哈克补充称："评估近期事件对整体经济活动和通胀的影响将需要一些时间，我预计家庭和企业的信贷状况将趋紧，这可能减缓经济活动和就业，但整体程度仍不清楚。"

博斯蒂克：再加息一次，年内不降息

周四，亚特兰大联储主席博斯蒂克 (Raphael Bostic) 重申了最近的评论，即他预计美联储将再加息一次，然后暂停加息并评估政策收紧对经济的影响。博斯蒂克表示，他仍然赞成再次加息，然后暂停，因为银行业的压力给美国经济带来了逆风。 他称:“我们的政策与滞后性有关。我们将坚定地进入限制性空间。然后我认为是时候让限制性措施发挥作用了。这需要一些时间。”

博斯蒂克指出，自上月硅谷银行倒闭以来，金融环境已经收紧，“这开始为我们做一些工作”。不过，博斯蒂克表示，通胀仍过于强劲，不应考虑降息。他还预计经济不会陷入衰退。博斯蒂克的这番言论表明他不认为美联储今年内将进行降息。

梅斯特：须加息至 5% 以上

克利夫兰联储主席梅斯特 (Loretta Mester) 周四表示，鉴于通货膨胀确实顽固，她仍支持加息至 5% 以上，但升到 5% 以上的程度将取决于经济和金融形势。她在接受采访时表示：“我确实认为，考虑到顽固的通胀和依然强劲的劳动力市场，利率将不得不上升到 5% 以上的水平。但是他们需要提高多少，他们需要在那里停留多久，这是经济形势将告诉我们的。”

梅斯特表示，尽管取得了进展，但通胀仍然过高，并指出不包括住房在内的核心服务通胀并未改善。不过她认为，今年通货膨胀率将大幅改善，部分原因是就业市场放缓。

梅斯特还称，银行系统 3 月份经历的压力已经缓解，但一些利率上升和金融环境收紧的影响尚未显现，央行应该根据之前加息和信贷紧缩的效果，在加息幅度上保持 “谨慎”。

威廉姆斯：再加息后暂停加息是 “合理的”

纽约联储主席威廉姆斯 (John Williams) 上周表示，政策制定者的 3 月份预测显示今年将再加息一次，然后暂停加息，这是一个 “合理的起点”。不过，他强调利率路径将取决于即将公布的经济数据。

本周三，威廉姆斯表示，通胀仍过高，官员们将利用货币政策来对抗通胀，达到 2% 通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至 3.25%。他说:“通胀最近有所放缓，最近的数据表明，通胀放缓的趋势仍在继续。虽然有迹象显示劳动力需求逐渐降温，但劳动力市场仍然非常紧张。我有信心，我们将达到并保持足够的限制性立场，使通胀降至 2% 的长期目标。”

不过，威廉姆斯表示，虽然银行业在美国历史上第二大银行倒闭后已经稳定下来，但最近的压力可能会使家庭和企业更难获得信贷，进而冲击家庭与企业的支出。

布拉德：衰退担忧被夸大，再加息 50 个基点

周二，圣路易斯联储主席布拉德 (James Bullard) 表示，赞成继续加息以应对持续的通胀。通胀正在下降，但没有华尔街预期的那么快。他认为美国经济衰退的担忧被夸大了。布拉德不同意最近盛行的美国今年温和衰退的判断。他表示，“劳动力市场似乎非常非常强劲。鉴于就业市场火爆将支撑强劲的消费，现在似乎还不是预测 2023 年下半年经济衰退的时候。”

布拉德最新支持将利率上调至比美联储最近利率 “点阵图” 预估中位数高约 50 个基点的水平，达到 5.5%-5.75% 的区间。这与他在 3 月下旬的观点一致。当时他表示，鉴于美国经济持续强劲，他提高了对今年利率峰值的预测，从 5.375% 升至 5.625%。该预测是基于银行业压力将会缓解的假设。

此外，布拉德并不担心银行业危机，他表示，如果 3 月美国两家银行倒闭引发危机，那么它很可能会反映在圣路易斯联储的金融压力指数中。该指数在 3 月 10 日硅谷银行倒闭后确实飙升，但很快恢复到正常水平。就目前而言，看起来并没有发生太多事情。