摩根士丹利空头：通胀仍在侵蚀企业利润，警惕大盘突然暴跌

“崩溃是如何发生的？” 美股大空头、大摩分析师 Mike Wilson 认为一切都是突如其来且猝不及防的。

 Wilson 在 4 月 19 日给投资者的信中警告称，切忌对最近降温的通胀数据欢呼。正如硅谷银行等 ““渐渐地，然后突然发生” 的倒闭一样，通胀仍在侵蚀企业利润，盈利风险将让投资者猝不及防：

我想起了，海明威著名小说《太阳照常升起》(The Sun Also Rises) 中的一句话，其中一个小说人物问另一位怎么会破产的。另一位回答说：“两种方式。渐渐地，然后突然。”

这句话印证了银行业的发生的事情，

最近银行业的倒闭凸显了盈利衰退迫在眉睫的风险。

美股财报季序幕拉开之前，华尔街纷纷警告企业盈利风险，Wilson 更是从去年开始就预警盈利崩溃。

然而，华尔街分析师集体遭现实打脸，美股财报季迎来十年来最佳开局，标普 500 和纳斯达克指数表现良好......

标普 500 在上周创下两个月高点后徘徊在 2023 年区间的上端，周一、周二均小幅收涨，隔夜标普微幅收跌 0.008%，报 4154.52 点。

对此，Wilson 称这并不能被视为 “一切都很好” 的信号。相反，信贷紧缩的问题已逐步浮现，美股增长前景正持续恶化，甚至大盘股指数也有突然下跌的风险：

3 月中旬，当银行业压力首次浮出水面时，当时我们对美股的主要看法是——这些失败和避险情绪可能会导致信贷紧缩，从而使得企业盈利前景低于市场预期。

现在，各项数据均表明数据表明信贷紧缩确实已经开始。我们看到银行贷款出现了有记录以来最大的两周降幅，

根据 FactSet 截至 4 月 14 日的数据显示，标普 500 成份股公司的盈利同比下降 6.5%，创 2020 年第二季度以来的最大同比降幅。

华尔街见闻此前提及，一场大规模的、系统性的金融冲击似乎已经避免，但信贷紧缩正在实体经济中显现出来：

工业风向标 Fastenal 公司称 3 月份的销售情况较差，特别是制造业领域，此外 3 月份各收入群体的消费都有所放缓，科技行业的资本支出和股票回购也面临较大的风险。

以特斯拉为例，4 月 19 日美股盘后，特斯拉一季度利润暴跌 20%，核心汽车业务毛利率跌至 21.1%，至少刷新两年最低，调整后 EPS 为 2019 年三季度以来首次同比下跌。盘后股价跌超 4%。