油价还要涨？OPEC 突袭 “减产” 只是开始，信贷收紧将进一步打击美国原油供应

上周末 OPEC+ 突袭 “减产”，市场供应忧虑重燃，油价一度大涨。高盛警告称目前威胁原油供应的并不只有减产行动，信贷收紧将进一步打击美国原油供应。

周一，高盛在最新的报告中指出，银行业动荡引发信贷收紧将给美国石油资本支出和供应带来风险，一旦银行业危机加深，对原油供应的间接影响将更大。

关于信贷收紧带来风险的原因，高盛给出了三点：

首先，银行业动荡引发信贷收紧将降低 2023 年美国 GDP 增长。

第二，采矿和能源开采是美国经济中资本最密集的部门，采矿和能源投资占该部门产出的近 60%，是平均水平的 3 倍多。

第三，美国的石油和天然气活动高度集中在少数地区，地区性银行在这些地区拥有相当大的市场份额。前 5% 的石油和天然气生产大都市统计区（MSA）的 384 个地区中，有 19 个生产了大约 80% 的石油和天然气产出，仅米德兰、休斯顿和俄克拉荷马城就带来了 40% 的供应。

进一步来看，高盛认为信贷收紧对美国石油供应的直接影响有限，风险集中在资金来源不够多样化、资产负债表较弱的小型页岩油生产商，但油价下跌和给生产商带来负面情绪等间接风险要大得多。

如果新的压力持续推低油价，那么生产商的现金流就会下降，并提高对信贷的依赖性，同时增加信贷紧缩对石油供应的负面影响。

达拉斯联储在 3 月 15-23 日收集的一项调查显示，预计未来 2 年资本支出上升的石油和天然气高管比例大幅下降。

高盛指出，美国原油供应增速将持续放缓，目前同比增速仅为 20 万桶/日，预计 11 月同比增速为 50 万桶/日，到 2023 年 12 月总产量仅达到 1290 万桶/日。总的来看，美国供应放缓、OPEC+ 减产和新兴市场需求快速增长将令全球原油供需在 6 月面临赤字，到 2024 年 4 月布伦特原油将升至 100 美元/桶。