德银：全面下调特斯拉 Q1 业绩预期 预计交付量环比增长 3% 达 41.6 万辆

智通财经 APP 获悉，德意志银行重申了特斯拉 (TSLA.US)“买入” 评级和 250 美元的目标价，并在该电动汽车制造商将于本周末公布 2023 年第一季度的交付和生产数据之前下调预期。

德意志银行将其对特斯拉的第一季度交付预期下调至 41.6 万辆 (同比增长 34%，环比增长 3%)，反映出降价后宏观环境的持续不确定性，以及中国市场的竞争性定价反应。该行估计，特斯拉在中国交付约 13.5 万辆 Model 3 和 Model Y，其余来自北美 (16.8 万辆)、欧洲 (7.3 万辆) 和世界其他地区 (2.5 万辆)。

总体而言，德意志银行将特斯拉第一季度的营收预期从 233 亿美元下调至 225 亿美元。与此同时，将毛利率 (扣除监管信贷) 预期从此前的环比下降 420 个基点下调至下降 600 个基点，达到 18.3%，反映出工厂和电池生产成本的环比改善，以及 IRA(通胀削减法案) 电池生产信贷补贴的正面贡献，但被中国、美国和欧洲最近的降价所抵消。

德意志银行分析师在一份报告中写道，“第一季度将是 (特斯拉) 今年的低谷，尽管管理层曾表示，今年任何一个季度的汽车毛利率 (扣除信贷，包括 FSD) 仍将保持在 20% 以上的区间，但这在很大程度上取决于全年的销量/定价动态和宏观环境，而这些因素本身就难以预测。我们的新预测显示，第一季度每股收益为 0.69 美元，此前为 0.84 美元，低于当前华尔街的营收预期 235 亿美元和每股收益预期 0.87 美元。”

该行分析师认为，特斯拉墨西哥工厂下一代平台的量产可能会在 2024 年末或 2025 年初开始。在此之前，他们预计该公司将推出至少一款新车型，可能是在 2023 年底。