Wallstreetcn
2023.03.17 04:31
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全市场眼下最期待的两件事:美联储宽松 + 这周末不要再有银行出事了……

全球金融市场在这一周不断动荡,出现多个银行和经纪公司的风险事件,导致市场恐慌。瑞银分析师认为,银行业的基本面依然稳健,而银行估值的变化更多反映了系统压力。为了稳定银行业,需要让市场相信针对风险事件有可接受的解决方案,针对中型地区银行提供解决方案,以及在未来一周内不再有美国银行倒闭。市场急盼 “鸽派” 美联储采取降息措施稳定市场。显然,这些风险事件已经对全球金融市场产生了负面影响,带来不确定性和恐慌情绪。

在这一周内,全球金融市场的 “伤口” 加速流血,有什么治愈伤口的办法吗?全市场都期待着下周的 “鸽派” 美联储和这个周末不再暴雷的稳定金融市场。

瑞银分析师在 3 月 16 日的研究报告中表示,他们跟踪的大型银行运营状况仍然稳健,“没什么可担心的”,在危机中,银行的估值的变化往往反映出 “系统压力”,而不是基本面的问题。

瑞银认为,现阶段有三个重要因素能帮助银行业从目前的问题中恢复过来。第一,必须让市场相信,针对瑞信有一个 “可接受的解决方案”;第二,“针对被市场认为更容易受到挤兑风险的中型地区银行提供解决方案 ”;第三,在本周末及下周内不再有美国的银行倒闭。

全球期待 “鸽派” 美联储

因银行业风波和市场动荡,衰退恐惧四起,美联储加息预期大大降温。

瑞银在最新的报告中指出,尽管硅谷银行倒闭远没有 2008 年金融股危机的风险这么可怕,但资金面骤然紧张,美联储降息将是稳定银行业的大势所趋:

“我们认为,过去几天发生的事件加剧了资金紧缩,这应该会传导到实体经济。”

在截至 3 月 15 日的一周内,美联储最后一道流动性工具即贴现窗口下的借款激增,至 1528.5 亿美元创下历史新高,高于前一周的 45.8 亿美元,甚至超越了 2008 年金融危机期间创下的单周 1480 亿美元的最高纪录。

美联储贴现窗口借款暴增凸显出,美国银行系统仍处于危机之中,同时也意味着量化紧缩(QT)似乎名存实亡。分析认为,这周美联储采取的行动毫无疑问地显示出,美联储的量化紧缩已经结束,只要银行的存款外流继续,美联储的资产负债表就会继续扩大

周三,前波士顿联储主席 Eric Rosengren 在社交媒体上表示,美联储的加息周期应该暂停:

金融危机造成需求破坏,银行减少信贷可用性,消费者推迟消费,企业推迟支出。加息应该暂停,直到可以评估需求遭到破坏的程度。

仅一周,市场对美联储加息路径出现 “惊天逆转”,期货市场交易预测美联储有望在 7 月前开始降息。周三,市场认为到年底,美联储将利率降至 4% 以下的可能性接近 70%。而几天前,当美联储主席鲍威尔在国会听证会上暗示 3 月可能加息 50 个基点时,投资者一度认为今年年底利率峰值将会达到 5.6%。

被视为 “美联储喉舌”、有 “新美联储通讯社” 之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 在最新的文章中指出,美国银行业的危机可能只是个开始,如果融资市场出现更严重的崩溃,美国国债出现崩盘,可能会使美联储的加息决定更加困难

去年 9 月,英国央行面临一场由政府债券收益率上升引发的危机,而英国国债债券收益率上升反过来又引发了这些债券的大量抛售,从而压低了价格并进一步推高了收益率。英国央行当时面临 “死亡循环”,而现在如果美债市场崩盘,美联储的遭遇可能会比英国央行更为复杂。

市场急盼稳定的金融市场

欧美金融市场在这一周内不断暴雷,从美国硅谷银行 “闪电式” 倒闭,到欧洲百年大行瑞信 “摇摇欲坠”,再到美国最大的经纪公司——嘉信理财,遭遇半年来最大流出,整个银行业风雨飘摇,银行股全周表现不佳。

本周二,三大国际信用评级机构之一穆迪(Moody’s Investors Service)宣布,将整个美国的银行系统评级展望从稳定降至负面。这一行动可能影响个体银行的债券评级,进而导致银行业的借款成本增加,使银行业的前景雪上加霜。

但道富银行首席执行官 Ron O’Hanley 周三表示,穆迪下调美国银行体系展望是 “严重反应过度”。他表示,在三家银行倒闭后,监管机构已经安抚了市场,出现问题的银行有其自身的特殊性

从资产和负债端都可以看出其特殊性,我认为评级机构以下调整个行业的评级,对于稳定金融市场于事无补。

信用评级机构 Fitch Ratings 在周三发布的声明中表示,硅谷银行的影响无疑已经蔓延至全球金融业,“体现了金融体系相互关联”,但这些影响 “从评级的角度来看尚不具有实质性意义。”

标普全球在周三的一份报告中表示,这些上市的金融公司违约的风险仍然较低:

根据我们的统计数据来看,金融行业 1008 家上市公司的违约概率并未大幅上升,仅从 10 天前的 0.6% 上升至 3 月 13 日的 0.8%。

与此同时,昨日,美银、花旗、摩根大通、富国银行等 11 家大行发布联合声明,在第一共和银行存入合计 300 亿美元无保险存款,确认了稍早媒体所说的 300 亿美元注资金额。美股指和银行业指数进一步走高。标普和纳指双双创 1 月公布 12 月非农就业薪资增长超预期放缓以来最大日涨幅。

泛欧股指也在传出第一共和银行有望获资助后转涨,收盘前涨幅扩大到 1% 以上,走出今年内低谷。