美联储报告 “通胀预期大幅下降”，今晚 CPI 会如何？

美国人对近期通胀的预期降至近两年来的低点。在硅谷银行危机造成金融行业动荡之际，美联储可能重新调整加息路径。

美东时间周一，纽约联储公布的消费者调查显示，美国消费者对未来的通胀预期大幅下降。

具体来看，在 2 月份，未来一年的通胀预期中值下降了 0.8 个百分点至 4.2%，为 2021 年 5 月以来的最低水平，而 1 月份这一预期为 5%。未来三年的通胀预期维持在 2.7% 不变，长期通胀预期略有上升：未来五年的通胀预期中值环比上升了 0.1 个百分点至 2.6%。

消费者们预计许多日常用品和服务的价格上涨速度将显著放缓，预计未来一年汽油价格将上涨 4.7%，环比下降 0.4 个百分点；食品价格增长将继续放缓，预计增长 7.3%，环比下降 1.7 个百分点；医疗服务通胀预计将继续助推核心 CPI 居于高位，而住房通胀将显著放缓。

调查报告发现，许多通胀关键组成部分的价格预期都将走软。公众对就业市场的看法更为乐观，对家庭财务状况的看法也有所改善。

美东时间周二上午，美国劳工部将公布 2 月 CPI 通胀数据，届时这些利率预期可能再次发生变化。经济学家预计，美国整体 CPI 将从 6.4% 的同比涨幅放缓至 6%，但美联储密切关注的核心 CPI 仅从 5.6% 放缓至 5.5%，仍处于高位。

美联储暂停加息周期？

在这项调查出炉之际，美国硅谷银行上周宣布倒闭，是自 2008 年以来美国最大的银行倒闭事件。美联储、财政部和联邦存款保险公司（FDIC）周日制定了一项计划，以保护硅谷银行的储户资金，其中包括推出一项名为银行定期融资计划（Bank Term Funding Program, BTFP) 的紧急融资工具。

整个金融市场上人心惶惶，围绕美联储加息路径的不确定性激增。

直到上周末，人们原本预计如果此次通胀报告依然强劲，美联储可能将 3 月会议的加息幅度从 25 个基点提高至 50 个基点，但硅谷银行破产危机扰乱了货币政策的前景，不仅投资者对央行的加息预期急速降温，现在一些经济学家怀疑美联储甚至不会坚持加息 25 个基点。

美联储官员近日指出，价格压力表面上的降温趋势实际上是一种 “海市蜃楼”。美联储主席鲍威尔上周在国会听证会上也表示，美联储可能需要逐步加大加息力度。然而金融稳定的担忧对货币政策的审议也至关重要，可能会促使美联储重新考虑加息决定。美联储现在进退两难。

一些分析师目前反对加息。NatWest Markets 首席美国经济学家 Kevin Cummins 认为，在这种背景下，CPI 现在对市场的影响肯定没有那么大。

事实上，Cummins 预期美联储本月可能不会加息，他认为加息周期已经结束：

我认为，如果通胀数据比预期的更强劲，那也已经是老生常谈了。

从这个角度来看，如果金融市场发生的危机给经济带来下行风险，通胀过热将被视为旧闻。如果数据疲软，可能会让人们更加相信美联储会暂停加息。

Cummins 预计美国经济将在今年下半年陷入衰退。他表示，如果银行减少放贷活动，硅谷银行破产的影响可能会加速经济衰退。而经济增长放缓可能会降低通胀。