暴跌、熔断、一夜惊魂！市场的 “大刀” 为何先砍第一共和银行们？

暴跌、熔断、连续熔断！地区银行股 “大屠杀” 领衔，美股再度上演惊魂一夜！

隔夜，美股银行股巨震，第一共和银行（First Republic Bank，FRC）一度暴跌 80%，最终收跌 62%，创上市以来最大跌幅；阿莱恩斯西部银行（Western Alliance Bancorp）一度跌 85%，收跌 47% 至 2020 年 3 月来最低；西太平洋合众银行（PacWest Bancorp）一度跌近 60%，收跌 21% 至 2011 年来新低。

因跌幅过大，上述银行盘中均多次熔断暂停交易。相比之下，投资者更为熟悉的一众华尔街大行虽然也在下跌，但跌得没有那么惨：花旗、富国银行跌超 7%，美国银行跌超 5%，高盛跌超 3%，摩根士丹利跌超 2%，摩根大通跌近 2%。

美股金融板块几乎全是惨淡的两位数跌幅，数据来源：Wind

短短几天时间，先是币圈主要银行 Silvergate 宣布清盘，再是硅谷银行一夜倒闭，随后是美国监管机构将又一家加密货币友好银行 Signature Bank 关闭。

三家银行如此迅速地接连倒下，市场不寒而栗，就连美联储也压不住投资者出逃的欲望。率先遭到 “屠戮” 的为何是中小型的地区性银行？只是因为它们不像华尔街大型银行一样 “大而不倒”？

然而，要知道的是，这些地区性银行规模虽然不大，但也并不是什么 “坏学生”。

以第一共和银行为例，这家总部位于旧金山的银行信贷质量很高，坏账比率仅为美国前 50 家银行平均水平的十分之一；其客户主要是富人和美国西部沿海企业，贷款业务的对象有不少都是扎克伯格之流的科技企业高管、创始人。

面对这样的 “绩优生”，市场的选择竟然都是 “暴打一顿”。那么显而易见的事实是：在看到硅谷银行这个血淋淋的案例后，市场是真的吓坏了，以至于看到另一家与之相似的银行就会下意识认定存在潜在风险。

如果用更专业的话来说，或许就像民生证券宏观首席分析师周君芝所解释的一样：

在美国银行体系中，中小银行准备金天然相对稀缺。高利率环境使储户倾向于将存款转移至货币基金或自行购买债券以获取较高收益，存款流失使中小银行准备金进一步下降。面对美联储的缩表，中小银行流动性较差，且负债端比较脆弱。

面对不稳定的负债端，美国其他中小银行可能会重走硅谷银行的老路，即抛售亏损资产筹措流动性，这又反过来削弱其利润和偿付能力。

简单而言，市场害怕的就是出现 “第二个硅谷银行”，投资者也不想当冤大头，成为 “第二个硅谷银行” 的受害者，因此大家都赶忙脚底抹油。

投行 KBW 美国银行研究主管 Christopher McGratty 进一步表示，银行业所面临的真正问题是，人们对存款的粘性产生了信心危机，“一旦这种信心发生错位，情况可能会迅速变化”。

无独有偶，Jones Trading 首席市场策略师 Mike O’Rourke 也称，“这是一种信心危机风险，如果在接下来的 24、48 小时内，市场没有看到监管机构关闭更多银行，情况可能会好一些”。