LB Select
2023.03.22 03:35
I'm PortAI, I can summarize articles.

前瞻 | 视频号独力支撑广告业务,腾讯静待均值回归!

腾讯重启新一轮向上产品周期之际,视频号预计贡献实质性收入,其他广告预计跟随大盘增长;支付业务预计受益疫后线上线下消费复苏,财富管理业务继续推进线上化。

中概互联网财报月步入尾声,港股 “股王” 腾讯能给市场一个惊喜吗?

3 月 22 日,腾讯将公布 2022 年第四季度及全年财报。

中信建投预计腾讯当季实现营业收入 1453 亿元,同比增长 1%;Non-IFRS(非国际财务报告准则)归母净利润实现 313 亿元,同比增长 26%,对应 Non-IFRS 归母净利润率 21.5%。

各项业务来看,当前版号连续发放,腾讯重点游戏如黎明觉醒、无畏契约、合金弹头等陆续获批,腾讯重启新一轮向上产品周期;广告方面,视频号 2023 年预计贡献实质性收入,此外其他广告预计跟随大盘增长;支付业务预计受益疫后线上线下消费复苏,财富管理业务继续推进线上化。

总结来看, 腾讯 2023-2024 年业绩具备较好的弹性,中长期业务仍具备较好的增长前景和盈利回报。

游戏业务:受基数效应影响同比为负,2023 年展望乐观。

1、预计 VAS(增值)业务四季度收入同比减少 1%,达 711 亿 元,主要受游戏业务拖累;游戏业务由于当季国内无新游上线,且受 2021 年大产品如英雄联盟手游上线带来的高基数影响;

2、海外游戏方面,《胜利女神:Nikke》表现良好,但由于 2021 年四季度 Supercell 调整用户生命周期确认时间点,将首次开始游戏调整为首次付费,导致递延收入确认周期产生变化,造成 2021 年四季度的高基数,因此预计 2022 年四季度游戏收入预期同比减少 1%,达 501 亿元。

广告业务:受视频号商业化支撑,2023 年有望继续受益经济复苏及视频号商业化增量

四季度,在线广告(OA)业务预计实现 224 亿元收入,同比增长 4%,主要受视频号商业化带动,若剔除视频号贡献增量,预计在线广告业务当季同比/环比均实现-4% 的下降,主要是受疫情反复影响。

2023 年视频号预计继续加速商业化,并着力构建差异化内容生态,视频号是腾讯广告业务未来的核心增量。此外,小程序沉淀的交易场景丰富,也存在巨大的商业化空间。

总体来看,预计 2023 年腾讯广告业务存在一定的超额增长,且往后看的持续性较强, 值得重点关注。

支付业务

业务调整及疫情扰动致 FT&BS 业务增速走弱,2023 年预计上述边际影响减退且回归健康发展轨道。

四季度,FT&BS 业务预计实现 490 亿元,同比增长 2%,主要受疫情反复带来的线下交易减少,云业务推广及交付收到影响, 同时云业务还受到销售策略调整及部分互联网客户多云策略影响,导致 2022 年云业务收入增速存在较大压力。

2023 年支付和财富管理业务有望受益经济恢复及线下场景回暖,恢复稳健增长,而云业务的边际压力转弱,自研产品占比提升叠加产品研发周期、收入结构调整等因素下有望实现更加健康、可持续的业务发展,中长期空间仍然广阔。