六大理由暗示：美股未来两个月要涨 7%？

当 10 年期美债收益率再次突破 4% 时，可能很少有人会想到标普 500 指数会保持在近四个月区间的中间位置。

上一次美债收益率突破这一里程碑是在去年 10 月中旬，当时美股比现在低 10% 左右。

Fundstrat 的研究主管 Tom Lee 表示，市场已经准备好迎接为期八周的强劲反弹，尽管许多投资者仍然对 “通胀轨迹、美联储政策路径、企业盈利风险以及对衰退的普遍加剧的担忧” 感到紧张。

Tom Lee 给出了他乐观的六个理由。

1、通胀消息好转

他估计，最后一个 “热点” 通胀数据是第四季度单位劳动力成本数据，该数据上升了 3.2%。

下周将开始公布 2 月份的经济和通胀数据，Lee 认为这将显示通胀压力减弱和就业市场疲软。

“这将在一定程度上逆转 1 月份通胀和就业数据令人担忧的飙升，” Lee 在一份报告中写道。

2、鲍威尔的支持

美联储主席将于下周开始向参议院银行委员会和众议院金融服务委员会发表半年一次的证词。

Lee 预计鲍威尔将强调 “依赖数据” 的信息。这意味着美联储将在 3 月会议上加息 25 个基点，“除非有证据表明通胀继续加速”。这也会减少未来利率的不确定性。

3、债券反弹

“债券市场可能会在 3 月份转向鸽派。“火爆” 的 1 月通胀数据导致债券市场在 3 月和 4 月定价为 加息 50 基点的可能性更高，而美联储的讲话似乎在反驳这一点——这意味着，美联储的鹰派程度没有最近的债券走势那么强， ” Lee 说。

4、恐慌指数下降

“如果即将公布的数据像我们预期的那样 ‘走软’，那么债券波动性应该会下降，这将支持股市在 3 月至 4 月的反弹。这意味着波动率指数可能会下降，而下跌的波动率指数支持股价上涨。”

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）目前为 19.5，略低于 20 的长期平均水平。

5、市场并不贵

Lee 认为，认为股票总体上被高估的观点是在场外观望空头的偏见。

“正如本周早些时候强调的那样，除 FAANG 外，标普 500 指数的市盈率 (2024 年) 为 14.8 倍。能源类股是 10 倍，金融类股是 11 倍。这些都不是高估值。考虑到 10 年期美债 4.0% 的收益率是 25 倍的隐含市盈率这一事实，债券仍然比股票贵得多。” Lee 争辩道。

6、季节性利好

Lee 研究了 “前五天法则” 的数据，根据市场的说法，1 月份的前五个交易日如何，一年也将如何。他将这一理论应用于过去七次，其中前五天的涨幅超过 1.4%，而且是在下跌一年后出现的，比如 2023 年初的情况。

“这一综合指标暗示市场将在 2 月 16 日上涨，并在 3 月初 (3 月 7 日) 盘整。2023 年的情况很接近，现在表明，3 月至 4 月底将是 2023 年最强劲的 8 周，预计涨幅中位数将达到 7%。” Lee 计算道。

这意味着，如果 2023 年遵循同样的路径，标普 500 指数可能在 4 月底达到 4250 点。