“新美联储通讯社” 点评美国 CPI：加息 25 基点板上钉钉，服务业通胀增速放缓

1 月 12 日周四，在美国 12 月 CPI 数据发布后，被视为 “美联储喉舌”、有 “新美联储通讯社” 之称的华尔街日报记者 Nick Timiraos 撰文称，这份通胀数据预示着美联储 2 月加息幅度将进一步收窄至 25 个基点，改善的通胀数据表明美联储官员们将考虑比过去几个月更小的加息幅度。

Timiraos 说：

显示 12 月通胀放缓的新数据可能会让美联储在 2 月 1 日结束的会议上将加息幅度降至 25 个基点。

美国劳工部周四公布的数据显示，美国 12 月 CPI 同比上升 6.5%，为自 2022 年年中达到峰值以来连续第六个月放缓，预期 6.5%，前值 7.1%；CPI 环比下降 0.1%，为两年半来首次环比下降，符合预期，前值 0.2%。

不包括波动较大的能源和食品的核心 CPI 同比上升 5.7%，为 2021 年 12 月以来的最低水平，预期 5.7%，前值 6%；环比上升 0.3%，预期 0.3%，前值 0.2%。

截至去年 12 月的三个月，核心通胀的年化增长率为 3.1%，为一年多来的最低。

Timiraos 认为，尽管美联储官员对下次加息到底是 25 基点还是 50 个基点保持开放的选择，并表示该决定将受到有关经济状况的最新数据的影响，但是：

不断改善的通胀数据表明，美联储官员们将很可能考虑更传统的 25 个基点的加息幅度。他们需要时间才能看到政策行动的全部效果，他们正在努力避免造成不必要的就业和经济增长下降。

同样在周四，费城联储主席 Patrick Harker 表态称：

在我看来，未来加息 25 个基点是合适的。

结合最近的就业数据来看，Timiraos 说：

最近的就业数据表明招聘保持稳定，上周劳工部的另一份报告显示工资增长在去年年底有所放缓。工资数据对美联储很重要，因为美联储官员们担心劳动力市场的强劲将会维持工资增长，从而使通货膨胀保持在美联储设定的 2% 的目标之上。

在周四的 CPI 数据公布后，芝商所提供的下次加息预测显示，市场已经预计，2 月初美联储加息为 25 个基点的概率超过九成。

美联储关注的服务业通胀增速放缓

具体拆分 12 月的 CPI 数据来看，美国的二手车等商品的价格出现下降，Timiraos 称，这是美联储一年多来就预计到的发展。

关于住房价格，Timiraos 认为：

有证据表明，在需求急剧放缓的情况下，飙升的租金和其他住房成本将显著降温，但由于其构建方式，这不会立即反映在 CPI 中。

Timiraos 特别提到，美联储主席鲍威尔最近将关注的焦点从核心通胀指标转移到范围更窄的劳动密集型服务领域，将食品、能源、住所和商品的价格排除在外。 美联储官员们认为，这一类别可能有助于表明一直在推高工资的劳动力短缺是否正在向消费者价格传导压力。

鲍威尔上个月称：

我们欢迎这些更好的通胀报告……但我认为尽管在商品和住房通胀方面取得了进展，我们对更广泛的通胀持现实态度。真正重要的是剩下的经济部门，而且这些部门的通胀降温需要时间。

Timiraos 提到，美联储的一些高官也在呼应鲍威尔关注服务业通胀的观点。例如本周一，旧金山联储主席 Mary Daly 说：

我将非常关注核心服务业，因为我希望看到这部分的通胀有所改善。

而据摩根士丹利的经济学家测算，美联储关注的服务业通胀在 12 月上涨了 0.26%，远低于去年 0.5% 左右的月平均水平。

美联储正试图平衡过度加息和加息不足的风险

Timiraos 认为，美联储官员们正试图平衡过度加息与加息不足的风险，后者可能令通胀根深蒂固。

鲍威尔上个月表示，美联储管理过度紧缩风险的最佳方式是在美联储下次会议后尽快将加息放缓至 25 个基点的较小幅度，这 “大体上是正确的”：

在我看来，这很有道理——特别是如果考虑到我们已经走了多远。

但他表示，美联储的行动将在很大程度上取决于有关经济状况和借贷条件的新信息。

不过，从这轮加息周期的角度来看，Timiraos 依然认为，美联储可能将利率峰值提高到 5% 以上的水平。