美联储开年遇挫：联储官员拼命喊话 2023 年不降息，市场偏不信

这可能是美联储最不想看到的一幕：联储官员明里暗里一个劲表示，不会在今年底之前降息，可市场就是不信。

直到美东时间 1 月 11 日周三，货币市场的定价还显示，市场预期美联储 2023 年会让政策利率达到约 4.9% 的高峰，然后，在 2023 年底以前，利率会回落将近 50 个基点。这和美联储官员最近一再传递的信号大相径庭，他们认为，政策利率要超过 5%，而且全年都要保持这样的高水平。

华尔街见闻最近不止一次提到，就算美联储官员发布鹰派言论，市场也并没有做出明显的反应，还继续走高。

上周三公布的美联储 12 月会议纪要体现强烈的鹰派倾向，显示联储决策者担心市场太乐观，认为金融环境 “不合理的放松” 将让联储更难以压低通胀，警告利率可能比预料的高，会上无一人预计 2023 年适合降息。即使是这一被评估为七个月来最鹰派的纪要，也只是让美国股债短线下行，盘中很快反弹。最终，周三当天美股收涨，美债也价格上扬、收益率回落。

上周五公布的美国非农就业报告显示 12 月薪资增长超预期放缓，当天亚特兰大联储主席博斯蒂克又称，未因数据而改变看法，他仍预计美联储的政策利率会升到 5% 以上，然后在此水平持续较长时间；当天美联储理事库克承认有通胀压力减弱迹象，但强调通胀仍太高，认为要警惕家庭和企业的通胀预期走高，那会增加通胀上行的压力，称通胀预期失控是重大担忧。即便如此，上周五美债收益率还是大幅下行，全周基准 10 年期美债收益率累计下降超过 30 个基点，创史上最佳开年表现。

为什么市场和美联储官员的期望背道而驰？媒体评论指出，美联储存在两个问题，一是美联储主席鲍威尔和他的前任都淡化了联储决策者利率预期点阵图的相关性，二是，事实证明，美联储 2021 年的预测有误，没能预计到 2022 年加息。

在金融市场从业 36 年的资深业内人士、Bannockburn Global 的首席市场策略师 Marc Chandler 评论称，

“市场认为美联储在做没有剧本的表演，因为他们（联储）以前的预测错误，而且他们过去一直在淡化这些预测的影响”。投资者判断，美国经济 “正走向衰退，而美联储还没有完全意识到这一点”。

同样从业数十年并帮助管理 10 亿美元资产的 Laffer Tengler Investments Inc.CEO 兼首席投资官 Nancy Tengler 评论称：

“美联储经常在转折点上犯错。我记得很清楚的一件事是，2021 年 9 月的点阵图甚至没有显示美联储（的政策利率）要到 2024 年才能达到 2%。”

债市资深观察人士 Ed Yardeni 认为，美联储官员最近之所以变得更偏鹰派是因为，投资者没有听取他们的警告。或许美联储官员应该听一听债市的声音。