华尔街即将打响美股财报季！衰退与盈利下滑或成关键词

正陷入裁员潮的华尔街，于本月迎来财报季。

摩根大通、富国银行、美国银行、花旗银行四家大行将于周五发布 Q4 及年度财报。高盛与摩根士丹利的财报会在下周二发布。

六大行利润总和预计下滑 15%

大银行财报不仅呈现公司的经营状况，也能反映美国经济和就业市场的活跃度，是投资者判断经济走势的重要参考依据。

2021 年，在拜登政府大额补贴刺激下，华尔街赚得盆满钵满。但美联储 2022 年的一连串暴力加息，令全球经济活动快速降温，企业纷纷囤积现金为可能的经济衰退做准备，IPO 和并购数量锐减。

Dealogic 数据显示，2022Q4 全球投资银行收入暴跌 50% 至 153 亿美元。

低迷的市场大大侵蚀了银行的利润，尤其是其投资与并购业务。据 FactSet 预计，6 家大行（JP 摩根、富国银行、美国银行、花旗银行、高盛、摩根士丹利）去年 Q4 利润总和约为 280 亿美元，较 2021 年同期下跌 15%。

华尔街银行自去年 9 月以来纷纷启动裁员计划，主要受影响的即为投资与并购部门。

如高盛本周将裁员 3200 人，为该公司金融危机以来最大规模裁员，主要集中在交易和商业银行部门。昨日宣布裁员的日本最大券商野村证券，被裁员工也多来自投行业务。

加息同时促使美国房贷利率激增，更高的贷款成本令房市活跃度整体降低，也让买家更倾向于全款购房，大大侵蚀了银行从房贷中赚取的收入。华尔街见闻此前报道，随着 30 年期房贷利率飙升至 7% 以上，去年四季度曼哈顿买家全款买房的比例已提升至 55%。

不过，FactSet 数据显示，6 家大行的收入预计将较上年同期将有所增长，很大程度上同样归功于美联储的暴力加息——虽然加息抑制了并购和融资，但贷款利息涨得比存款利息多，所以商业银行放贷收入和所付利息之间的净息差被拉大了。

美国联邦存款保险公司的数据显示，去年 Q3 净息差录得 2022 年最大季度涨幅。主要因银行贷款规模持续增长，尤其是商业、工业和信用卡贷款。

今年还能看到市场反弹吗？

2022 年，追踪大型银行股价的 KBW 纳斯达克银行指数跑输了标普 500 指数。要知道，去年已经是标普 500 指数自金融危机后表现最差的一年，而银行股表现甚至更差。

不过，新的一年到来，美股大盘已经迎来了曙光。

2023 年开年发布的最新非农报告显示，美国工资增长低于预期，意味着通胀正在得到控制，市场普遍预计加息可能会逐渐放缓。

Liberum Capital 分析师 Joachim Klement 对媒体表示：

市场看到了一线希望。如果美联储开始放松加息，导致美债收益率下降，股市可能会在今年下半年反弹。从历史数据来看，股票价格对美债收益率的敏感度是对公司营收的 10 倍。

同时，美国银行的内部数据显示，美国家庭支票和储蓄余额中位数仍高于疫情前的水平，借记卡和信用卡的消费持续增长。此前，高盛等多家投行已发布报告称，即使美国真的在 2023 年迎来经济衰退，冲击也不会太大。

但银行业还需要一段时间才能爬出低谷。

去年债市的低迷大大拖累了银行的资产负债表，几家大银行的未确认债券损失累计已达数十亿美元。2022 年 Q3，仅摩根大通一家银行就在美国国债和抵押担保证券交易中亏损了近 10 亿美元。

另一方面，就算今年美国经济衰退幅度较小，并购和 IPO 的热潮也不太可能快速恢复，银行业绩反弹的希望渺茫。

据 FactSet 数据，分析师已将六家大行 2023 年全年每股收益预期下调 4.4% 至 230.51 美元，创下 2014 年以来最大降幅。

华尔街的苦日子，还远未结束。