美股 “新特点”：熊市反弹，刀刀致命

尽管美股进入熊市，但每次反弹之迅猛，仍令空头相当受伤。

今年以来，标普 500 指数一直在上下波动，但每一次上涨都超过了前一个交易日的跌幅，导致整体仍然上涨了 2.49%，这也对那些看空美股的投资者造成了损失。

去年，标普 500 指数上涨的天数远低于正常水平：只有 43% 的交易日上涨，全年暴跌 19.4%，导致看空情绪蔓延。12 月，对冲基金大举增持空头头寸，散户投资者也纷纷抛售股票。

今年之前，摩根大通追踪的对冲基金客户已将平均杠杆率降至 2017 年以来的最低水平，科技股敞口降至三年低点。散户投资者也在截至上周二的一周内抛售了超过 30 亿美元的股票，为摩根大通市场数据历史上的第三大抛售。

但今年美股首个交易周的 “开门红” 动摇了这些看空者的信念：标普 500 指数在三个上涨交易日中平均上涨 1.3%，是其下跌时涨幅的两倍多，整体上涨幅度为自 2019 年以来的最佳开局。

与此同时，在去年接连走低的科技股也在今年走在了上涨的前列，纳斯达克 100 指数连续三个交易日上涨，为两个月来最长的连续上涨天数。

当市场走向与预期不符，投资者的心理就会开始产生变化，并可能由此产生新的预期。

EP Wealth Advisors 投资组合策略董事总经理 Adam Phillips 说：

投资者担心，如果股市开始持续上涨，他们会踏空（catch offsides）。这是一种 FOMO（Fear of Missing Out，错失恐惧）心理。

每个人都知道熊市反弹很常见，但有些人当时可能很难记住这一点。

Socorro 资产管理公司首席投资官 Mark Freeman 则较为乐观，他指出，支撑今年美股市场反弹的是债券收益率下跌和美元走软，随着盈利情绪的恶化，尽管近期面临挑战，但空头可能会寻找机会再度出击。

市场仍面临一些重大阻力，主要是业绩方面的情况，但在一定程度上，看空者面临更艰难的战斗。

显然，空头回补放大了上行走势，但空头随后只是在更高的水平上重置头寸，下行压力重新出现。