散户热门股 3B 家居预警可能破产，股价暴跌 25% 逼近上市以来最低

美国家居用品零售商 3B 家居（Bed Bath & Beyond）在疫情期间可谓占尽了 “散户抱团股” 的风头，先是在 2021 开年一个月内股价翻倍暴涨至六年新高，随后在去年中旬的一个月里飙升 400%。

然而去年 8 月，“散户抱团股” 龙头游戏驿站（GME）董事长 Ryan Cohen 抛售了 3B 家居 10% 全部持股后，追随他的散户也蜂拥离场，令 3B 家居两天里股价跌超 60%，此后更是一蹶不振。

2023 年 1 月 5 日周四，3B 家居公司亲自释放了 “现金用完了，可能要破产” 的更差消息，股价闻讯大跌超 24% 至三十年最低，也接近 1992 年上市以来最低。

该股今日是纳斯达克交易所交投最活跃的股票之一，美股开盘不到 10 分钟的换手量已接近 940 万股，而五天后的 1 月 10 日公司将发布第三财季业绩报告。

第三财季净亏损或同比走阔 40%至 3.86亿美元，销售额或下降 1/3，不排除破产可能

3B 家居的官方声明预警称，在截至 2022 年 11 月 26 日的 2022 财年第三季度中，预计净销售额约 12.59 亿美元，较上年同期的 18.78 亿美元下滑 33%，由于消费者流量减少和可用库存水平降低。

当季预计净亏损约为 3.858 亿美元，较上年同期的净亏损 2.764 亿美元走阔近 40%，其中包括约 1 亿美元未写明事由的减值费用。

同时，在去年 8 月宣布关闭同名门店和裁员各 20% 的转型计划后，接下来季度（第三财季）的销售、一般和行政（SG&A）费用预计约 5.836 亿美元，较上年同期节省成本超 16%。

公告还坦言，公司尝试游说债权人将 2023 年 1 月 4 日到期的无担保优先票据换成到期日更久的新债，因未能获得足够支持，已决定终止计划。

去年 12 月的 SEC 文件显示，该公司背负的 2024、2034 和 2044 年到期无抵押票据合计近 12 亿美元，这些票据交易价格近来远低于面值，均突显其债务负担深重和债权人缺乏信任。

3B 家居表示，尽管公司继续采取行动改善现金状况，并缓解任何潜在的流动性短缺，但鉴于 2022 财年前三个季度的经常性亏损和经营现金流为负，结合当前的现金和流动性预测：

“公司得出结论认为，持续经营的能力存在重大疑问。

公司继续考虑所有战略选择，包括对债务进行重组或再融资、寻求额外的债务或股本融资、减少或延迟公司的业务活动和战略举措，或出售资产、其他战略交易和申请破产保护。”

分析师预计未来两年需要烧钱 15亿美元，旗下母婴品牌 BuyBuy Baby是唯一值钱资产

不仅无法为部分即将到期债务再融资，该零售商还警告称，因销售额持续差于预期，以及现金消耗速度过快，未来几个月内可能没有现金来支付租赁协议或向供应商付款等费用。

这与公司在三个月前发布截至 8 月 27 日的 2022 年第二财季业绩时预言不符，当时其称早期迹象表明清理过剩库存的努力正在奏效，预计现金流将在第四季度实现收支平衡。

3B 家居第二财季营收 14.3 亿美元，低于华尔街预估的 14.7 亿美元，调整后每股亏损 3.22 美元，远逊于市场预期的每股亏损 1.85 美元。净亏损 3.662 亿美元，上年同期亏损 7320 万美元。

结合今日预披露的第三财季业绩数据，可知 3B 家居在去年底的营收持续走弱，净亏损环比扩大。截至去年 8 月底，其流动资金为 8.5 亿美元，第二财季已经消耗了 3.25 亿美元。瑞银曾估计，未来两个财年八个季度中，公司将消耗掉 15 亿美元现金。

过去七个月对 3B 家居来说异常动荡。去年 6 月时任首席执行官 Mark Tritton 被董事会罢免职务，去年 8 月新任 CEO Sue Gove 提出关闭门店、全公司和供应商裁员，以及重新引入 “国民知名品牌”、取消 2011 年以来押注自营厂牌的商品战略等转型计划。该公司此后相继有重要岗位的高管离职，前首席财务官 Gustavo Arnal 于去年 9 月自杀身亡，引发投资者哗然。

不少分析师并不看好 3B 家居的转型计划，就职于 GlobalData 的 Neil Saunders 屡次表示，转型计划需要时间才能生效，听上去没什么吸引力。从去年实施的结果可知，转型计划压根就没有奏效，“坦率地说，这家公司正朝着错误的方向快速前进，破产是最有可能的目的地。”

标普全球评级去年 8 月曾将 3B 家居的信用评级进一步下调至 “负面展望”，理由是销售不佳、流动性萎缩和债务到期迫在眉睫。该机构称，宏观经济环境正在恶化，本就令家居用品销售前景不佳，负面展望说明该公司可能在 12 个月内出现债务违约或进行重组的风险。

目前，外界最看好的 3B 家居旗下资产是母婴零售品牌 BuyBuy Baby，上文提到的激进投资者、俨然是散户抱团股教主身份的 Ryan Cohen 曾敦促 3B 家居出售这一资产，后者却一再推迟该计划。

去年 8 月，还是凭借 BuyBuy Baby 资产的价值优越，3B 家居才在困境中获得了 5 亿美元新融资，其中包括 3.75 亿美元贷款，而这已经是该公司当时可以借到的最高金额了。周四股价暴跌后，该公司市值已不足 1.6 亿美元。