美联储说高利率持续很久？市场不信！

美联储似乎一直非常擅长通过各种形式的鹰派发言来打压投资者乐观情绪。前有鲍威尔支持利率峰值高于预期，以一己之力砸崩市场；后有 “新美联储通讯社” 声称更高利率维持更长时间，美股美债应声下挫。

然而，市场在承受数次重压考验之后，也不再轻易地任人摆布。如今面对经济学家 “美联储或将在明年初再度加息 50 基点并在全年维持利率高位不变” 的观点，他们已经持怀疑态度。

市场 “唱反调”：利率将在明年晚些时候迅速回落！

眼下投资者预计，基准利率水平将在明年晚些时候迅速从峰值回落。

他们表示，虽然美联储担忧通胀高烧在受到 “暂时论” 误导后会变得根深蒂固，但是市场认为，高企通胀有望超预期降温。此外他们押注失业率上行将成为美联储更大担忧，迫使其停下激进紧缩脚步。

掉期交易员目前押注，基准利率将在明年 5-6 月期间达到略低于 5% 的峰值水平，之后美联储将在 11 月降息 25 基点，助推利率水平在年底将至 4.5% 左右。

并且市场的乐观预期不仅仅体现在降息时间上，其预期规模也颇为惊人。

媒体援引花旗集团的数据表示，期货市场已经消化，美联储即将降息至少 200 基点，领先于自 1989 年以来任何宽松周期。

再加上，美联储官员也并未完全排除通胀迅速降温的可能性。纽约联储主席 John Williams 威廉姆斯曾预计，明年美国通胀水平或将腰斩至 3%-3.5% 左右。

此外商品通胀已经出现降温迹象。根据最新公布的美国 11 月 PPI 数据，在食品成本上涨的推动下，商品价格小幅上涨 0.1%。中间需求的加工商品成本连续第五个月下降，其中柴油燃料等能源商品价格下降是重要因素，表明成本压力持续缓解。

通胀回归 2% 任重而道远

但是也有迹象表明，通胀水平重回 2% 的道路，可能崎岖又漫长，美联储难以很快暂停行动。

投资机构 Brean Capital 的高级经济顾问 Conrad DeQuadros 表示：

美联储持续表示，政策利率可能会在一段时间内保持在峰值水平......但市场并未消化这一信息，对通胀下降的预期过于乐观。

此外，强劲的非农数据以及其中反映出的超预期薪资粘性，也在敲响警钟，致使美联储加息路径出现进一步上调的风险。

并且有观点认为，在未来数月甚至数年，供应限制将成为关键的通胀推手，因为重新规划的供应网络和地缘政治冲突将冲击众多领域，涉及芯片以及石油等大宗商品市场。

而按照这一理论，各国央行或将谨慎看待在遏制通胀上所获得的进展，这些成果很有可能只是暂时的，并且很容易受到新冲突的影响，从而导致物价压力持续存在。

本周重磅发言获全球瞩目

眼下有分析指出，即便面对 “叛逆” 市场，在本周四 FOMC 会议后的新闻发布会上，鲍威尔将再度重申观点，即美联储将在是一段时间内保持高利率峰值以此来遏制通胀。

而值得关注的是，除了鲍威尔之外，还有几位高官的态度对后续加息路径也发挥重要作用。

能影响货币政策的美联储 FOMC 委员一共有 12 位，其中 7 名理事会成员和纽约联储主席拥有永久投票权，剩余 4 位成员从 11 个地区联邦主席中轮值。

根据彭博对于经济学家的调查，美联储主席鲍威尔和前文提及的纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）是最值得倾听的声音，紧随其后的是美联储副主席布雷纳德（Lael Brainard）。

除了上述这三位，圣路易斯联储主席布拉德和美联储理事沃勒也被认为是重要角色。这两人都是鹰派成员，布拉德甚至被称为鹰王，两人一直在呼吁采取更积极举措对抗 40 年来最顽强通胀。