郭明錤：下修 2022 年第四季度 iPhone 出货量预估约 20%

天风国际证券分析师郭明錤最新研报指出，和硕跟立讯已分别自鸿海取得约 10% 的 iPhone 14 Pro 与 14 Pro Max 订单，但大量出货最快也需至 12 月下旬。鸿海除要面临第四季度 iPhone 出货/营收低于预期的挑战，因苹果公司想分散供应风险，故也难再继续成为 iPhone 15 Pro 系列的独家组装厂商。

郭明錤表示：他将 22 年第 4 季度 iPhone 发货量削减了约 20%，至 7000 万至 7500 万部（市场预期为 8000 万至 8500 万部）。

(1) iPhone 14 Pro 和 14 Pro Max 在 22 年第四季度的总出货量将比预期少 1500 万-2000 万部。

(2) 郑州 iPhone 工厂 11 月平均产能利用率仅为 20% 左右，预计 12 月将提高至 30-40%。

(3) 和硕和 Luxshare ICT 分别从富士康获得了约 10% 的 iPhone 14 Pro 和 14 Pro Max 订单。但最早要到 12 月底才能大量发货。

(4) 从 iPhone 14 Pro 系列的生产恢复进度来看，12 月的出货量仍然明显低于预期。

郭明錤还认为，苹果 2022 年第四季度的营收和每股收益存在下行风险。

(1) 由于 iPhone 14 Pro 系列的高价，苹果在 4Q22 的 iPhone 营收可能明显低于市场预期的 20-30% 甚至更多。

(2) 除了在 4Q22 面临 iPhone 出货量/营收低于预期的挑战外，鸿海也将难以继续作为 iPhone 15 Pro 系列的独家组装商，因为苹果希望分散供应风险。

(3) iPhone 14 Pro 系列在 4Q22 的发货量明显低于预期，但零部件供应商普遍没有收到苹果削减订单的通知，导致 4Q22 的零部件库存高于正常数周，这将导致零部件发货量在 1Q23/1H23 可能出现更显著的下降。

郭明錤表示，在经济衰退的情况下，今年四季度大部分消费者对 iPhone 14 Pro 系列的需求将会消失，因为严重的供需缺口，而不是推迟。