美國三季度 GDP 顯示經濟失速，工業部門衰退開始

美國經濟反彈了？野村表示：並沒有，第四季度將步入衰退。

野村證券在 10 月 27 日的報告中指出，儘管第三季度 GDP 增長強於預期的 2.4%，達 2.6%，但從實際消費支出，國內需求，工業生產等方面都證實，衰退正一步一步逼近。

實際消費支出強於預期，但不可持續

野村在報告中指出，實際消費支出增長了 1.4%，強於他們預期的 0.7%，意外的強勢增長是由於醫療服務和國際旅行支出共同作用的結果，野村表示：

“服務性消費的韌性可能會對未來幾個季度的經濟增長產生積極影響，但商品消費支出正持續下降，此外由非週期性行業---醫療服務所推動的增長可能是不可持續的。“

此前華爾街見聞提及，除個人消費支出外，住宅固定投資大跌 26.4%，連續第六個季度下滑，對於利率敏感的房地產已經出現衰退跡象。野村在報告中指出：

“和預期一致，受到持續激進加息政策影響，對利率敏感的消費部分，如耐用品消費、住宅和非住宅投資依舊疲軟，除了住宅投資崩潰外，非住宅結構投資的下降幅度高達 15.3%，強於預期，此外，崩潰的趨勢正日益蔓延房產價格中。 ”

國內購買者的最終銷售額預示衰退

野村指出，從國內購買者的最終銷售額（Final Sales to Domestic Purchasers, FSDP）來看，如果不考慮庫存和淨出口的波動性貢獻，第三季度國內購買者的最終銷售額僅環比增長 0.1%，低於第二季度的 0.5% 和第一季度的 2.1%

野村證券分析認為，從歷史上的數據來看，國內購買者的最終銷售額是判斷經濟是否進入衰退的最可靠的指標。

對於第四季度衰退預期，野村表示：

“儘管 GDP 增長強於預期，但對於 2022 年第四季度美國經濟衰退的預期依然不變，正式步入衰退日期不僅由 GDP 決定，還受到許多不同的經濟指標的影響，包括非農就業、零售銷售和工業生產。工業生產。目前，月度非農就業人數對於確定正式衰退日期時很重要。 ”

強於預期的設備投資增長不可持續

儘管設備投資卻意外地跳升了 10.8%，但增長趨勢很難在第四季度持續，野村在報告中指出：

“設備投資的大幅增長部分是由飛機和新的輕型卡車帶動的，這在第四季度可能不會再出現。 ”

此外，野村指出，核心資本品（不包括飛機的非國防產品）的訂單按月下降了 0.7%，同時出貨量下降了 0.5%，8 月份 0.4% 的增長被修正為低 0.2 個百分點。訂單數量的下滑意味着未來企業支出減少，增加了衰退的可能性。報告中指出：

“在考慮 PPI 製造業資本設備價格 0.3% 的環比增長後，實際核心資本品的出貨量可能環比下降 0.8%，這表明第三季度 GDP 中強於預期的設備投資是不可持續的。”

華爾街見聞此前提及，製造業 PMI 新訂單指數領先實際 GDP 同比 3 個季度左右；新訂單指數自高位持續回落約 1 年，近期已累計 3 個月跌破 50% 的榮枯線，指向 “衰退” 窗口或在冬春之交。