美联储褐皮书：通胀仍处于高位，对美国经济前景更为悲观

10 月 19 日周三，美联储发布最新褐皮书。

此次褐皮书称，自上次报告以来，美国国民经济活动适度扩张；但是，不同行业和地区的情况各不相同。其中，四个地区的活动持平，两个地区出现下降，需求放缓或疲软主要归因于利率上升、通货膨胀和供应中断。褐皮书提到，在对需求减弱的担忧日益加剧的情况下，受访者对美国经济的前景变得更加悲观。

值得注意的是，如今 10 月的这份褐皮书对宏观经济的描述是 “适度扩张”，和 7 月的褐皮书描述一致，但在 9 月份的褐皮书中，对美国经济活动的描述是 “不变”。

此外，10 月的褐皮书提到了 13 次 “衰退”，9 月的褐皮书仅提到 10 次。10 月，在费城地区，“关于经济衰退的讨论上升了。”

在劳动力市场上，美国劳动力市场虽有放缓的迹象，但依然紧张，工资上涨的压力依然存在。

在物价方面，尽管几个地区出现了一些放缓，但通胀增长仍然保持高位。褐皮书预计，未来价格上涨将普遍温和。

美国宏观经济前景更加悲观

褐皮书在分析全美经济活动时称，在对需求减弱的担忧日益加剧的情况下，前景变得更加悲观。

报告称：

全美零售支出相对持平，反映出可自由支配支出减少。

汽车经销商正在经历由于库存有限、汽车价格高企和利率上升等因素导致的销售持续低迷。

受到休闲活动持续强劲和商务旅行回暖的推动，旅游活动强劲增长。

大多数地区的制造业活动保持稳定或扩大，部分原因是供应链中断的缓解，尽管有一些地区的报告称产出下降。

市场对非金融服务的需求上升。

交通运输服务活动喜忧参半，港口活动强劲增长，而货运活动喜忧参半。

按揭贷款利率上升和房价上涨进一步削弱了单户住宅的开工量和销售量，但提振了公寓租赁和租金，公寓出租和租金普遍保持在高位。

商业地产在供应短缺和建设、借贷成本上升的情况下，开工和销售双双放缓，楼价下跌的幅度在各地有所不同。工业租赁依然强劲，而写字楼需求不温不火。

大多数报告区的银行表示贷款量下降，部分原因是住宅房地产贷款萎缩。

能源活动适度扩张，而受到干旱天气和高投入的成本影响，农业报告则喜忧参半。

与报告的基调相反，褐皮书显示，经济增长可能在第三季度有所回升，亚特兰大联储的国内生产总值追踪器显示该季度美国经济增长接近 3%。

全美劳动力市场仍然紧张，预期工资将继续上涨

从劳动力市场来说看，褐皮书称：

大多数地区的就业人数继续以温和的速度增长。几个地区报告劳动力需求降温，一些受访者指出，由于对经济下滑的担忧加剧，企业不愿增加雇员。此外，也有零星受访者提到冻结招聘。

褐皮书认为，尽管有一半地区注意到招聘和/或留住雇员的困难有所缓解，但全美总体劳动力市场状况仍然紧张。对工人的竞争导致一些劳动力被竞争对手或能够提供更高工资的竞争行业挖走。

褐皮书称，当前，全美工资增长仍然普遍，尽管有几个地区有所放缓。一些企业表示，通胀上升和生活成本上升正在推高工资，此外还要考虑劳动力市场吃紧带来的工资上行压力。受访者预计工资将继续增长，因为在当前环境下，更高的工资对于留住人才仍然至关重要。

通胀依然维持高位，但预计未来将更为温和

在通胀方面，褐皮书称，尽管几个地区出现了一些放缓，但通胀增长仍然保持高位：

尽管商品、燃料和货运成本有所下降，但各行业的成本均出现显著上涨。销售价格的增长喜忧参半，一些地区报告的增长更为强劲，而其他地区则有所放缓。一些受访者在过去六周的定价能力有所增强，而另一些受访者却表示，随着客户减少，转嫁成本变得更加困难。

褐皮书称，展望未来，预期未来价格上涨将普遍温和。