美联储 “转鸽” 为时过早？高盛：继续保持防御立场

高盛分析师表示，鉴于经济前景还不够糟糕，而且美债利率市场依旧动荡，现在就预测美联储将转鸽 “还为时过早”。

该行的 Cecilia Mariotti 等策略师在周一的一份研究报告中写道，美债利率上升意味着股票对于相对安全资产具有更高回报的预期受到抑制，维持对股票的低配看法。

过去 12 个月，外界对美联储政策将转向对股市更友好立场的预测，使标普 500 指数时不时地出现一波反弹，但涨势都不持久，每次都很快重拾跌势并创出新低。

Mariotti 和她的团队上个月曾警告，美国 2 年期国债收益率离触顶仍很遥远，对过往周期的分析表明，现在最好保持防御姿态。

他们在一篇报告中表示，美国 2 年期国债收益率触顶将是鹰派政策迎来转折点的一个关键信号，并在一定程度上缓解各种资产的压力。

10 月 11 日周二，两年期美国国债收益率继续维持高位，并一度攀升 4 个基点，至 4.35%，为 2007 年以来的最高水平，市场预期本周公布的美国 CPI 数据将增加美联储继续加息的理由。

高盛首席全球股票策略师 Peter Oppenheimer上月也表示，随着美联储推动其几十年来最激进的加息以拉低通胀，美股不太可能很快好转。收紧的金融状况正在拖累美国股票估值，并威胁到经济增长步伐，从而使企业利润前景黯淡，明年美股上市公司净利润率将下降。

Oppenheimer 认为，鉴于当前美股的下行风险，当前的现金看起来很有吸引力，短期债券也是如此。在美国股票市场，高盛看好稳定、相对具有防御性的标的。

另外，高盛的 Ben Snider 和 David J. Kostin 在另一份报告中写道，尽管市场预测美国中期选举将出现一个分裂的政府，但随着政治不确定性下降，股市通常会在中期选举后表现良好。

他们表示，与可再生能源和民主党政策相关的股票，最近与市场预测民主党大获全胜的概率呈正相关。