“中国造车新势力” 股价崩盘背后：市场份额下滑，惨烈红海竞争

造车新势力们正从市场 “宠儿” 变为 “弃儿”。

伴随新能源汽车板块调整及造车新势力销量增速的不及预期，各家车企在资本市场的表现不尽如人意。7 月份以来，理想、蔚来、小鹏汽车的股价均出现较大幅度的下跌。理想汽车跌超 48%，蔚来汽车跌超 37%，小鹏汽车跌超 68%。

9 月 29 日，零跑汽车正式在港交所主板挂牌上市。上市首日，零跑汽车的股价较 48 港元的发行价下跌 33.5% 至 31.9 港元，截至 10 月 7 日收盘，其股价已下跌至 24.8 港元，对应总市值为 283 亿港元，总市值已几近腰斩。

新能源车取代传统燃油车是不可逆的大趋势，这个赛道无疑是黄金赛道。为何股价一再下跌？越来越激烈的竞争或许是直接原因。

申港证券分析师曹旭特、卢宇峰在其《造车新势力前路漫漫》报告中表示，造车新势力已经陆续公布了九月销量，“蔚小理” 有两家跌出销量前三，哪吒、零跑依靠 “低价走量” 突围。

哪吒汽车以 18005 辆的交付量领跑，同比增长 134%； 理想汽车重回月交付量过万行列，9 月共交付新车 11531 辆，同比增长 62.5%；零跑汽车稳住前三的地位，9 月交付量达 11039 辆，同比增长 172%；蔚来汽车 9 月共交付新车 10878 辆，同比基本持平；华为问界系列表现亮眼，月交付 10142 辆， 连续两个月单月交付量破万；小鹏汽车 9 月交付量为 8468 辆，同比下降 18.67%，连续三个月出现下滑。

前三季度哪吒汽车销量处于领先，成为首家销量破十万辆的车企。小鹏、零跑、理想和蔚来紧随其后，各家竞争非常激烈。

申港证券表示，从整体新能源乘用车市场上看，2022 年前 8 月，新能源乘用车销量 368 万辆，同比增长 116%，处于高速发展阶段。上述六家车企受制于产品矩阵偏小和持续的激烈竞争，市场份额有所下滑。

申港证券表示，新能源汽车市场已经从政策驱动向市场驱动转变，行业格局瞬息万变：

往后看，小米、百度汽车还未量产，华为还没亲自下场造车，留给后来者的机会将变得越来越小。造车新势力领先一步，以更迅速的响应，从消费者需求出发，引领新能源汽车爆发。经历了早期的摸索阶段，传统车企相继做出反应来应对新能源汽车的竞争，岚图、极氪、埃安、智己等新品牌逐渐成立，依靠完善的产业链优势逐渐发力。

在比亚迪全面崛起和特斯拉降价预期的大背景下，造车新势力步履维艰。面对增长乏力的困局，密集发布新产品、拓展市场、提升品牌竞争力成为了各家的选择。

根据各公司官网，9 月 30 日，蔚来中型智能电动轿跑 ET5 开启交付，10 月 8 日，蔚来在德国柏林举办 NIOBerlin2022，加速全球化进程；零跑中大型轿车 C01 于 9 月 28 日正式上市并进入交付阶段，该车搭载 CTC 电池包技术；理想汽车近期连发三款新车理想 L9、理想 L8、理想 L7，产品矩阵逐渐增多；小鹏 G9 已于 9 月 21 日上市，是小鹏谋求高端化的关键。

申港证券认为，当前的市场竞争已经从产品延伸到供应链，全方位比拼已经展开。造车新势力应该从完善产品矩阵、加速产品迭代、全面布局供应链等方面着手，围绕三电技术、自动驾驶技术、智能座舱开发、服务运营模式、保障生产供应等全面提升核心竞争力，逐步提高市场占有率，提升盈利能力。

本文主要观点来自《造车新势力前路漫漫 ——汽车行业研究周报》，原文作者：申港证券曹旭特、卢宇峰