高盛终于多翻空！大幅下调美股目标价，预计年底前再跌 4%

在美国通胀降温速度不及预期，美联储持续会务加息镰刀之际，此前一直乐观看多美股的高盛也不得不低头认错，大幅下调美股目标价。

美东时间周四，高盛将标普 500 指数的年底目标价从此前预测的 4300 点下调至 3600 点，称利率上行前景的大幅转变将拖累美股估值。这意味着高盛预计在今年剩余的时间内，美股还要继续下跌超 4%。

通胀压力下，高盛不得不从多转空

在此前，高盛对美股前景仍报以总体看多的态度，并乐观预计美股在今年剩余时间有望上涨。

在 9 月 12 日的报告中，高盛的大卫·科斯汀（David J. Kostin）等策略师曾表示，他们认为押注美国比押注欧洲更安全，但自那以后，标普 500 指数的表现一直落后于斯托克欧洲 600 指数。而且在当时的报告中，科斯汀团队还预计，如果美国通胀显示出明显的缓解迹象，美国股指有可能在年底反弹至 4300 点。

而美国 8 月 CPI 数据很快给了高盛一记响亮的耳光。

9 月 13 日，美国劳工部公布的数据显示：美国 8 月 CPI 同比增长 8.3%，虽较前值 8.5% 有所回落，但是仍然高于市场预期的 8.1%。核心 CPI 同比增长 6.3%，预期 6.1%，前值 5.9%。这一数据直接导致标普 500 指数当日大幅跳水 4.32%，并随后开启连续数日的跌势。

在通胀降温速度不及预期、美联储大幅加息的压力下，科斯汀团队也不得不推翻此前的结论，将其标普 500 年底目标价从 4300 点下调至 3600 点，这意味着预计美股将较本周四收盘价（3757.99 点）继续下跌 4.2%。

美联储加息背景下硬着陆已不可避免？

在本周的美联储决议上，美联储主席鲍威尔已经暗示，他将冒着经济衰退的风险抗击通胀，这引发了人们对央行可能破坏全球经济增长的担忧。

高盛策略师们在报告中写到，大多数股票投资者已经接受了美国经济硬着陆不可避免的观点，而他们现在更关注的是经济衰退到来的时间、规模和持续时间。在这样的框架下，标普 500 指数 3 个月、6 个月和 12 个月目标分别为 3400 点、3150 点和 3750 点。

高盛此前预计，美国 2022 年底实际利率将在 0.5% 左右，而目前，高盛将这一预期调升到了 1.5%。

策略师们在报告中写道：

“我们的经济学家现在预测，联邦公开市场委员会将在 11 月加息 75 个基点，12 月加息 50 个基点，2 月加息 25 个基点，使基金利率达到 4.5%-4.75% 的峰值。”

高盛建议采取防御性配置

高盛表示，其最新预测的风险仍偏向下行，因为经济衰退的可能性越来越大——如果美国出现经济衰退，企业盈利将减少，收益率差距将扩大，美国基准股指将跌至 3150 点的低点。

高盛表示，过去几年，美股估值与实际收益率一直步调一致，但这种关系最近出现了错位，对股市构成了风险。

高盛策略师们报告中写道，在高盛估值模型中较高的利率情景下，支持美股市盈率达到 15 倍，较此前预测的 18 倍下调。

高盛建议，在当前不确定性日益加剧的环境下，投资者可以采取防御性配置，建议持有具有优质属性（如强劲的资产负债表、高资本回报率和稳定的销售增速）的股票。