鲍威尔打了一场成功的 “预期战”：市场正在全力定价一个鹰派美联储

“美联储需要在通胀问题上采取直截了当地、强有力地行动，需要继续前进，直到抗击通胀大功告成”，鲍威尔在本月 FOMC 会议前最后一次讲话中如是说。

如今看来，美联储似乎重拾了公信力，市场走势正在按照鲍威尔的鹰派立场发展。

上周公布了超预期的通胀数据后，市场为美联储本周再次暴力加息做好准备：押注美债收益率曲线出现更深程度的倒挂、股市进一步下跌以及美元走强。

周二，据媒体援引 MLIV Pulse 最新的调查显示，大部分受访者预计美债收益率曲线倒挂程度将加深。一些人认为，将达到上世纪 80 年代初沃尔克抗击通胀时的水平。短期美债收益率已连续数月超过长期美债收益率，这一征兆预示着经济衰退即将到来。

同时，市场担心美联储在抗击通胀的过程中抑制经济增长，股市悲观情绪正在持续积聚。MLIV 调查的受访者表示，最好押注美元上涨，44% 的受访者倾向于抛售股票。

美联储的强硬立场叠加超预期的通胀数据，多数经济学家预计，美联储将在本周三连续第三次加息 75 个基点，并将进一步收紧政策，并将利率预测终值上调至 4.5% 左右的高点。先锋集团全球首席经济学家 Joe Davis 指出，美联储正在打一场预期战，其宁愿在当前环境下压低通膨，不惜伤害经济成长和劳动市场。

美债收益率曲线倒挂程度加深

暴力加息前景为收益率曲线的进一步倒挂奠定了基础。尽管受访者预计收益率将普遍上升，但他们预计对利率更为敏感的短期利率攀升幅度更大。

这是美联储退出宽松政策时的典型现象，备受关注的 2 年期和 10 年期美债收益率差在上月扩大至-58 个基点，为 1982 年以来的最大跌幅。在 446 名投资者采访中，62% 的人认为收益率差将进一步扩大，38% 的人预计不会超过上月的低点。

值得一提的是，在过去 7 次美国经济衰退中，3 个月期短期国债与 10 年期国债收益率曲线均出现了倒挂。嘉信理财首席固定收益策略师 Kathy Jones 表示，债券市场预计美联储将把利率推高到足以引发衰退的程度。

股市进一步下跌

盈利严重下滑的前景加上借贷成本的急剧上升给美股市带来了双重打击，美股市场弥漫着悲观情绪。标普 500 指数期货继上周暴跌 4.8% 后又周一再度下跌，以科技股为主的纳斯达克 100 指数上周大跌 5.8%，纳指期货周一也持续下行。

接受 MLIV 调查的受访者中，44% 的人表示会在 FOMC 前夕抛售股票。而暴跌让为一些些投资者提供逢低买入的机会，28% 表示在会议之前买入价值股，16% 选择做多股票，13% 青睐成长股。

Richard Bernstein Advisors 固定收益主管 Michael Contopoulos 表示，这是美联储发出的又一个强硬信息，如果你是股票投资者，你不会想在增长放缓和货币紧缩时进入市场。

美元持续走强

调查中最强烈的信号之一是，受访者认为，约 24 万亿美元的美国国债市场将面临更大的痛苦，70% 预计 10 年期美债收益率将在一个月内高于现在的水平。

FOMC 前夕，美国 10 年期国债收益率涨超 6 个基点，自 2011 年以来首次升破 3.50%，2 年期美债收益率日内涨超 8 个基点。

而收益率上升的最大赢家之一是美元，美联储紧缩运动推动了美元持续飙升。接受 MLIV Pulse 调查的受访者中，61% 表示美元有更大的上涨空间，最好维持或增加多头头寸。周一，美元兑全球主要货币上涨 ，彭博美元现货指数上涨 0.5%，同时美元的强势正波及全球金融市场，给加拿大和日本等带来压力。

此外，关于美国经济衰退的呼声也渐长，法国兴业银行美国利率策略主管 Subadra Rajappa 表示，美联储发出的强烈信息，他们希望通过推高利率来破坏需求，所以问题不在于是否会陷入衰退，而在于衰退何时到来。