新能源赛道 “暴跌”！东吴证券陈李：适度均衡，一味地堆积热门赛道是充满风险的

智通财经 APP 获悉，9 月 15 日，新能源赛道股全线下挫，光伏、储能、风电、锂电池板块领跌两市。中证内地新能源主题指数 (000941.CSI) 今日跌 5.17%，创今年下半年来新低。新能源 ETF(516160.SH) 今日跌幅达 9.42%。

该指数大幅下跌的原因，与万亿 “宁王” 下挫有着不可分割的关系。宁德时代在 8 月 24 日-9 月 15 日区间内跌幅达 25.6%，9 月 14 日盘中跌幅一度超 6%。今日，宁德时代继续暴跌，盘中跌幅达 5%，差点没能保住万亿市值。截止今日收盘，宁德时代总市值不断下跌，从 8 月 24 日的 12788 亿缩水至 9 月 15 日的 10112 亿，16 个交易日市值蒸发近 2500 亿。其余权重股，隆基绿能、TCL 中环、亿纬锂能等均有大幅下跌，今日跌幅均超 7%。

华鑫证券认为，新能源赛道出现调整的原因可能主要有两个：一是海外密集鹰派加息，美联储加息 75BP 预期升温，美债利率快速上行；二是快速上涨后的成长相对拥挤，内部细分行业快速轮动，选择成长的胜率下行。

8 月以来，成长高景气赛道拥挤度较高，近期虽然新能源相关行业拥挤度虽有回落，但仍处于历史较高水平，国防军工拥挤度也有所提升。

成长行业中，特别是新能源赛道出现了细分行业快速轮动的特征，储能、光伏、风电和锂电池等细分行业没有固定主线也没有形成合力，成长行业内部选择的胜率下行。

赛道拥挤度方面，兴业证券表示，新能源拥挤度已降至中等偏低水位。4 月底，底部看多 “新半军”，一个重要原因就是兴证策略独创的拥挤度指标已降至历史低位，而 5、6 月份的显著上涨使得新能源拥挤度一度接近历史高位。但在经历 7、8 月的震荡、分化、休整后，新能源拥挤度已降至中等偏低水位。其中，锂矿、汽车、新能源车等细分方向拥挤度已降至较低水平。

华夏基金经理杨宇认为，今天新能源板块下跌幅度较大，近期新能源板块的波动可能是中美政治博弈的一个延续。首先，杨宇强调，“我依然是非常看好宁德时代及其相关产业链，它们二季度存在毛利率的修复，下半年可能还会继续修复”。其次，他认为锂价很可能会下来，即使锂价不能下来也会转嫁给消费者，对于产业链上的企业盈利状况的影响不会那么的大。最后，他表示，当前新能源车板块或许重新回到了一个类似今年四月的布局时点，大家或可进行一些布局。

国泰君安表示，价值并不能防守，反击还得靠成长，投资风格不会切换。价值股 “便宜” 却难以防守，没有足够的预期边际，在整体社会变化速度放慢的背景下，流动性宽松环境中政策供给的边际与景气的边际将提供更好的估值弹性。

东吴证券首席经济学家陈李表示，在美国的通胀危机、欧洲的能源危机和亚洲的汇率危机三大危机之下，投资者应该做一些行业均衡。一味地、完全堆积在今年以来的热门赛道上是充满风险的，建议大家还是适度的均衡。具体到行业，能源价格将持续下降，降低了部分新能源产业链的吸引力。而地产市场有可能熬过最困难时机，消费场景的恢复也在预期内。