华尔街最精准分析师：市场下一步怎么走？

在今年预判美股走势最精准的分析师、美国银行策略分析师 Michael Hartnett 看来，接下来，标普 500 指数还将下挫大约 400 点，至 3600 点附近，而全球市场可能将陷入衰退之中。

Hartnett 被称为华尔街今年最准分析师，他曾精准地预测了美股上半年的大跌，也曾在一个月前预测到美股这波强劲的反弹。

两周前，Hartnett 告诉投资者，在 4328 点做空标普 500 指数期货，果不其然，标普 500 指数在过去的半个月里回吐了不少反弹以来的涨幅。

美联储未来调整政策和通胀没什么关系？

在他发布的最新报告中，Hartnett 称，美联储未来必须调整政策的原因和通胀可能没什么关系，而是和美元的供应相关——有些类似 2020 年 3 月发生 “美元荒” 时美联储调整政策。

当前，美元指数处于历史高位，并且几乎每天都还在上涨。

全球或将迎来衰退

Hartnett 称，随着美元飙升，亚洲货币现在处于和新冠疫情爆发以及 2008 年全球金融危机时类似的低点。如果油价持续下跌，则 2023 年的交易主题可能是做空美元但做多新兴市场，当然，这会在美国经济衰退开始后才发生。

然后，Hartnett 指出，随着 5 年期英国金边债券收益率创下新高，英国已经成为下半年发达市场通胀依然维持高位的领先指标：英国的能源价格、减税、疫情救助等等措施，都在其他发达市场有类似的政策，而这些都是下半年英国收益率再次上升的另一个重要原因。

这些政策措施及其后果蔓延的广度和速度可能超越人们的认知。在澳大利亚，相关的政策相对更少，但是当地最大的资产类别，即住房的价格在 8 月已经出现了 30 年来最快速的下跌。

而接下来，在 Hartnett 看来，最好的做空标的将是加拿大和澳大利亚的银行。

关于上周的杰克逊霍尔研讨会，Hartnett 说，这标志着今年夏季交易通胀达到触顶、债券收益率触顶以及预测美联储会在 2023 年开始降息的终结。根据他的预测，美国的通胀率到 2024 年都不太可能降至 4% 以下，因此十年期美债收益率和联邦基金利率到 2024 年都可能超过 4%。

Hartnett 称，当前我们处于一个矛盾的世界，既要应对 “快速通胀的冲击”，又要面对 “缓慢衰退冲击”：通胀和财政刺激继续推动名义增长；但经济一旦受到痛苦，就会立即引发公共部门的救助。

Hartnett 认为，一旦 “快速通胀冲击” 消退，一切市场都会开始走下坡路，因为衰退即将到来。展望未来，Hartnett 预测，在明年一季度，亚洲将出现通货紧缩，欧洲滞胀，一旦美国从通胀转向衰退，全球股市的收益率将急剧下降。

未来市场怎么走？

Hartnett 说，本世纪以来推动股市高市盈率的所有因素几乎都在逆转：量化宽松、财政扩张在逆转；贸易、人员、资本的自由流动在受限；地缘政治相对的和平态势也在逐渐消失……取而代之的是一个更高通胀的新常态，这意味着，现金、大宗商品、和做多波动性，都会优于债券和股票的表现。

具体到美股来说，Hartnett 认为，标普 500 指数指数将下行至 3600 点至 3700 点的区间，这意味着和当前的水平相比，可能还有大约 300 多点的降幅，并将创下本轮熊市以来的新低。