华尔街再次警告油市问题 明星商品对冲基金经理高呼市场 “被彻底破坏”

上周沙特能源大臣警告OPEC+ 因可能油价与基本面而被迫减产，这周，全球名列前茅的大宗商品对冲基金 Andurand Capital Management 的创始人、以看多商品闻名业内的欧洲明星基金经理 Pierre Andurand 也高呼油市出问题。

当地时间 8 月 31 日周三，Andurand 发推称，石油期货市场已经被彻底破坏，没有任何明显原因，期货油价就能一天跌 10 美元。

Andurand 质疑油市的前一天，本周二，国际原油期货自 7 月 12 日以来首次一日收跌逾 5%，美国 WTI 原油盘中跌超 6%，布伦特原油盘中甚至跌超 7%，全数抹平周一反弹涨超 4% 所创的 7 月 18 日以来最大涨幅，周一才创 7 月末以来新高就跌至上周一以来低谷。

Andurand 的质疑是华尔街最近再次指出油市的问题。

华尔街见闻稍早文章提到，将近两个月前，就有分析师发现，原油期货市场正因担心经济放缓而出现抛售，而现货市场看起来仍相当稳定，两者之间出现了错位。

加拿大皇家银行表示，石油金融市场正与极其紧张的实物市场严重脱节，实物市场的定价体现的是供应的稀缺性，而金融市场的定价体现的是经济衰退。这可能会产生一些混乱的信号。

自今年 2 月俄乌冲突升级以来，油价有十多天都出现了单日超过 5 美元的价格波动。高盛大宗商品研究全球主管 Jeff Currie 等分析师最近在报告中解释，近期商品下跌主要是由期货市场和现货市场之间的脱节引起的。

虽然这样的大幅波动过去被视为非正常现象，但在原油期货未平仓合约量处于七年来最低谷之际，大波动已经成为常态。渣打银行的报告称，上周四种主要布伦特和 WTI 合约的合计未平仓规模自 2015 年 6 月以来首次低于 40 亿桶。高盛最近报告指出，投机性的净多头仓位和商品的未平仓合约都在剧减。

尽管如此，高盛仍然看好商品、尤其是石油，其最近报告将高盛 GSCI 和 BCOM 商品指数的总回报率预期分别上调至 38.3% 和 13.6%。报告称，能源极度短缺的时代，石油是最后可以倚靠的大宗商品。由于缺乏流动性而被夸大的大宗商品市场疲软，反而是一个很有吸引力的入手点。

同时高盛指出，宏观形势仍然具有挑战性，美元短期内可能进一步上涨。其中提到的最大风险包括投资者因波动性上升、追加保证金而进行的大规模金融清算，以及对经济衰退的担忧最终会引发价格下跌。因此不能完全排除再次出现流动性驱动的抛售。