没 “疯” 的港资老钱家族，出手抄底了

“过去多年房地产（有）很多疯子，看重的是量的比拼、速度的比拼，只管做大，去贷款、借钱，而不是将重点放在企业赚了多少钱，简直到了一个莫名其妙的程度。”

前几天，恒隆地产董事长陈启宗在一场业内论坛上语惊四座，这番话戳中了这轮房地产资金困局的本质：高杠杆发展。但也有一批地产商，没有选择成为 “疯子”，现在，轮到他们上场了。

在内地很多地产商陷入流动性困境，不得不将自己的资产摆上货架时，太古地产这家 “Old Money” 家族企业，却在逆市加码投资了。

8 月 8 日，太古地产宣布进军深圳市场，将开设一家 “居舍系列” 品牌的全新高尚酒店；随后，又和深圳市福田区人民政府签订了《战略合作框架协议》，将携手打造具有影响力及示范性的商业项目。

可以期待，在商业项目密集，却没有像万象城这样重奢商城坐镇的福田 CBD，也将会有自己的太古汇或太古里了。

太古地产在深圳的投资，仅是其全新战略布局的一部分。在今年 3 月，太古地产宣布，未来十年会投资超过 1000 亿港元，在亚洲投资新项目。其中，一半资金会在中国内地，用于发展太古汇和太古里；超 300 亿港元会用在香港的住宅物业项目上；其余部分则用于投资东南亚市场。

3 月初，太古地产还在西安和当地国企西安城桓文投合作，拿下了一个旧改项目，将在西安建设其在内地的第四座太古里。项目预计投资 100 亿元，其中太古地产持股 70%。

加上此前太古地产计划在广州市荔湾区打造珠江太古商业项目，以及近期在深圳的相关规划，未来一至五年里，包括上海张园、北京朝阳区，太古地产都会陆续落子新项目。

很明显，太古地产已然进入投资加速期。在眼下楼市、消费信心低迷，过去在内地慢行二十余载的太古地产，却能逆流而上，大显身手了。

在 8 月 11 日的业绩会上，太古地产主席白德利表示，对内地长期投资前景保持信心。尤其是粤港澳大湾区对于香港有重大的策略意义，大湾区也将会是太古地产未来投资的重点。

从半年报来看，主要为经营性业务的太古地产，也不可避免地受到大环境影响，总体营收 66.98 亿港元，同比下跌 26.14%。不过办公楼租金、零售物业租金的收入下滑程度不大，分别为 30.39 亿港币（同比跌 1.17%）、27.81 亿港元。住宅租金收入下滑程度较高，上半年为 1.83 亿港元，同比下滑 25.91%。

但中国内地零售强劲，支撑和平滑了太古地产的业绩。一季度中国内地零售市场表现较好，以及北京三里屯太古里西区正式营运，都部分抵消了疫情对太古地产的冲击。

包括北京三里屯太古里、上海兴业太古汇、上海恒隆广场以及北京颐堤港在内的多个项目，虽然在上半年销售额下滑比例同比均超 20%，但最终，太古地产上半年中国内地投资物业租金收入 17.84 亿港元，同比增加 3%。

太古地产行政总裁彭国邦表示，自上海和北京相关措施解除以来，太古地产看到了消费的稳步复苏，并认为下半年将继续。

尤其是太古地产在内地项目主要是零售项目，集中在一线、新一线城市。彭国邦表示，长远来说，太古地产对有良好地理位置、高质量项目的前景充满信心。

在太古地产管理层看来，疫情对市场的影响终将消去，复苏会成为主基调。

过去多年，长江实业、太古、恒隆、新鸿基、恒基兆业、新世界等港资老牌地产商，常常被认为是步伐缓慢的代表，在一众闽系、粤系开发商纷纷加大杠杆高周转时，他们恪守着 40% 左右的净负债率，不在乎销售排名，更多着力在经营性物业的开发和运营。

这些老牌港资地产商开发的很多项目，往往成为当地城市的地标。比如太古地产的太古汇／太古里、恒隆地产的恒隆广场、新世界的 K11、瑞安的新天地系列等。

而现在，当高杠杆高周转成为开发商的噩梦，这些港资地产商的韧性和价值，才越发凸显。

太古地产的逆市投资，和此前李嘉诚旗下和记黄埔 “闪现” 广州土拍市场，近期又意图接手恒大香港中心的动作类似。这群 “Old Money” 对于市场总有自己独在的判断。当市场恐慌之时，一些好的资产可能也到了更合适的价格。

正如万科董事会主席郁亮、龙湖董事长吴亚军的判断，当行业最黯淡的时候，应该向着光明看。眼下，也许也是机会高于风险的时候了。