软银巨亏之后，孙正义的个人资产也巨幅缩水

本周一，软银财报显示第二季度净亏损高达 3.16 万亿日元（合 234 亿美元），刷新了上季度亏损 1.7 万亿日元的记录，续创历史新高。孙正义在财报发布会坦言，“这是公司成立以来最大的亏损，甚至比 6 月还要更糟糕。”

在多家央行暴力加息抗通胀的背景下，今年二季度全球股票价格持续下滑，软银重仓的优步、韩国电商巨头 Coupang 等上市公司估值大减。纳斯达克 100 指数二季度下跌 22%，创下 2008 年全球金融危机以来的最大季度跌幅。

此外，软银还持有数百家非上市科技初创企业的大量股权。但随着投资者将关注点从不计成本的增长转向盈利能力，此类初创企业的估值下降。鉴于当下科技公司估值低迷的现状，把投资对象的上市转化为流动性正变得越来越难。

公司利益和个人利益，傻傻分不清楚

除了给公司带来史诗级的窟窿以外，孙正义在自己建立的薪酬提高机制中也已损失了 40 多亿美元。近年来，孙正义在软银旗下各企业中建立了个人股份，比如在愿景基金二期（Vision Fund 2）下为其非上市股份所设立的 17.25% 的股份，以及其拉丁美洲基金（Latam）内 17.25% 的股份，此外还包括其在 SB Northstar 公司拥有 33% 的股份。

二季报的巨额亏损导致孙正义在愿景基金二期中亏损了 21 亿美元，在拉美基金中亏损了 2.05 亿美元，在 SB Northstar 的累计损失约 20 亿美元。根据彭博亿万富翁指数的计算，孙正义的净资产自 2021 年以来不断下降。

这种将个人（高管）利益与公司利益混合的做法极大的引起了投资者的愤怒，正如分析师 Marvin Lo 所说：

对于一个商业领袖来说，将他的个人财务利益与公司责任混为一谈是有争议的。按照孙正义此前的解释，他想通过共同投资为经理人提供经济利益，但无疑这有不利的一面。

软银的一位代表说，将孙正义与愿景基金和拉美基金有关的金额称为对公司的"净应付款"可能更为准确。由于没有还款期限，其职位价值在未来可能会提高。

根据软银的披露文件，孙正义已经存入 890 万股自己的股票作为愿景基金二期的抵押，另有 220 万股作为拉美基金的抵押。这些股票仅在应收款项结清后才会被释放。

华尔街见闻稍早前文章指出，孙正义的策略发生了明显的变化，管理层现在似乎优先考虑保护资产负债表的稳健性，而不是像从前那样大肆进行风险投资。在报告了 234 亿美元的季度亏损后，孙正义可能将重新考虑将软银私有化。

软银的痛，深受薪酬问题困扰

自从 5 年前将软银这家电信集团重组为一家投资控股公司以来，孙正义在留住高级人才方面一直面临问题，尤其是其薪酬体系一直被投资者和高管所诟病。

通常而言，风险投资公司通常会将利润的 20% 分配给合伙人，每个合伙人到手的分成，级别会在数千万美元。但是孙正义拒绝像其他风险投资公司一样，向投资业绩出众的合伙人提供利润分成。愿景基金近年来的亏损使得这方面问题变得更加严重，因为几乎没有利润来吸引最优秀的投资人，同样也没有办法留住优秀的人才。

2016 年，孙正义首席执行官职位的继任者之一的 Nikesh Arora 离开了软银；另一位副手 Alok Sama 也于 2019 年离开公司。

MST 金融服务公司高级研究分析师此前表示：

孙正义获得了所有的荣誉，他背后的团队一无所得。

此后，对于高管薪酬问题，软银并没有选择提高其薪酬，而是通过提高额外的交易资金，比如向高级员工发放大笔贷款让其去寻找赚钱的机会。这种机制的形成主要来自于软银的高层，孙正义个人持有 SB Northstar 的 33% 股份，用于投资高风险的科技股，此外还有上文所说的拨出旗下不同基金不同比例的股份，作为提供给自己和高管的激励。

不过这些基金激励池来得太晚，依旧无法大多数关键员工。今年 1 月，软银集团首席运营官 Marcelo Clure 因为与软银创始人孙正义在薪酬问题上出现分歧也选择离职。此前，Clure 还主张将他为软银管理的规模达 80 亿美元的拉美投资基金分拆出来，并认为分拆有助于建立业务、为软银创造价值的同时提高自己的薪酬。

最近离职的软银其他高层人士包括拉美基金 3 名管理合伙人中的两人，以及硅谷资深人士 Deep Nishar，他负责了软银对 Grofers、Improbable 和 Mapbox 的投资。Clure 的接任者 Michel Combes 在仅仅 5 个月之后就宣布了离职。孙正义的长期副手 Ronald Fisher 则辞去了愿景基金美国部门的领导职务。

风险投资公司华登国际创始人陈立武此前辞去软银的外部董事会成员一职时表示：

最优秀的风险投资公司人事变动很小，因为其明白留住优秀的交易撮合者的重要性。