財報季 “曙光” 仍存，華爾街策略師唱多：美股已觸底

本週將是重磅一週。美聯儲似乎已準備好在週三再次進行大規模加息，而包括 FAAMG 在內的大多數超大型科技公司將發佈財報。對於財報，花旗和瑞銀全球財富管理策略師表示，美國企業財報季的情況好於預期，原因是消費者支出依然強勁，而股市已經消化了大部分壞消息。與此同時，知名策略師 Ed Yardeni 説了幾句安慰市場的話：本輪熊市最糟糕的時期已經過去。

瑞銀全球財富管理首席投資官 Mark Haefele 在一份報告中寫道，到目前為止，在已經公佈財報的美國公司中，60% 的公司銷售額超過預期，75% 的公司利潤超過預期。他稱:“總體而言，盈利增長正在放緩，但沒有下降。”

智通財經觀察到，對企業業績能夠經受住通脹飆升、美聯儲加息以及潛在衰退的樂觀情緒推動股市在 7 月大漲，令標普 500 指數有望錄得去年 10 月以來最大單月漲幅。儘管企業業績指引已開始反映出高成本帶來的壓力，但瑞銀全球財富管理策略師表示，消費者支出仍保持良好，尤其是在旅遊相關行業。Haefele 寫道:“航空公司、酒店和信用卡公司表示，休閒需求強勁，商業支出正在回升。”

雖然到目前為止，標普 500 指數成分股中只有約四分之一的公司公佈了業績，但以 Scott T. Chronert 為首的花旗策略師表示，金融公司主導早期財報季，整體銷售業績超出預期 1.6%，收益超出預期約 5%。花旗表示，第二季度好於預期的業績也可能抵消下半年指引的一些負面修正，同時警告稱，第三季度 13% 盈利的增長預期 “看起來很激進”。

花旗對今年的企業盈利持與眾不同的看法，預計它們將證明能夠抵禦美國可能出現的衰退以及美元走強的影響。此外，Chronert 表示，標普 500 指數在經歷了今年的跌勢後，戰術指標已為反彈做好準備，或因盈利"沒有預期的那麼糟糕"，或因市場押注美聯儲加息已基本被市場消化。Chronert 在 7 月 22 日的報告中寫道："支撐標普 500 指數下半年上行預期的'獲利韌性'主題似乎未受影響。"

摩根大通策略師 Mislav Matejka 也表示，股市前景正在改善，因投資者對業績變化做出了反應，較弱的業績被視為好消息。

同時，在本週晚些時候美聯儲會議和大型科技公司財報公佈之前，Yardeni Research Inc.創始人、知名策略師 Ed Yardeni 説了幾句安慰市場的話：本輪熊市最糟糕的時期已經過去。在他看來，標普 500 指數上月暴跌至 3666.77 點，可能標誌着 2022 年股市暴跌後的谷底。支撐這種樂觀預測的是企業盈利的韌性，以及即使經濟放緩，消費者和企業的前景依然健康。

Yardeni 表示:“目前，真正的問題將是財報季，到目前為止，財報季的表現相當不錯。它並沒有真正重創美股，而股市表現得相當不錯。”

提起 Yardeni，他在 1982 年熊市結束的同一個月，他預測股市見底。2009 年 3 月，他再次成功預測底部，當時，標普 500 指數觸及 666.79 點的低點時;而對於今年，他稱 3666 點為另一個 “達芬奇密碼” 式底部。雖然 Yardeni 沒能預見到 2002 年互聯網泡沫破滅後的轉機，但他預測 1987 年的熊市週期將是短暫的，不到兩個月股市就會出現持續復甦。

標普 500 指數自 6 月中旬的低點以來已經上漲了 8%，在上半年下跌超過 20% 之後實現了今年最長的反彈。當時，由於擔心美聯儲激進的貨幣緊縮政策可能導致美國經濟陷入衰退，股市大跌。如今，隨着大宗商品價格下跌，數據顯示美國經濟放緩，人們希望通脹壓力可能終於見頂。儘管 Yardeni 表示，將於週四公佈的美國第二季 GDP 數據可能轉為負值，標誌着連續第二個季度萎縮，但他認為這是"週期中期放緩"。他稱：“我不認為會出現硬着陸。”

然而，另一方面，高盛策略師 David J. Kostin 預計，公司營收將因美元走強而承壓，而美國銀行策略師指出，企業在財報電話會議上的信心已跌至衰退水平，預計公司業績將進一步大幅下滑。

在美國銀行本月的調查中，基金經理們稱，他們已將股票敞口降至 2008 年金融危機以來的最低水平，這表明他們對近期的市場反彈沒有信心。6 月底，德意志銀行的一項調查顯示，72% 的受訪者預計標普 500 指數首先會跌至 3,00 點，而不是反彈至 4500 點。