Wall St Week Ahead-Recession fears loom over U.S. value stocks

(重复，不做任何更改)

刘易斯·克劳斯科夫 (Lewis Krauskopf) 著

路透纽约 7 月 15 日电 - 对潜在经济放缓的担忧给价值型股票的前景蒙上了一层阴影，面对通胀飙升和利率上升，价值型股票今年的表现优于大盘指数。

价值型股票通常被定义为以账面价值或市盈率等指标折价交易的股票，在过去十年中，它们的表现通常逊于成长型股票，当时标准普尔 500 指数 (S&P500) 的涨幅是由亚马逊 (Amazon.com Inc.) 和苹果 (Apple Inc.) 等专注于科技的巨头推动的。

今年，随着美联储启动了自 2018 年以来的首次加息周期，这种动态发生了变化，对成长型股票造成了不成比例的打击，这些股票对更高的利率更加敏感。罗素 1000 价值指数

(.RLV) 今年迄今下跌约 13%，罗素 1000 成长股指数 (.RLG) 下跌约 26%。

然而，本月，对美联储货币政策收紧可能导致美国经济衰退的担忧，已将市场动能从对经济更为敏感的价值型股票转移。罗素价值指数 7 月份上涨了 0.7%，相比之下，成长型股票指数上涨了 3.4%。

如果你认为我们正处于衰退或即将进入衰退，这并不一定是…投资服务公司 Horizon Investment Services 首席执行官查克·卡尔森 (Chuck Carlson) 表示。

投资者在面对潜在的美国经济低迷时如何调整投资组合，新兴的成长型股票就是一个例子。美国银行全球研究周四将标准普尔 500 指数年底目标价从之前的 4500 点下调至 3600 点，并成为最新一家预测即将到来的经济衰退的华尔街银行。

该指数上周五收于 3,863.16 点，今年以来累计下跌 18.95%。

下周将发布的企业财报将让投资者更好地了解通胀飙升对企业利润的影响，高盛 (Goldman Sachs)、强生 (Johnson&Johnson) 和特斯拉 (Tesla) 等公司的财报都将出炉。

在今年的大部分时间里，价值型股票受益于大盘趋势。占罗素 1000 价值指数约 7% 的能源类股在 2022 年上半年飙升，与油价一起上涨，原因是俄罗斯入侵乌克兰加剧了原油供应限制。

但最近几周，由于担心经济衰退会削弱需求，能源类股与原油价格和其他大宗商品价格一起暴跌。

经济衰退也会拖累银行股，经济放缓会损害贷款增长，增加信贷损失。金融股在该价值指数中的权重接近 19%。

然而，花旗集团 (Citigroup) 的业绩表现提振了周五的银行股，标准普尔 500 银行指数 (S&P500 Bank Index) 上涨 5.76%。

与此同时，科技和其他成长型公司的业务往往不那么周期性，更有可能经受住广泛的经济放缓。

NFJ Investment Group 的投资组合经理伯恩斯·麦金尼 (Burns McKinney) 表示：“当增长稀缺时，人们会为成长股支付溢价。”

摩根大通分析师本周早些时候写道，他们认为成长型股票有 “战术机会” 来收复失地，理由之一是今年大幅抛售后估值较低。

价值型股票的支持者列举了许多理由来解释这种投资风格继续下去的原因。

根据 Refinitiv Datastream 的数据，从历史上看，成长型股票仍然比价值型股票贵，罗素 1000 增长指数相对于价值型股票的溢价为 65%，而过去 20 年的溢价为 35%。

与此同时，瑞士信贷估计，价值型公司今年的每股收益预计将增长 15.6%，是成长型公司的两倍多。

瑞银全球财富管理公司 (UBS Global Wealth Management) 周四公布的数据显示，当通胀率超过 3% 时，价值型股票的表现往往好于成长型股票 -- 约为美国 6 月份消费者价格指数 9.1% 年增长率的三分之一。

哥伦比亚针线公司北美资产配置主管乔希·库廷 (Josh Kutin) 认为，明年美国可能出现的衰退将是温和的，如果经济增长提速，对经济敏感的价值型股票将表现优异。

“如果我必须选择一个，我仍然会选择价值而不是增长，” 他说。库廷说：“但自今年年初以来，这一信念已经下降。”

美国价值型股票表现好于成长型股票