美银看衰美股，大砍标普 500 指数年末目标位 20%

本周公布的美国 6 月 CPI 数据爆表，引得市场对美联储加速加息的预期陡增，市场担忧美联储大幅加息加剧经济衰退风险，华尔街唱衰美国经济的 “大合唱” 愈发嘹亮。

美东时间 7 月 14 日周四，美国银行的报告预计，美国将于 2022 年下半年启动温和衰退，将年末标普 500 指数目标点位从之前的 4500 点下调至 3600 点，并下调每股收益 EPS 增长预期。

美银策略师 Savita Subramanian 预计，标普 500 指数在年底前最低可能触及 3000 至 3200 点，经济衰退期间指数的平均跌幅为 31%。

同时，美银策略师还将 2022 年每股收益预测从之前的 221 美元下调至 218 美元，将 2023 年每股收益预期从 230 美元下调至 200 美元，最新预估的每股收益相当于盈利同比下降了 8%。Subramanian 也直言不讳地表示，眼下可以预期的是，（上市公司）能达到预期就已经是最好的情况，同时对于后续业绩的指引也会更加疲软。

美银的宏观量化指标、目前企业信心指数（处于 2020 年二季度以来的最低值）、以及经济意外指标，也都指向本季度标普 500 上市公司每股盈利稍逊预期的结局。

不过，Subramanian 称降幅小于经济衰退期间典型的 15-20% 的跌幅：

这比下降 15% 至 20% 的典型经济衰退情景要温和，更加健康的消费者和企业资产负债表以及更高的名义 GDP 可以起到缓冲作用。70 年代/80 年代滞胀衰退期的盈利平均水平就只下降了 12%。

美银通过研究前七次牛市前出现的宏观和微观信号，发现包括在市场触底之前美联储都下调了利率：

前七次牛市之前出现的宏观和微观信号的一些共同点，其中，在每次市场触底之前发生的一个信号就是美联储降息。

Subramanian 预计美联储等到 2023 年第三季度才会降息，换句话说就是市场底部还未到来，预计还需等待一年。

预计美联储到年底将加息至 3.25%-3.5%，然后从 2023 年下半年-2024 年上半年降息至 2.25%-2.5%。

其他华尔街大行也纷纷看衰美国股市，摩根士丹利此前预计，在美国经济衰退尚未得到确认的情况下，标普 500 指数将达到约 3400-3500 点的合理价值目标。一旦美国经济真的陷入衰退，该指数可能会在今年晚些时候跌至 3000 点。

花旗预测今年标普 500 指数将收于 4200 点，6 月底时他们将预测的目标位从 4700 点下调至 4200 点。

此外，瑞士信贷此前将标普 500 指数目标位下调至 4300 点；而 Oppenheimer & Co.首席投资策略师 John Stoltzfus 仍然看好美国股市，但上周其将目标价从此前的 5330 点下调至 4800 点。