无惧油价调整、股神继续加仓！伯克希尔距离 “并表” 西方石油一步之遥

继半月前耗资 5.82 亿美元买入西方石油 990 万股股票之后，伯克希尔再度加仓 1200 万股。

即便近期全球油价一度 “破百”，但并不妨碍伯克希尔对今年标普 500 最佳个股西方石油的看好，目前总持股比例已经从此前的 17.4% 增加至 18.7%。

目前伯克希尔是西方石油的最大股东，距将其 “并表” 仅一步之遥。一旦 “并表” 成功，或将提振伯克希尔的收益表现。

通常按照权益会计法原则，一旦投资者拥有公司至少 20% 的普通股，那么在他们自己的业绩表现中，该公司的收益就应该在其中拥有相应份额。

媒体称，马里兰大学史密斯商学院的金融学教授 David Kas 表示，如果按照分析师的预计，西方石油今年的收益将达到 100 亿美元，因此如果伯克希尔最终持有西方石油 20% 的股份，那么伯克希尔今年所报告的利润或将增加 20 亿美元。

目前伯克希尔已经对持股 26.6% 的卡夫亨氏公司采取了上述权益会计法。

“并表” 成功将为伯克希尔带来重大利好。Kas 提及，目前伯克希尔仅将西方石油的股息支付（每年不到 1 亿美元）计入其收益之中。

伯克希尔多方面看好西方石油 已获得回报

一些分析师表示，伯克希尔继续加仓西方石油并不令人意外。

一方面，伯克希尔的雄厚资金实力可以助其达成目标。截止今年一季度末，伯克希尔的现金储备已经达到 1060 亿美元。

另一方面，伯克希尔创始人巴菲特对西方石油首席执行官 Vicki Hollub 表示欣赏。Hollub 致力于减轻公司的债务负担，并通过回购和分红向股东返还资金。

巴菲特曾在今年 4 月伯克希尔年度股东大会上表示：“Vicki Hollub 说的话很有意义”。他还补充道，西方石油看起来是 “放置伯克希尔资金的好地方”。

到目前为止，伯克希尔的赌注已经得到了回报。

油价飙升助力西方石油成为今年标普 500 指数中表现最佳的股票，股价飙升了 100%。相比之下，排名第二的成分股 Coterra Energy Inc.涨幅达到 43%，而标普 500 指数则下跌了约 20%。

独立投资研究机构 CFRA 中负责伯克希尔的分析师 Cathy Seifert 表示，除了简单直接地加仓之外，伯克希尔还有另一种方法可以迅速增持西方石油的股份：行使认股权证。

认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。

在 2019 年，伯克希尔曾向西方石油投资 100 亿美元，以资助其收购阿纳达科石油公司。当时伯克希尔以每股 59.62 美元额外购买 8390 万股西方石油股票的认股权证。虽然西方石油的股价低于 59.62 美元，但是他们在上周五的收盘价在该价格上方。

西方石油的加入 可补充伯克希尔的能源业务

与此同时，Truist Securities 分析师 Neal Dingmann 在 6 月发布的报告中写道，如果当西方石油的信用评级得到提高，伯克希尔很有可能会尝试收购其剩余股份。

伯克希尔通常只拥有投资级公司，而目前西方石油的信用评级略低于该水平。但 Dingmann 表示，鉴于该公司一直致力于偿还债务和释放现金流，信用评级可能会在年内有所改善。

Dingmann 还认为，西方石油重在勘探和生产石油及天然气，这将补充伯克希尔现有的能源业务。伯克希尔拥有公用事业、天然气公司以及太阳能和风能业务，但没有专注于石油领域本身。

此前巴菲特曾对美国石油工业发表过积极评价。他在伯克希尔年度会议上对股东表示，能够生产更多本国石油以减少进口需求，对美国是有利的：

我们应该感到很高兴的是，我们每天可以在美国生产 1100 万桶（石油）及类似产品，而不是什么都不生产，或者在全球其他地方找到 1100 万桶（石油）来保证美国的工业机器正常运转。

对冲滞胀绝佳工具

通过加仓能源股对冲潜在的滞胀风险也是巴菲特的考量之一。

作为投资界的老兵，巴菲特对于滞胀有着惨痛的经历。上个世纪 70 年代开始的高油价，持续时间长达 10 年之久，对美国各行业的冲击普遍而持续。道指用了 10 年时间，才恢复到 1973 年时的峰值。

巴菲特的老搭档芒格也在 1973/1974 年之后，关掉了自己的基金。很多巴菲特目前持有的很多大型公司，在滞胀期间表现都相当疲软。

但石油行业在这种情况下却可以赚得盆满钵满。

如果像第四次中东战争引发的石油危机重演，巴菲特的石油持仓，将为其持有的投资组合提供风险对冲。能源股低廉的价格也满足巴菲特 “低买” 的习惯：即便经历股价上涨，西方石油公司的交易价格还不到 2022 年预计收益的 6 倍。

从巴菲特增持西方石油的紧凑节奏上来看，“股神” 似乎有点怕错过的意思：在开始加仓时的 3 月 2 日，西方石油价格已经出现了一轮跳涨，价格已经较年初上涨了超过 50%。但一旦决定买入，巴菲特的出手就相当迅猛：其在 3 月头两周内收购了西方石油 14% 的流通股份，价值超过 70 亿美元，而公司只有 60% 的股票可以流通。