马斯克和推特官司的八种结局

全球首富马斯克与社交巨头推特的 “世纪分手” 正逐渐演变成一场 “世纪诉讼大战”。

此前，马斯克单方面宣布终止并购推特，理由是推特严重违反了协议中的多项条款，而推特董事 Bret Taylor 回击称要起诉马斯克，以迫使他完成这宗价值 440 亿美元的并购交易。

在这场史无前例的诉讼大战开打之前，市场对于这宗交易的走向纷纷作出猜测，但鉴于马斯克的 “善变”，很难预测其最终的结局。在这里，华尔街见闻整理了以下可能出现的八种结局。

和平分手，马斯克支付 10 亿美元 “分手费”

从理论上来说，不打官司无论对于马斯克还是推特而言都是最简单的分手方式。马斯克按照此前双方的并购协议支付 10 亿美元的合同终止费，而推特则继续运营。

但问题是，如果推特让马斯克拍拍屁股走人，可能会进一步拖累推特的股价。推特股价已经从过去一年高点 73.34 美元骤降至周一收盘的 32.65 美元，远远低于马斯克 5 月提出的推特每股 54.2 美元的收购价格。华尔街的分析师一致认为，如果马斯克的收购要约落空，推特股价可能会继续下挫，甚至跌破 30 美元。

因此，推特绝不会善罢甘休，Bret Taylor 的强硬回应也表明，推特无意这么做。据媒体报道，推特已聘请了美国顶级律师事务所 Wachtell, Lipton, Rosen &Katz LLP，准备在本周早些时候对马斯克提起诉讼。

推特胜诉，马斯克被迫完成并购交易

这种结局出现的概率依然不大。根据法律专家的分析，即使推特胜诉，也很难强迫马斯克履行之前的收购合同。

虽然曾有少数案例表明买家会被迫依据 “特定履行”(specific performance) 条款继续推进购买交易，但这些案件大多数都是小交易。马斯克收购推特的协议里虽然也有 “特定履行” 条款，但该概念还从未经历过如此大额交易的考验。

在此前类似的案件中，比较轰动的一件是 2001 年的食品巨头泰森收购 IBP 案。当时，特拉华州衡平法院裁定泰森必须以此前商定的每股 30 美元价格收购当时美国最大的牛肉分销商 IBP 公司。IBP 的经历与推特类似，在签署协议之后遭到了泰森的 “悔婚”。

此次裁决后，泰森最终被迫完成了并购协议，时至今日，IBP 仍然由泰森控股。不过值得注意的是，当时 IBP 的估值为 32 亿美元，与如今这宗价值 440 亿美元的交易相比仍是小巫见大巫。

当然，如果推特胜诉并强迫马斯克履行并购交易，这对于推特投资者而言是最好的结果，但对于饱受马斯克批评的推特本身和其员工而言，情况就不同了。但如果马斯克真的不想再拥有推特，强迫他收购推特可能会引发另一场出售，届时推特将迎来领导曾和普通员工的大换血。

推特胜诉，马斯克赔偿损失费

据范德堡大学法学教授 Morgan Ricks 分析，法官很有可能选择让马斯克赔偿损失而不是履行并购交易，尤其是考虑到马斯克有藐视政府法规的记录。

法官可能会担心，如果马斯克不想收购推特，他可能会让所有权过渡变得非常困难，从而造成严重的额外损失，因此选择裁定马斯克赔偿损失费。

马斯克同意与推特和解，分手费不止 10 亿美元

在这种情况下，马斯克除了要付给推特协议中规定的 10 亿美元，可能甚至额外再支付给推特数十亿美元。

多数分析预计，双方的诉讼大战可能最终还是以和解而告终，目前的诉讼大战只是为最终和解金额而战。

马斯克之前同意在交易流产情况下向推特支付 10 亿美元反向终止费，但这只会在特定情况下触发，包括马斯克的债务融资失败，或者监管机构试图阻止这笔交易。该协议把推特可以起诉索取的损害赔偿金额限制在 10 亿美元。

但如果推特起诉要求继续履行协议，且马斯克同意和解，可能会涉及超过 10 亿美元款项支付。

马斯克胜诉，避免支付 “分手费”

如果马斯克能证明推特提供了虚假信息，而且对公司产生了重大不利影响，他就可以在避免支付 “分手费” 的同时结束交易。

目前马斯克最主要的 “分手” 理由是，推特并没有提供足够的证据来证明其垃圾邮件帐户占所有帐户的 5% 及以下。马斯克和他的律师在文件中写道：

“所有迹象都表明，推特披露的几项有关可盈利日活跃用户的信息要么是虚假的，要么具有严重误导性。”

但很少人会真的相信马斯克是因为垃圾邮件问题放弃收购推特，反而是趁机压价的理由更加合理，毕竟上半年推特股价暴跌令这宗 440 亿美元的交易看起来更加昂贵。

马斯克似乎也意识到了这一点，其律师团队后来补充了第三条理由，称推特未经马斯克批准就进行了人员调整，并表示马斯克正在 “审查公司最近的财务业绩和修订后的前景，并正在考虑公司不断下滑的业务和财务前景” 是否可以引起退出交易。

但圣克拉拉大学法学院法学副教授 Stephen Diamond 则表示，如果开庭审理，那些认为并购协议签署后收购业务发生了巨大变化的论点，不太可能胜诉。

马斯克回心转意，同意以原定价格收购推特

在过去的几个月里，收购推特案几经反转，皆是因为马斯克的善变。比如，他最初同意加入推特董事会，随后又宣布不加入；他暂时搁置了与推特的交易，并修改了交易融资方案；现在，他又表示不想再收购推特。

鉴于他的善变，我们很难排除他 “回心转意” 的可能性。

如果马斯克真的想收购推特，并能从推特那里获得令人满意的垃圾邮件账户数据，可能会同意以每股 54.20 美元的价格收购推特。

但与推特目前每股 32.7 美元的股价相比，54.2 美元的价格过于昂贵，这个可能性也不大。

马斯克成功迫使推特降价

正如华尔街见闻此前所说的那样，很多人认为马斯克将终止交易作为一种逼迫推特降价的谈判策略。

如果策略成功，马斯克和推特可能会同意以更低的价格继续进行交易。

有分析称，在这种情况下，马斯克很可能额外再支付给推特一笔费用，以担保自己不会再次反悔。

“白衣骑士” 买下推特

虽然这种情况是所有选项中最不可能的，但不能排除 “白衣骑士” 可能会趁机而入，以每股 54.20 美元以下的价格收购推特。对于推特而言，这笔交易可能比与马斯克打官司更划得来。

不过，如果推特败诉或接受和解，“白衣骑士” 收购推特的情况似乎更有可能发生在诉讼之后。

那样的话，马斯克就会出局，届时推特要么选择以 440 亿美元卖身于 “白衣骑士”，要么从马斯克那里获得额外的损失赔偿。

但据媒体称，目前还没有已知的买家对收购推特感兴趣。