经济增长放缓，哪里是避风港？高盛：买价值股

高盛的策略师表示，在经济放缓和政策收紧的背景下，投资者应关注盈利增长稳定的公司。

高盛 David J. Kostin 策略师团队在 7 月 1 日的一份报告中写道：

从历史上看，经济增长放缓和金融环境收紧都为 “优质” 属性的股票表现出众提供了支撑。

他们推荐利润稳定的公司、医疗保健行业以及下半年股息收益率高、增长强劲的公司。

美国股市刚刚创下了半个多世纪以来最糟糕的上半年表现，投资者情绪依然低迷，他们面临着通胀居高不下、经济衰退风险以及消费者信心下降对企业利润构成威胁的三重打击。高盛策略师上周表示，无论经济是否陷入衰退，标普 500 指数成份股公司明年的利润率中值都可能会下降。

高盛定制的稳定增长篮子（这一篮子筛选出盈利波动性较低的股票）今年下跌了 15%，表现好于标普 500 指数 20% 的跌幅。根据策略师的说法，这些股票的估值中值较罗素 1000 指数的估值中值高出 13%。

上个月，据媒体报道，一项指标显示，价值股有望以 2001 年以来的最大领先幅度击败成长股。全球第二大对冲基金 AQR 资本创始人 Cliff Asness 及其附属研究机构负责人 Rob Arnott 也提出了类似的观点。他们指出，尽管近期价值股出现上涨，但与成长股相比仍然很便宜。

根据 AQR 的数据，其以价值为导向的市场中性策略今年至 5 月的总回报率为 52.5%，同期标普 500 的总回报下跌 12.8%。

同时，Arnott 表示，价值股可能正处于长期跑赢大盘的早期阶段。