美股电商股被超卖！是时候抄底了

曾一度受益于疫情红利的知名企业 Shopify(SHOP.US)、Etsy(Etsy.US)、Revolve Group(RVLV.US) 和 Wayfair(W.US) 在今年迄今都下降了 50% 或更多。此外，The RealReal(REAL.US)、ThredUp(TDUP.US) 和 Rent The Runway(RENT.US) 这样依赖网购的小型公司的表现也不太好，其中一些公司的跌幅甚至超过 80%，就连电商巨头亚马逊 (AMZN.US) 也未能幸免，其庞大的业务涵盖了其旗舰电商业务之外的众多行业，但该公司今年年中销售额下滑幅度仍超过 35%。

在这些最受欢迎的股票出现如此惊人的下跌之际，考虑到市场可能出现反应过度的情况，人们便开始有了抄底电商股的想法。本文将阐述今年上半年暴跌的电商股是否抄底时机已到。

经济衰退风险加剧市场悲观情绪

智通财经 APP 获悉，美国 5 月通胀率上升 8.6%，创下 40 多年来的最高增长水平，除通胀外，消费者信心和潜在衰退的一系列报告继续加剧悲观情绪。

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此外，消费者信心指数在最近一个月下降到大衰退以来的最低水平。

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消费者调查主管 Joanne Hsu 对最新调查结果评论道:“不同收入、年龄、教育程度、地理区域、政治党派、股票持有情况和住房状况的消费者 (情绪) 都出现了大幅下降，消费者对长期通货膨胀的不确定性也达到了 1991 年以来的最高水平，从 2021 年开始持续大幅上升。”

调查还显示，79% 的消费者预计未来一年的商业环境会很糟糕，47% 的受访者将他们生活水平的下降归因于通货膨胀，这也与 “大衰退” 时期的数据一致。

据了解，随着通货膨胀加剧和油价持续飙升，将导致生活水平的下降，即使避免了严重的经济衰退，消费者也会勒紧裤腰带过日子。因此，许多分析师甚至对今年迄今电商股的大幅下跌持谨慎态度，认为这是底部的迹象。

根据瑞银的数据，自春季以来，近期经济衰退的可能性翻了一番，达到 26%。尽管衰退程度尚不确定，但该行表示，即便是 2001 年那种较为温和的情景，也意味着电商股将持续下行。

据了解，该行在一份研报中将 eBay(EBAY.US) 和 Farfetch(FTCH.US) 评级从 “买入” 下调为 “中性”，亚马逊、Etsy、the RealReal、StitchFix(SFIX.US)、ContextLogic(WISH.US) 和 MYT Netherlands(MYTE.Us) 目标价也被下调。

然而，并非所有人都对互联网零售的前景感到悲观。为了应对新冠疫情，美联储为了刺激经济展开前所未有的刺激措施，而美国消费者的个人储蓄也在疫情后激增。据 Raymond James 估计，这些措施导致逾 2 万亿美元的过剩储蓄流向美国消费者。该银行估计，在这个惊人的数字中，只有大约 10% 的过剩资金被新消费群体使用。

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此外，尽管业务的不确定性不断增加，科技公司高管也发表了谨慎的声明，但失业率仍处于历史最低水平。事实上，在过去两年中，新冠疫情裁员期间出现的失业率激增已经急剧翻转，使劳动力市场恢复到令人难以置信的紧张状态。

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如果通胀像更为乐观的经济学家所预期的那样开始从峰值回落，那么综合来看，这些指标表明，尽管消费者信心下降，但可以说消费者仍相对强劲。

美股电商股能抄底吗？

麦肯锡最近的一份报告指出，市场对经济逆风的潜在高估，与对日常在线零售的低估相吻合。根据这家咨询公司的数据，在受疫情管控期间，美国电子商务使用量增长到疫情前平均水平的 3.3 倍，尤其对于西班牙和英国等欧洲市场，影响甚至更大。

此外，据该公司最新报告指出，疫情开始时，人们没有太多选择，就开始成群结队地在网上购物。但事实证明，许多人喜欢电子商务提供的便利。即使实体店重新开张，在线渠道的支出也在继续攀升。数据显示，自疫情开始以来，电子商务支出同比增长了 27%，总渗透率增加了 33%。

由此可见，消费者仍有弹性，网上消费比许多人预期的要高。因此，当前电商股的抛售规模很有可能是市场反应过度。

Raymond James 分析师 Rick Patel 表示：“我们开始报道的 9 家公司今年迄今股价平均下跌了 57%，而纳斯达克指数下跌了 26%。这让我们相信，大部分坏消息已被市场消化。我们根据对约 600 名消费者的调查，创建了一个投资建议框架，以确定哪些公司出现了超卖 (这些公司的未来基本面可能会改善)。”

在推荐的股票中，Etsy、Revolve Group、realreal、ThredUp(TDUP.US)、Rent the Runway(RENT.US) 和 Brilliant Earth(BRLT.US) 被评为 “买入”。医疗服装供应商 Figs Inc.(FIGS.US) 被评为 “强力买入”，因为该公司的股票被认为出现了远远超出其应有水平的过度抛售。

对此，Patel 总结道：“尽管宏观上存在不确定性，但这已经预示着一种可怕的局面，而且我们认为市场已经消化了大量的坏消息。此外，我们相信风险/回报有利于上涨，尤其是对那些在我们投资框架中符合最多条件的高质量公司。”